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拐点渐近，确定性渐强
2022年10月智能投影&清洁电器月报
史晋星纪向阳彭子豪
shijinxing@cmschina研究助理研究助理
S1090522010003jixiangyang@cmschinapengzihao@cmschina
2022.11.30
-1-核心观点标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX
投影仪：2022年10月中国智能投影市场线上销量39.0万台，同比+105%，环比+24%；
销额8.3亿元，同比+107%，环比+56%（洛图科技）。10月份的高景气增长一定程度
上受益于“双11”大促前移，因此与11月数据结合来看更具参考价值。从爱普生（日
本）、中强光电（中国台湾）以及扬明光学（中国台湾）三家公司的Q3业绩来看，海
外投影受益于DMD芯片供应好转，工程商教以及家庭娱乐需求复苏，普遍实现高增长。
目前来看，供给侧芯片供应缓解已具备较高确定性，国内市场主要矛盾已逐步切换至
需求侧，后续随国内疫情防控更加精准，可选消费复苏背景下，DLP中高端投影或将重
迎放量，持续推荐极米科技、光峰科技、海信视像。
清洁电器：受益“双11”大促前移，10月份清洁电器大盘线上销额同比+116.3%；分
品类来看，扫地机器人线上销额同比+126.1%，洗地机线上销额同比+205.1%（奥维云
网网）。结合下半年以来的总体情况来看，头部品牌对主销产品采取调价举措对销量
产生了明显的正向刺激，有望打破渗透率停滞状态，市场期待已久的“以价换量”或
将实现。此外，考虑到目前扫地机器人在模具、传感器以及芯片等环节仍有一定降本
空间，因此也无需过忧调价对利润率的冲击，持续推荐科沃斯、石头科技。
风险提示：新冠疫情防控收紧，需求不及预期，行业竞争加剧等。
-2-1.1投影仪：10月销量/销额均实现翻倍以上增长
据洛图科技数据，2022年10月中国智能投影市场（不含激光电视）线上销量39.0
万台，同比+105%，环比+24%；销额8.3亿元，同比+107%，环比+56%。截止
10月，线上销量除4月部分地区受疫情影响导致大盘负增长之外，其它月份均实
现正增长，其中10月受益于双11促销前推，叠加品牌上新活动，同比涨幅超过
100%，促销节奏变化造成月度数据波动，结合11月数据来看或更有参考价值。
图：10月智能投影线上销量同比+107%图：10月智能投影线上销额同比+105%
2021年(万台)2022年(万台)YoY（右轴）2021年(亿元)2022年(亿元)YoY（右轴）
60120%20150%
50100%
80%15100%
40
60%
301050%
40%
20
20%50%
100%
0-20%0-50%
月
月月
月月
月月月月月月月月月月月月月月月月月月
月
3
12456789
4
12356789
11
11
1012
1012
数据来源：洛图科技，招商证券研发中心数据来源：洛图科技，招商证券研发中心
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bYdV9XyUoOsR6M8Q6MoMqQnPsQlOoPoMiNpPoQ6MpOtQNZrQtOMYrRrQ1.1投影仪：10月份均价重新站上2000元
据洛图科技数据，受益于中高端产品畅销和DLP产品份额回升，10月份智能投影
线上均价达到2132元，经历连续9个月均价同比下滑之后首度同比转正，也是自
今年7月份以来再次回升到2000元以上。
图：10月智能投影线上均价达到2132元，年内首次同比转正
单价（元）
3000
2800
2600
2400
2200
2000
1800
1600
1400
1200
1000
2021/022021/112022/08
2021/012021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/092022/10
数据来源：洛图科技，招商证券研发中心
-4-1.2投影仪：DLP份额重回四成，激光光源渗透率提升
分投影技术来看，DLP市场份额回升至42%，销量同比+90%，环比+71%。年初以来，
DLP供需两侧承压，供给端DMD芯片短缺导致出货量难以保障，此背景下厂商优先供
应中高端市场，但又受到可选消费需求不振压制，市占率表现较为低迷，7月以来DLP
份额从低点稳步反弹或表明供给压制逐步解除，目前DLP市场极米、坚果与当贝CR3份
额环比+6.4PCT至81.9%；1LCD市占率55%，环比-14PCT，CR3仅24.8%，竞争较
为激烈；在爱普生的发力下，3LCD市场份额达到3%。
从投影光源看，LED灯市场份额占据九成以上；随着中长焦激光产品上量，激光光源本
月占比达到4.4%，其中当贝份额超40%，峰米占比接近30%，爱普生和Vidda销量占比
均超过10%，较上月分别上涨9.2、5.4PCT。
图：10月DLP市场份额回升至42%图：10月智能投影市场集中度有所上涨
DLP市场份额极米坚果当贝爱普生小明其它
50%100%
40%80%
30%60%
20%40%2.6%
3.0%
10%20%2.4%
8.9%
0%0%
16.1%
2022/032022/08
2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/012022/022022/042022/052022/062022/072022/092022/10
数据来源：洛图科技，招商证券研发中心数据来源：奥维云网网，招商证券研发中心
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