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证券研究报告|行业研究周报
[Table_Date]2022年08月14日
秋粮收获渐近[Table_Title]，猪价震荡前行
[Table_Title2]
农林牧渔行业周报第32期评级及分析师信息
本周观点[Table_Summary]:行业评级：[Table_IndustryRank]推荐
种植产业链：8月12日，中央农办主任，农业农村部党组书
记、部长唐仁健主持召开部领导专题会，分析研判秋粮生产形行业走势图[Table_Pic]
势，研究确保秋粮稳产增产的针对性政策举措，部署安排有关
工作。会议指出，今年秋粮面积较上年增加，目前在田作物长19%
势总体较好，但气象灾害、病虫害等不确定性仍然较大，防灾10%
减灾的弦务必紧绷不放。现在距秋粮收获还有50天左右，要抓2%
紧抓细防灾减灾工作，充分估计东北地区北上台风和早霜、黄-7%
淮海雹灾和倒伏、江南华南秋旱和寒露风等风险，加密与相关-15%
部门沟通会商，做好趋势研判，及时发布预警信息，加强调度-24%
2021/042021/072021/102022/012022/04
指导，努力做到重灾区少减产、轻灾区能稳产、无灾区多增
产。盯紧草地贪夜蛾、水稻“两迁”害虫、稻瘟病、大豆“症农林牧渔沪深300
青”等，逐个推动防控措施落实，加强跨区联合监测、分区协
同治理，发挥好应急防控飞防大队作用，指导各地早发现、早[Table_Author]分析师：周莎
预警、早防控，做到应防尽防，实现“虫口夺粮”。会议强邮箱：zhousha@hx168
调，要聚焦聚力抓好秋粮田管关键技术落实，继续发挥包省包SACNO：S1120519110005
联系电话：0755-23947349
片机制作用，适时派出工作组和科技小分队下沉一线，分环
节、分区域、分品种督促指导各地加强秋粮中后期田管，加快
生育进程，确保秋粮安全成熟。要指导各地立足实际细化完善
大豆玉米带状复合种植田管技术方案，指导农民解决好施肥、
打药、收获等环节存在的困难和问题，确保试点取得扎实成
效。会议要求，要统筹农村疫情防控和秋粮生产，密切跟踪关
注疫情形势，及早制定应对预案和防范措施，总结并用好春播
夏收中行之有效的经验办法，及时打通堵点卡点，确保农资农
机调运通畅、农民下地顺畅，田管、收获等都不误农时。加紧
推动秋粮生产支持政策措施落实落地，指导督促地方统筹用好
农业生产社会化服务补助、农业生产救灾等项目资金开展秋粮
“一喷多促”喷防作业。国家对秋粮生产的高度重视，显现了
维护粮食安全的决心，种业作为农业芯片对于粮食安全至关重
要，政策重视加扶持推动种植产业链高景气，种业龙头企业持
续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北
农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就
是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是
周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整
六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年
由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行
周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙
头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
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此外，持续推荐估值仅8倍的化工股梅花生物。我们预计，
2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受
限，估值中枢有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益
者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨
涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨
价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价
同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的
全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名
食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩
大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进
一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出
全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良
好，未来有望再造一个道道全。
生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价21.36元/公
斤，周环比下降1.04%，周内生猪价格在21.30元/公斤左右震
荡调整。目前全国多地极端高温持续，叠加疫情反复，消费端
持续疲软，8.10-8.11日价格上涨，8.12日中元节对需求略有
提振但提振幅度有限，8.12日当天猪价再度回落，我们判断，
8月中下旬需求将持续疲软，步入9月，学校开学以及中秋节
国庆节有望显著提振猪肉需求。供给方面，据能繁母猪数据推
演，8月生猪供给继续下降，叠加价格下跌，养殖户抵触情绪
较强，本周生猪价格总体震荡偏强。对于后续猪价走势，我们
认为，8月份猪价将继续震荡，出现大幅上涨和大幅下跌的可
能性较小，9月需求提振，猪价有望走强。具体标的选择方
面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希
望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新
农等有望充分受益。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业
化进程不及预期。
盈利预测与估值：
重点公司
股票股票收盘价投资EPS(元)P/E
代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E
600737.SH中粮糖业7.34买入0.800.88--9.188.34--
002726.SZ龙大美食9.64买入-0.640.210.470.75-15.0645.9020.5112.85
601952.SH苏垦农发13.20买入0.670.82--19.7016.10--
002041.SZ登海种业20.48买入0.260.380.500.6777.4254.5040.7130.40
600313.SH农发种业10.41买入0.090.13--115.6780.08--
300087.SZ荃银高科15.21买入0.460.62--33.0724.53--
600371.SH万向德农13.33买入0.300.39--44.4334.18--
000998.SZ隆平高科15.13买入0.590.430.540.8725.6435.1928.0217.39
002385.SZ大北农7.27买入-0.110.200.370.53-66.0936.3519.6513.72
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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600195.SH中牧股份12.95买入0.560.710.86-23.1318.2415.06-
002688.SZ金河生物5.13买入0.430.740.92-11.936.935.58-
600873.SH梅花生物11.03买入0.761.461.521.6814.517.557.266.57
300498.SZ温氏股份22.15买入1.441.831.50-15.3812.1014.77-
；股价截至2022年8月12日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）
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正文目录
1.本周观点...............................6
2.行情回顾...............................7
3.重点农产品数据跟踪..........................10
3.1.玉米.........................10
3.2.小麦.........................10
3.3.水稻.........................11
3.4.大豆.........................12
3.5.棉花.........................13
3.6.饲料、维生素价格..........................14
3.7.生猪养殖..............................16
3.8.禽养殖............................18
3.9.反刍动物养殖............................20
3.10.水产养殖............................20
3.11.糖价..............................22
3.12.蔬菜..............................22
3.13.进口数据............................24
4.下周大事提醒..........................25
5.风险提示............................25
图表目录
图1本周（8月8日-8月12日）农林牧渔行业涨幅排行第28位................7
图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图.....................8
图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图.......................8
图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的...................8
图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的...................8
图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）............9
图7玉米均价2812.20元/吨，周环比-0.10%................10
图8国际玉米7.38美元/蒲式耳，周环比+2.89%.................10
图9本周小麦均价3086.89元/吨，周环比-0.06%.....................11
图10国际小麦价8.65美元/蒲式耳，周环比+1.50%.................11
图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平.................12
图12粳稻期货价2918.00元/吨，周环比持平.....................12
图13大豆均价5850.53元/吨，周环-0.37%...................13
图14国际大豆价607.18美元/吨，周环比+0.83%.....................13
图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨..................14
图162021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅..................14
图17上周生猪饲料均价3.52元/公斤.......................15
图188月第1周育肥猪配合饲料价格3.86元/公斤..................15
图198月第1周肉鸡配合饲料3.88元/公斤.................15
图208月第1周蛋鸡配合饲料3.56元/公斤.................15
图21维生素E均价82.50元/千克，周环比持平.................16
图22维生素B6均价115.00元/千克，周环比-4.09%...............16
图23维生素A均价112.50元/千克，周环比-4.26%.................16
图24维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平.....................16
图25本周生猪均价21.36元/公斤，周环比-1.04%...................17
图26生猪期货均价21803.00元/吨，周环比+5.70%.................17<