下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 跟踪分析|汽车 证券研究报告 行业评级 前次评级 买入 买入 汽车行业：新能源汽车数据点评系列之三 21年 1月新能源乘用车延续高增长 核心观点： 报告日期 2021-03-01 相对市场表现 51% ? 新能源乘用车 1月终端销量 14.6万辆，呈持续增长趋势。据中汽协， 新能源汽车 2021年 1月批发销量 17.9万辆，同比快速增长 238.5%， 乘用车方面，1月新能源乘用车批发销量 17.2万辆，同比增长 259.1%， 其中纯电动与插电式混合动力分别销售 14.3万辆和 2.9万辆，占比分 别为 83.5%和 16.5%。商用车方面，新能源商用车 1月批发销量0.7 万辆，同比增长 45.0%。根据中机中心，1月国内乘用车终端销量约 14.6万辆，同比增长 236.4%，新能源乘用车渠道库存（剔除出口）1 月增加 2万辆。1月批发、终端新能源乘用车销量同比延续 20年 4季 度的高增长，继续呈现旺盛需求。 38% 25% 11% -2%02/20 04/20 06/20 08/20 10/20 12/20 -16% 汽车 沪深300 分析师： 分析师： 分析师： 分析师： 张乐 SAC执证号：S0260512030010 021-38003686 ? 分级别来看，2021年 1月纯电动乘用车中 A00级、A0级、A级、B 级和 C级的占比分别为 28.8%、15.2%、11.6%、26.1%和 16.0%。其 中 C级车占比环比提升速度较快，显示出以 Model Y，小鹏 P7、比亚 迪汉为代表的中大型纯电动车日益受到市场青睐。 gfzhangle@gf 闫俊刚 SAC执证号：S0260516010001 021-38003682 ? ? 分地区看，2021年 1月限牌地区新能源乘用车销量占比 38.5%，其中 上海新能源乘用车渗透率达 29%，上海市渗透率与销量均为全国第一， 上海新能源市场高景气持续。 yanjungang@gf 李爽 SAC执证号：S0260519070003 021-38003684 上海连续出台新能源相关政策，促进上海市新能源汽车市场健康稳定 发展：（一）上海发布《加快新能源汽车产业发展实施计划（2021- 2025）》，具体规划包括 25年新能源年产量超过120万辆、新能源汽 车产值突破 3500亿元，十四五期间个人新增购置车辆中新能源占比超 过 50%，新能源汽车相关人才可直接落户上海等。（二）上海发布《鼓 励购买和使用新能源汽车实施办法》，延续纯电牌照免费发放政策，稳 定上海市新能源需求预期。 fzlishuang@gf 邓崇静 SAC执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf ? 投资建议：面对当前的法规约束与市场环境，对于传统车企而言，投资 者应重视有实力形成“节能混动车+新能源车”双轮驱动发展态势的企 业，我们推荐经营韧性强、低估值高股息率龙头上汽集团及有望迎库存 需求共振的广汽集团（A/H），建议关注长城汽车（A/H）、比亚迪（A/H）； 零部件层面则要重点关注新能源增量零件渗透率提升以及能够为行业 带来降本增效的机会下的对应公司，我们推荐华域汽车、万里扬、银轮 股份，建议关注富奥股份、拓普集团、爱柯迪。 请注意，张乐,闫俊刚,李爽并非香港证券及期货事务监察 委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究： 汽车行业：上海发布新一轮 新能源牌照政策:一稳一调， 保障上海纯电市场稳增长 汽车行业：新能源汽车数据 点评系列之一:2020年是市场 化元年，新能源乘用车表现 优异 2021-02-18 2021-01-30 ? 风险提示：新能源汽车政策调整；行业需求低于预期；新能源汽车销量 不及预期；相关技术渗透率提升不及预期；技术变革风险。 联系人： 徐鸣爽 021-38003683 xumingshuang@gf 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 16 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 跟踪分析|汽车 重点公司估值和财务分析表 最新 最近 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 股票简称 股票代码 货币 评级 收盘价 报告日期 （元/股） 20E 21E 20E 21E 20E 21E 20E 21E 上汽集团 华域汽车 广汽集团 广汽集团 万里扬 600104.SH 600741.SH 601238.SH