下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 2021年 12月 12日 行业研究●证券研究报告 汽车 行业动态分析 11月汽车产销分析：月度产销环比继续正增 投资评级 领先大市-A维持 长，新能源车再超预期 首选股票 601633 002594 002920 002870 002050 601799 601966 000951 评级 长城汽车 比亚迪 买入-B 买入-B 买入-B 买入-A 买入-B 买入-A 买入-A 买入-A 投资要点 ◆ 11月产销好于预期，环比双增长：据中汽协 12月10日发布的数据，2021年 11月全国汽车产销量分别完成 258.5万辆和 252.2万辆，环比分别增长10.9% 和 8.1%，同比分别下降 9.3%和 9.1%，降幅比 10月分别收窄0.5和收窄0.3 个百分点。2021年 1-11月全国汽车产销分别完成 2317.2万辆和 2348.9万辆， 同比分别增长 3.5%和 4.5%，增幅相较 1-10月均回落 1.9个百分点。 德赛西威 香山股份 三花智控 星宇股份 玲珑轮胎 中国重汽 据中国汽车流通协会发布的 2021年 11月“汽车经销商库存”调查结果：汽车经销 商综合库存系数为 1.07，同比下降 21.5%，环比上升 4.7%，库存水平回升，但 库存水平仍在警戒线下方。高端豪华&进口品牌库存系数为0.87，环比上升 8.1%；合资品牌库存系数为 1.37，环比上升 4.6%；自主品牌库存系数为 1.49， 环比上升 1.4%。芯片短缺影响持续改善，豪华及合资品牌前期受较大影响，目 前库存情况改善明显。 一年行业表现 沪深300 汽车 29% 23% 17% 11% 5% ◆新能源汽车产销均超40万，继续刷新记录：11月，新能源汽车产销分别完成 45.7万辆和 45.0万辆，同比分别增长 1.3倍和 1.2倍。其中，纯电动汽车产销 分别完成 37.2万辆和 36.1万辆，同比分别增长 1.2倍和 1.1倍；插电式混合动 力汽车产销分别完成 8.5万辆和 8.9万辆，同比分别增长 1.6倍和 1.7倍；燃料 电池汽车产销分别完成 212辆和 417辆，同比分别下降 26.4%和 49.3%。 -1% 2020!-12 -7% 2021!-04 2021!-08 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 28.95 31.39 3M 28.95 31.39 12M 相对收益 绝对收益 28.95 31.39 1-11月，新能源汽车产销分别完成 302.3万辆和 299万辆，同比均增长 1.7倍， 市场渗透率达到 12.7%。其中纯电动汽车产销分别完成 250.4万辆和246.6万 辆，同比分别增长 1.8倍和 1.7倍；插电式混合动力汽车产销分别完 51.7万辆 和 52.2万辆，同比分别增长 1.3倍和 1.4倍；燃料电池汽车产销均完成0.1万 辆，同比分别增长 23.0%和 16.%。 分析师 林帆 SAC执业证书编号：S0910520120001 linfan@huajinsc 021-20377188 报告联系人 王欢 wanghuan@huajinsc 021-20655765 在 2021年度新能源积分需求较大及补贴将在 2022年继续减少的大背景下，年 底新能源汽车产销冲量效应明显，11月产销量已经创月度新高，预计 12月份产 销量继续上升的概率较大。因此全年新能源汽车产销量超 330万辆市场预期的 概率较大，或可达到 350万辆左右。 相关报告 汽车：第 49周周报：新势力 11月销量高增 长，新能源车延续高景气度 2021-12-05 汽车：第 47周周报：广州车展开幕，新能源 车占比提升 2021-11-21 ◆乘用车产销同比降幅继续收窄：11月，乘用车产销分别完成223.1万辆和219.2 万辆，环比分别增长 12.2%和 9.2%，同比分别下降 4.3%和 4.7%，降幅相比 10 月分别收窄 0.4和 0.3个百分点。细分车型来看四类车型产销均呈现下降，环比 情况来看除了 MPV车型外均实现环比正增长。 汽车：第 46周周报：10月汽车产销降幅收 窄，自主品牌份额提升 2021-11-14 汽车：10月汽车产销分析：产销降幅收窄， 恢复态势向好 2021-11-10 1-11月，乘用车产销分别完成 2317.2万辆和 2348.9万辆，同比分别增长 3.5% 和 4.5%，增幅相较于 2021年 1-10月均回落 1.9个百分点。与 2019年 1-11月 相比，乘用车产销同比分别增长 0.5%和 1.5%。