下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 证券研究报告·A股公司深度 汽车零部件Ⅱ 立足压铸匠心为泉，深耕新能源 勇攀高峰 泉峰汽车(603982) 自主优质铝压铸供应商，前瞻性布局新能源。泉峰汽车是一家立 足技术、成长迅猛的铝压铸汽零优质供应商，产品覆盖传动、热 交换、引擎等系统关键零部件，2013年起前瞻性布局新能源业务。 公司在行业下行期内稳健增长，2020年营收（13.86亿元，同比 +10.81%）、归母净利润（1.21亿元，同比+40.82%）表现亮眼， 2021H1再创新高。公司高度重视技术投入，在不断精益管理， 持续优化盈利能力的同时，研发费用率远超同行。公司秉承“技 术为本”的发展理念和技术实力，凭借模具自制、快速反应、量 产品质一致等核心优势，与法雷奥、博世、大陆等知名 Tier 1供 应商建立了长期稳固的合作关系。传动、新能源作为重点业务， 产品已获长城、比亚迪、蔚来等多家头部主机厂直供订单，为公 司业绩提供了长期增长动力。 维持 买入 程似骐 chengsiqizgs@csc 021-68821600 SAC 执证编号：S1440520070001 SFC 中央编号：BQR089 陶亦然 taoyiran@csc 010-85156397 SAC 执证编号：S1440518060002 汽车轻量化打开铝压铸千亿级市场，产能加速释放拥抱发展新机 遇。“碳中和”大背景下，节能减排&电动化趋势加速，汽车轻量 化需求不断强化，持续催化汽车铝压铸零部件市场，2025年该市 场规模预计 1214亿元。受疫情影响海外龙头再投资能力承压， 疫情、缺芯等因素加速国内市场尾部出清，国内经营稳健、新能 源布局成熟的优质铝压铸供应商将长期受益。经多年经营，公司 在手订单饱满，正加快实施“2+N”产能扩张计划，持续推进欧洲、 安徽两地新型工厂建设，2022年将进一步打破产能瓶颈，释放巨 大增长空间。面对“一体压铸”行业新趋势，公司及时布局多台 大型压铸设备，为日后向车身结构件等领域进军奠定良好基础。 何俊艺 hejunyi@csc 15121172110 SAC 执证编号：S1440521010002 马博硕 maboshuo@csc 010-65608316 SAC 执证编号：S1440521050001 产品结构优化+新能源多点开花，下游高景气开启高速成长期。 公司热交换、引擎等传统业务稳中有升；传动业务受益自主 DCT 变速箱渗透率提升迅速增长；新能源业务围绕“三电系统”布局 新产品、新项目持续落地，2021年纯电、混动等领域新订单多点 开花。公司凭借传动+新能源两大核心业务订单持续放量推进产 品结构优化，同时受益下游新能源市场持续高景气，目前已经进 入高速成长期。 杨耀先 yangyaoxian@csc 15216716535 SAC 执证编号：S1440521070001 发布日期： 2021年 10月 11日 当前股价： 19.05 元 目标价格 6个月：35 元 投资建议：公司是自主轻量化优质供应商，覆盖传动、热交换、 引擎等系统零部件产品，新能源业务竞争力和成长性较为突出。 通过新能源、传动业务持续放量，公司推动产品结构优化，营收、 盈利显著提升。考虑到当前新能源车渗透率快速提升，下游市场 需求繁荣，公司未来成长可期。我们预计公司 2021-2023年归母 净利润分别为 1.69亿、2.64、4.24亿元，对应当前股价 PE分别 为 23X、15X、9X。 风险提示：1、新能源汽车销量不达预期风险；2、新冠疫情影响 超预期风险；3、芯片短缺加重风险；4、原材料价格上涨风险； 5、安徽、欧洲工厂建设不达预期风险； 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 1个月 3个月 12个月 18.84/8.95 24.39/14.7 20,141.57 8,172.31 38.37 -17.17/-13.36 12.46/12.95 12月最高/最低价（元） 总股本（万股） 流通 A股（万股） 总市值（亿元） 流通市值（亿元） 近 3月日均成交量（万股） 主要股东 15.57 524.1 泉峰精密技術控股有限公司 35.75% 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 泉峰汽车 A股公司深度报告 目录 1.汽车零部件行业后起之秀，立足技术布局全球..........