证券研究报告 机械设备|行业深度报告 2015年 12月 31日 行业迎来时代热点：服务机器人 投资评级：推荐（维持） ——机械设备行业策略报告 分析师 曲小溪 010-88366060-8712 投资建议 Email:quxx@cgws 执业证书编号:S1070514090001 联系人： 服务机器人放量是大势所趋，目前已经处于加速蓄势阶段，待技术、产品和 销售模式确立后，销售量将必定迎来爆发。从产品成熟度及市场开发程度上 看，推荐家庭扫地机器人；从短期催化剂看，推荐关注家庭环保机器人；从 平台化和信息化的发展前景来看，推荐关注可穿戴机器人。 张如许 0755-83559732 Email:zhangruxu@cgws 从业证书编号:S1070115070101 李倩倩 021-61680674 要点 Email:liqq@cgws ? 服务机器人放量是大势所趋，目前是加速蓄势阶段。从人口老龄化问题、 人工成本上升以及人们对于智能化设备的渴望三个方面来看，服务机器 人未来的崛起以及市场的巨大潜力是可以被所有人预见的。近年来越来 越多的优质公司开始布局服务机器人产业，从国外巨头 Google、软银， 到国内的新松、康力、巨星等，加之政策上暖风频吹，催化不断，我们 认为这正是服务机器人加速蓄势时期。通过对服务机器人技术和产品的 加紧研发和投产，对潜在市场的逐步开拓，对盈利模式的探索和确立， 服务机器人的放量爆发是随时可能发生的。本文对各类服务机器人的市 场状况、关键技术和代表公司进行了梳理，观点如下。 从业证书编号:S1070115120028 重点推荐公司盈利预测 EPS PE 股票名称 15E 0.53 16E 0.60 15E 40 16E 35 巨星科技 海伦哲 0.07 0.41 0.02 0.77 0.21 0.46 0.27 0.97 310 28 103 25 迪马股份 雷柏科技 楚天科技 -81 50 213 40 ? ? 家庭服务机器人——普及程度最高。扫地机器人由于价格亲民，产品成 熟度高，目前是放量最快的服务机器人。环保机器人近期受环境问题和 政策的催化明显，预计未来会持续放量，但该行业目前鱼龙混杂，随着 国标出台，产品的评价体系完善，我们看好少数具有可靠先进技术的公 司脱颖而出。 行业表现 10% 0% -10% -20% -30% -40% 可穿戴机器人——智能终端，前景无限。可穿戴机器人不仅可以通过传 感器、芯片等实现对于人体功能的信息交互，而且，由于携带方便，可 穿戴机器人是智能终端的不二选择，能作为大数据的入口端与云端实现 通信，给予消费者提供更多更全面的信息和服务。从这点来看，可穿戴 机器人的未来前景是无限广阔的。近年来行业翘楚 Fitbit公司连续实现 接近 200%的复合增长也说明行业正处于前所未有的爆发期。 机械设备 沪深300 数据来源：贝格数据 ? ? 安防机器人——受益安防行业快速发展。在我国，以防盗监测和安防巡 逻为主要内容的智能安防系统发展迅速，近年来行业复合增长率达到了 15.68%，已经形成了一个巨大的市场。安防机器人自动化属性高，人工 替代效应明显，势必将受益于行业大发展。安防机器人领域国内外技术 差距并不明显，诸如国自机器人之类的国内公司近年来增长迅猛，市场 认可度较高。 医疗机器人——壁垒高，稀缺性强。医疗机器人包括手术机器人及康复 http://www.cgws 请参考最后一页评级说明及重要声明 行业深度报告 机器人等。手术机器人市场目前仅达芬奇一家寡头，由于有 FDA的证 书，且产品经过多年的应用和功能改进，目前该行业壁垒很高，新加入 的公司不易抢占份额。外骨骼的康复机器人从 60年代起就开始有研究， 技术储备丰厚，市场潜在的空间也很大，但是市场开拓力量尚不足，典 型的 Rewalk公司仍处于亏损状态。 ? ? 无人机——消费级类无人机市场空间广阔。由于消费级无人机尚属于起 步阶段，随着未来人们户外拍摄的意愿增强，消费水平提高，各类影视 作品的拍摄需求增多，我们预计消费类无人机的市场空间仍然非常广 阔。大疆科技抓住了航拍产品稀少这个市场痛点，通过性价比高、质量 突出的产品拔得头筹，迅速成为了消费级无人机的龙头。 服务机器人上市公司标的推荐：巨星科技、华丽家族、迪马股份、海伦 哲、雷柏科技、科远股份。 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 行业深度报告 目录 1. 2. 3. 服务机器人的定义及分类................