下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 证券研究报告 2021-04-13 2021欧洲八国新能源车跟踪： 一季度销量同增 100% 太平洋证券电新团队：张文臣、方杰、刘晶敏、周涛 证券分析师：张文臣 执业资格证书编码：S1190518010005 证券分析师：方 杰 执业资格证书编码：S1190517120002 证券分析师：刘晶敏执业资格证书编码：S1190516050001 证券分析师：周 涛 执业资格证书编码：S1190517120001 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 主要观点 ◆欧洲新能源车继续高速增长。一季度欧洲八国乘用车销量236.5万辆，同增2%，其中新 能源车销量37.7万辆，同增100%。新能源车渗透率达到15.9%。 ◆德国引领欧洲市场发展。欧洲八国中德国新能源车市场不仅销量规模最大，并且增速也 超过平均水平。一季度德国新能源车销量14.3万辆，同增172%。 ◆技术路线上，新能源车（BEV+PHEV）和HEV共同发展。Q1欧洲八国BEV销量17.2万辆， 同增57%；PHEV销量20.5万辆，同增162%；HEV销量38万辆，同增100%。 ◆车企端，特斯拉在欧洲市场高速扩张。特斯拉一季度在德国、法国、意大利销量增速分 别为83%、127%和118%。 ◆碳排放下降明显。德国一季度新车平均碳排放下降了～15%。若以各个国家的新车平均 碳排放作为考核主体，德法意西四国市场中，目前仅法国达标。 ◆投资建议。目前欧洲新能源车市场，受碳排放新政、政府补贴、优质车型推出等多重因 素推动。今年大众MEB平台车型大规模投放，特斯拉德国工厂也有望投产。随着特斯拉 和传统车企共同发力，欧洲汽车市场将加速电动化。建议重点关注动力电池及锂电材料 方向，主要标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、中伟股份、 孚能科技、国轩高科、亿纬锂能等。 ◆风险提示：新能源车销量不及预期。 Page 2 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 乘用车市场复苏 ◆欧洲八国，主要包括欧洲汽车市场最大的五个国家德、法、英、意大利和西 班牙，以及新能源车渗透率比较高的挪威、瑞典和芬兰。 ◆乘用车市场复苏，一季度销量236.5万辆，同增2% 欧洲八国乘用车销量 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019 2020 2021 Page 3 数据来源：KBA、CCFA、SMMT等，太平洋研究院整理 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 新能源乘用车持续高增 ◆欧洲八国新能源车销量占欧洲市场比例超过80%。 ◆在去年高增长的基数上，今年继续保持高增长。3月欧洲八国新能源乘用车 销量19万辆，同增170%，Q1销量37.7万辆，同增100%。 欧洲八国新能源车销量 30 25 19.0 20 15 9.5 9.2 10 5 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019 2020 2021 Page 4 数据来源：KBA、CCFA、SMMT等，太平洋研究院整理 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 渗透率超过15% ◆在汽车行业复苏过程中，新能源车渗透率也在不断上升。 ◆3月新能源车渗透率为17.3%，一季度整体为15.9%，而20Q1仅有8.1%。相 当于渗透率提高了接近一倍。 欧洲八国新能源车渗透率 30% 25.1% 25% 20% 17.3% 10.6% 17.3% 15.0% 7.1% 14.6% 7.2% 14.1% 15% 10% 5% 13.1% 12.7% 12.0% 9.6% 8.9% 8.2% 0% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019 2020 2021 Page 5 数据来源：KBA、CCFA、SMMT等，太平洋研究院整理