股票报告网整理http://www.nxny 2018-01-28 行业周报 看好/维持 行 业 研 究 报 告 食品、饮料与烟草 日常消费食品、饮料与烟草 食品饮料：白酒进入销售旺季，快消龙头更具价值 ?走势对比 报告摘要 42% 白酒：茅台节前各地逐渐到货，主流酒企市场反应积极 33% 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 临近春节，各地茅台陆续到货，市场供应仍然紧张，部分地区一月 24% 一批货已经售完，在等第二批到货。团购维持在1650-1700元，北 16% 京地区经销商针对团购客户开始以1499元出货，对于云商的规定改 7% 变还在观望。狗年生肖酒1月29日正式发售。 (2%) 虽然茅台进行有效的价格管控，五粮液、国窖1573以及次高端白酒 食品、饮料与烟草 沪深300 的性价比仍旧突显，高端白酒整体价格仍在上行中。据微酒报道，1 月27日国窖销售公司停止对西南地区的发货。老窖减少对低价区的 发货，有利于1573价格的坚挺和回升。 ? 子行业评级 食品 看好 烟草Ⅲ 饮料 看好 看好 本周白酒板块进入整理行情，主要是板块轮动及资金偏好的影响， 行业基本面仍然趋势向上。从最近了解的白酒旺季备货情况来看， 渠道备货积极，受“日历效应”影响，一季度白酒企业业绩或超预 期。 相关研究报告： 《收入较好增长、利润有待提升》 --2018/01/26 乳制品：一月份开局良好，景气度有望延续全年 本轮乳制品周期从 2016年 Q4开始见底，2017年逐渐回暖，2018 年会是周期景气高点。乳制品企业受益于行业景气向上，竞争格局 改善、产品结构提升，费用率的降低和中高端产品占比提升所导致 的价格变相上涨，使得板块整体盈利能力增强。 《扣非后业绩符合预期，基本面向 好趋势不变》--2018/01/25 证券分析师：黄付生 电话：010-88695133 虽然从尼尔森数据来看，2017Q4伊利的增速环比出现回落，但是 2018年1月的开局为近几年最好状态，我们从渠道了解，伊利液奶 1月份同比增长有望接近25%，这为全年的高景气奠定了基础。 我们判断，由于原奶供给偏紧叠加消费端旺盛，2018年乳企销售费 用端压力都会有所减轻。作为行业的龙头，伊利会受益于行业竞争 减缓，2018年费用率也会下行。我们预计2018年伊利收入有望保 持两位数增长，利润增速有望达到25%以上。 E-MAIL：huangfs@tpyzq 执业资格证书编码：S1190517030002 证券分析师助理：孟斯硕 电话：010-88695227 E-MAIL：mengss@tpyzq 执业资格证书编码：S119011720015 其他板块和必需消费品：消费景气持续回暖，择优买入 2017年以来，上游基础产业利润开始回升，逐渐带动下游消费，并 推动下游消费板块的持续回暖。我们看好温和通胀背景下，必需消 费品价格的上涨和消费景气的持续回暖。 调味品去年一季度普遍上调价格，一般来说，终端需要通过 2-3个 季度逐渐接受提价，厂家会在这段期间给予销售费用补贴。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正出奇宁静致远 股票报告网整理http://www.nxny 行业周报 P 2 食品饮料：涨价品种扩散，量价齐升推动消费股上涨 随着终端价格逐渐稳定，2018年调味品企业将充分享受涨价红利。 重点看好中炬高新和海天味业。 肉制品板块受益于猪肉价格下行，预计肉制品企业的屠宰板块会出 现量利齐升的局面，此外对肉制品的成本也有改善。我们继续推荐 肉制品龙头双汇发展。 啤酒行业经历几年的持续调整，此次龙头的相继提价会扭转过去几 年收入、利润下滑的趋势，整个行业出现相对明显的改善。但从长 期来看，啤酒行业盈利的根本逆转需要终端销售和公司经营情况的 彻底改观，股价的上涨也需要长期盈利来支撑。 在此前较低的预期和估值水平下，如果业绩有明显的改善，则这些 个股有望实现戴维斯双击。建议重点关注：承德露露、双汇发展和 安井食品等。 重点推荐个股： 伊利股份、承德露露、中炬高新、双汇发展、安井食品； 沱牌舍得、贵州茅台、泸州老窖、五粮液。 风险提示： 宏观经济不景气，销售环境恶化，食品安全问题等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 股票报告网整理http://www.nxny 行业周报 P 3 食品饮料：涨价品种扩散，量价齐升推动消费股上涨 目录 一、 行业观点及投资建议 .................. 5 (一)白酒：茅台节前各地