行业研究 证券研究报告 家用电器 2021年 08月 30日 家用电器行业双周报（20210816-20210827） 推荐 （维持） 自拖洗机器人市场发展的边际变化 家电朔望谈： 华创证券研究所 2020年自清洁技术出现解决中国家庭拖地的劳务痛点，加之新冠疫情下居民 健康清洁意识得到进一步培养，自清洁拖地模块与之正契合。自拖洗机器人由 科沃斯 N9+和云鲸 J1引领市场，随着产品需求不断扩大，石头于近日发布新 品 G10。本期周报将回顾自拖洗清洁机器人的发展历程与功能结构，探析自拖 洗清洁机器人市场发展的边际变化。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs 执业编号：S0360520100002 联系人：田思琦 ? 清洁机器人发展回顾：由于中式家庭硬质地面（瓷砖、地板）材质易扬尘的特 殊性质，拖地一直以来是中国家庭劳务痛点，随着自清洁技术出现拖地成为正 式可用模块后，自拖洗产品进一步解放劳动力受到消费者喜爱。奥维云网显示 2020中国清洁机器人线上销售额为 78.43亿元，2018-2020年CAGR为 8.92%， 自拖洗产品一经问世迅速抢占市场，至 21年 6月凭借科沃斯 N9+、云鲸 J1两 款机型，拖地类机器人份额一举达到全扫地机品类中 28.7%，契合后疫情时代 “智能”、“无接触”、“免清洗”、“免手洗”等健康需求， 7月云鲸 J1 和科沃斯 N9+线上销售额占比高达 46.83%，自此，自拖洗产品直击中国家庭 拖地痛点已非常明确，自清洁将成为家庭机器人的主流升级方向。 邮箱：tiansiqi@hcyjs 行业基本数据 占比% 1.72 2.22 股票家数(只) 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 69 18,493.82 16,178.69 2.53 ? 自拖洗产品竞争格局及边际变化：云鲸 J1开启自拖洗产品，随后科沃斯 N9+、 哇力 H10、追觅 W10、石头新品 G10相继问世，形成群雄逐鹿的局面。通过 对自清洁模块构成的解析，后者在产品形态及功能方面不断创新，产品发展方 向为引入电控水箱调节拖布湿度、烘干系统和消毒系统解决细菌问题、自动混 液装置、基站一键自清洁、电控水箱自动补水等功能进一步劳动替代，在增强 清洁效率的同时不断提高产品自动化属性，因此更高程度的劳动替代和去人工 化是产品优胜的秘诀。 相对指数表现 % 绝对表现 相对表现 1M 3.11 1.72 6M -17.94 -11.41 12M -6.95 -0.42 2021-04-30～2021-08-27 11% 4% ? ? 自拖洗产品用户真实反馈：用户评价是参数对外客观反映产品综合性能的重 要指标，通过京东差评数据分析，科沃斯 N9+销量最佳但差评率也最高，云鲸 J1中规中矩，石头系列产品凭借优异的导航算法、专利技术、优秀的清洁能 力、过硬的品控获得一致好评，G10有望凭借稳定的性能和良好品牌口碑抢占 市场。 -3% -10% 21/04 21/06 沪深300 家用电器(申万) 自拖洗产品未来展望：无论是目前的 TOP1机型科沃斯 N9+，还是引入自动补 水黑科技实现拖地环节完全自动化的石头 G10，均仍未脱离云鲸 J1初代产品 形态，虽在配置上也做出了取舍，距离完全自动化也仍有一定距离，未来产品 若能包含创新性的自动集尘和自清洁模块相结合、自动上下水等功能，实现完 全劳动替代，满足懒人生活和后疫情健康需求，自清洁产品刚需属性将进一步 加强，而以技术研发创新为核心的企业将引领市场。 相关研究报告 《家用电器行业双周报（20210719-20210730）： 后疫情时代，新风系统引领家装新风》 2021-08-01 《家电行业增量赛道 7月数据分析专题：清洁电 器维持增势，集成灶线下销售量价齐升》 2021-08-13 ? ? 本期板块表现：本期（2021年 8月 16日-2021年8月 27日）沪深 300指数下 跌 2.4%，申万家用电器指数下跌 4.7%，跑输沪深 300指数 2.3pct，位列申万 28个一级行业涨跌幅榜第 25位。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE（TTM） 为 17.0倍，位列申万 28个一级行业的第 21位，估值处于相对较低水平。 《家用电器行业双周报（20210802-20210813）： 供需双向发力，专业服务机器人前景向好》 2021-08-15 单击此处输入文字。 原材料市场：大家电主要原材料铝价格本期上涨，螺纹钢、铜、塑料价格本 期下跌。SHFE螺纹钢价格相较上期-4.49%；SHFE铝价格相较上期+2.17%； SHFE铜价格相较于上期-1.96 %；DCE塑料价格相较上期-2.99%。液晶面板