下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 跟踪分析|汽车 证券研究报告 汽车行业：21年数据点评系列二十二 10月月报：新能源车延续高景气 核心观点： 行业评级 前次评级 买入 买入 报告日期 2021-11-03 相对市场表现 ? 行业概况：据中汽协统计，9月汽车批发销量约为 206.7万辆，同比下 降 19.4%；前 9月累计批发销量为 1860.8万辆，同比增长 8.9%，较 19年同期增长 1.4%。其中，乘用车批发销量为 175.1万辆，同比减少 16.2%，前 9月累计批发销量为 1484.8万辆，较 20年/19年同期分别 +11.2%/-2.5%；商用车批发销量 31.7万辆，同比下降 33.6%，前 9月 累计批发销量为 376.0万辆，较 20年/19年同期分别+0.6%/+20.5%。 市场表现：2021年 9月 21日至 2021年 10月 20日，Wind汽车及零 部件指数较之前 30天上涨 6.6%，大幅领先沪深 300指数。分子板块 看，SW汽车整车指数上涨 7.3%，其中，SW乘用车指数上涨 8.6%， SW商用载货车指数下降 6.5%，SW商用载客车指数上涨 1.2%；SW 汽车零部件指数上涨 2.4%，SW汽车销售指数下跌 4.0%。从 PE TTM 的角度来看，当前（10月 20日）SW汽车整车估值为36.4倍，高于 05年来历史均值（20.1倍），分位数为88.7%。SW汽车零部件估值 为 24.2倍，低于 05年来历史均值（25.0倍），分位数位 57.0%。 新能源车延续高景气。（1）乘用车：据中汽协，9月乘用车批发销量 为 175.1万辆，其中，轿车、SUV、MPV及微客单月批发销量分别为 78.0万辆、85.0万辆、9.6万辆与 2.4万辆。（2）商用车： 9月重卡 批发销量 5.9万辆，同比下降 60.7%；中卡批发销量 1.1万辆，同比下 降 29.1%；轻卡批发销量 16.0万辆，同比下降 23.8%。据中客网统计， 9月份大中客销量为 6632辆，同比下降 23.7%。（3）新能源：9月新 能源乘用车批发销量 34.1万辆，同比增长 159.9%，渗透率达 19.5%。 其中：纯电动乘用车批发销量 28.0万辆，同比增长165.1%；插电式 混合动力乘用车批发销量 6.1万辆，同比增长 138.5%。 25% 19% 13% 6% 0% 11/20 01/21 03/21 05/21 07/21 09/21 11/21 -6% ? 汽车 沪深300 分析师： 分析师： 分析师： 张乐 SAC执证号：S0260512030010 021-38003686 gfzhangle@gf 闫俊刚 SAC执证号：S0260516010001 021-38003682 ? yanjungang@gf 李爽 SAC执证号：S0260519070003 SFC CE No. BRR250 021-38003684 fzlishuang@gf 邓崇静 分析师： SAC执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 ? ? 汽车行业相关指标。（1）根据百川资讯价格拟合原材料成本指数，9 月广发汽车原材料成本指数为9050.0，同比上升 24.3%，环比上升 0.5%。（2）乘用车价格优惠指数：据安路勤统计的在销车型实际售 价情况，8月乘用车市场整体成交均价为 16.9万元，环比上升 2.9%， 8月乘用车市场平均优惠幅度 2.3万元，整体优惠幅度环比下降 1.1%。 投资建议：考虑乘用车库存周期、需求周期的共振及股价隐含的预期， 推荐吉利汽车（H）、长城汽车（H/A）、广汽集团（H/A）、上汽集团； 零部件推荐华域汽车、郑煤机（A/H）、伯特利、银轮股份、福耀玻璃 （A/H）、拓普集团、科博达、敏实集团（H）、旭升股份，建议关注 富奥股份、爱柯迪；汽车服务推荐中国汽研；商用车板块的轻卡推荐福 田汽车、东风汽车；重卡推荐中国重汽，潍柴动力（A/H）及威孚高科。 风险提示；疫情影响超预期；宏观经济不及预期；行业景气度下降等。 dengchongjing@gf 请注意，张乐,闫俊刚并非香港证券及期货事务监察委员会 的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究： 汽车行业:21年数据点评系列 二十: 9月月报：新能源车渗 透率提升超预期 2021-09-26 ? 识别风险，发现价值 xum请务必阅读末页的免责声明ingshuang@gf 1 / 24