下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 研究报告 Research Report 20 Aug 2022 中国汽车 China Autos 特斯拉 V4超充探讨 Discussion on Tesla Supercharging V4 观点聚焦 Investment Focus (Please see APPENDIX 1 for English summary) 投资建议 股票名称 比亚迪 评级 股票名称 评级 当前新能源车续航里程较早期已有较大程度提升， “补能焦虑”替代 “续航焦虑”成为新能源车主关心要点，解决 “补能焦虑”的核心在于 快充。提高充电功率有提高电压或者提高电流两个途径。提高电压 的代表是保时捷的 800V方案，提高电流的代表是特斯拉超级快充 方案，本篇报告主要关注特斯拉在超充方面的布局。 Outperform岱美股份 Outperform银轮股份 Outperform精锻科技 Outperform浙江仙通 Outperform宁波高发 Outperform Outperform Outperform Outperform Outperform Outperform Outperform Outperform Outperform Outperform 长安汽车 福耀玻璃 拓普集团 德赛西威 华域汽车 星宇股份 江淮汽车 伯特利 充电网络方面，截至 2022年二季度末，特斯拉已在全球布局 35000 个超级充电桩，其中中国大陆约 8700个；充电功率方面，超充桩 V1峰值功率为 90kw，V2刚推出时为120kw，后升级至 150kw，V3 峰值功率达到 250kw，Model 3充电 15 分钟最高可补充约 250 公里 的续航电量，同时推出了在途电池预热功能，进一步缩短充电时 间。马斯克在 2022年的股东大会上表示 V4可能在明年推出，外媒 预测 V4的功率将达到 350kw。 均胜电子 科博达 Outperform Outperform Outperform Outperform 华阳集团 广汇汽车 爱柯迪 新泉股份 继峰股份 Outperform Outperform 特斯拉在小型车上仍将采用 400V架构。根据实测数据，保时捷 Taycan的充电效率较特斯拉 model 3更高，但是 model 3兼具高功 率和低功耗两个特性，同样的充电时间下获得的续航里程高于 Taycan。马斯克曾在 2022Q1财报投资者电话会上表示，切换 800V 平台需要对整车架构以及超充网络进行更新，成本较高，小型车上 会继续沿用 400V架构，会考虑在 Cybertruck 以及 Semi上采用 800V 平台。 HAI China Autos MSCI China 150 125 100 75 风险 50 Aug-21 Nov-21 Feb-22 May-22 Aug-22 新能源车销量不及预期。 资料来源： Factset, HTI Yijie Wu 金云涛 Yuntao Jin lisa.yj.wu@htisec yt.jin@htisec 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国 际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证 券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 中国汽车 1.快充是解除“补能焦虑”的核心 “补能焦虑”替代“续航焦虑”成为新能源车主关心要点。根据工信部 2022年7月 发布的《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法实施情况年度 报告（2022）》，2021年纯电车型平均续航里程约 395km，相比 2016年提升 93%， 其中续航里程超过 500km的车型产量占比约30%。此外，近期新出车型蔚来 ET7、 广汽 AIONLXPLUS和智己 L7续航里程已达 1000公里以上。新能源车续航里程较早期 已有较大程度提升，能否快速、便捷地充电成为新能源车主普遍关心的问题。 解除“补能焦虑”的核心是快充。根据中国汽车工程学会和清华大学的联合研究 结果，目前我国限购城市（包含主要一线城市和部分新一线城市），公共充电站数 量是加油站的 2.8倍，充电站的城区覆盖密度已经超越加油站；在新一线城市和二 线城市这一比例也分别达到 1.0和0.7