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投资策略|农林牧渔
证券研究报告
Table_Title
农林牧渔行业
猪价小幅调整，关注饲料、动保龙头
Table_Summary
核心观点：
9月22日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.32元/公斤，环比下跌0.3%，
同比下跌21.3%。受需求季节性恢复支撑，预计9月猪价季节性反弹仍将持
续。前期我们持续发布生猪养殖专题报告，论述生猪养殖规模化、结构性补
栏、环保执法、散养户行为等因素对猪周期的影响，本轮高景气周期跨度将
持续超出市场预期。养殖成本控制能力、资本实力决定企业扩张速度，继续
推荐牧原股份、温氏股份等，其中牧原股份融资规模领先行业竞争对手，产
能扩张速度大幅领先行业，有望充分受益于行业战略扩张期

本周禽价继续调整，烟台地区毛鸡价格3.5元/斤，环比下跌2%，鸡苗
价格跌至1.45元/羽。下游产品走货速度相对平稳，中间环节库存仍偏高，
分割品价格压制毛鸡价格上行。中期行情继续关注父母代种鸡淘汰意愿，关
注环保督查以及4季度引种情况

环保因素提升养殖行业进入门槛，利于行业规模化水平提升，动物疫苗
渗透率有望持续提升。生物股份：口蹄疫龙头地位短期难以撼动，圆环、辽
宁益康整合值得期待，估值具备吸引力。普莱柯：研发实力领先，圆环、伪
狂犬等新品陆续上市，公司有望迎来业绩拐点。关注海利生物口蹄疫产品上
市。饲料板块中，水产饲料景气同比大幅提升，继续推荐水产饲料龙头

隆平高科：杂交水稻种子换代升级驱动隆平高科内生增长，依托集团资
源继续推进外延式并购，国内外扩张值得继续期待，维持推荐。登海种业：
玉米价格下行以及政策性调减导致玉米种子行业性下滑，关注玉米价格反弹
以及政策负面影响边际递减，新销售季公司基本面有望触底反弹

9月22日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.32元/公斤，环比下跌0.3%，
同比下跌21.3%；猪粮比7.7：1，环比下跌0.9%，同比下跌26.7%。本周
烟台地区白羽毛鸡价3.5元/斤，环比下跌2%；主产区鸡苗价格为1.45元/
羽，环比下跌31%。国内玉米现货价为1777元/吨，环比上涨0.4%，同比
下跌5.2%；国内橡胶期货价为14565元/吨，环比下跌7.4%，同比上涨8.1%

农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等
Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-09-26
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 惠毓伦 S0260511010003
010-59136726
hyl6@gf
Table_Report 相关研究：
农林牧渔行业:本周猪价基本
持平，布局生猪养殖规模化趋
势
2017-08-21
农林牧渔行业:本周猪价继续
小幅反弹，把握生猪规模化趋
势
2017-08-15
农林牧渔行业:7月肉禽产业
链全面反弹，8月猪价或挑战
“15”
2017-08-07
Table_Contacter 联系人： 钱浩 021-60750607
shqianhao@gf
郑颖欣 021-60750607
zhengyingxin@gf
熊靓 010-59136623
xiongjing@gf
-20%
-8%
4%
16%
2016-092017-012017-052017-09
农林牧渔沪深300
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投资策略|农林牧渔
目录索引
市场表现：农业板块跑输大盘1.7个百分点 ........... 5
农产品价格跟踪 ...... 5
畜禽产品价格：猪价、禽价均小幅下跌 ......... 5
原材料价格：玉米、豆粕国价格上涨，小麦价格下跌7
农产品加工：橡胶、白糖国内现价均小幅上涨......... 11
玉米深加工：玉米酒精出厂价、DDGS出厂价均维持不变 .. 12
水产品：本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变 .. 13
一周新闻速递 ........ 13
风险提示 ... 14
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投资策略|农林牧渔
图表索引
图1：本周农林牧渔板块跑输大盘1.7个百分点 .... 5
图2：本周动物保健板块上涨0.5%5
图3：本周生猪出场价14.32元/公斤，环比下跌0.3% ...... 5
图4：本周猪粮比8.3，环比下跌0.1% ...... 5
图5：本周仔猪平均价34.5元/公斤，环比下跌0.7% ........ 6
图6：本周二元母猪价35.2元/公斤，环比下跌0.6% ........ 6
图7：本周自繁自养生猪养殖利润下降16.4元/头 . 6
图8：本周出售仔猪毛利下降4.9元/头 ...... 6
图9：本周烟台白羽毛鸡价3.5元/斤，环比下跌2% ......... 6
图10：本周主产区鸡苗价1.45元/羽，环比下跌31% ....... 6
图11：本周白羽肉鸡孵化场利润下降0.5元/羽 ..... 7
图12：本周毛鸡养殖利润下降1.5元/羽 .... 7
图13：本周50城鸭平均价18.4元/公斤，上涨1.5% ....... 7
图14：本周肉鸭苗价格4元/羽，环比上涨23.1%7
图15：本周国内玉米现货价1777元/吨，上涨0.4% ........ 8
图16：本周大连玉米期货价1716元/吨，环比上涨1.5% . 8
图17：本周玉米国际现价356美分/蒲式耳，下跌3.5% ... 8
图18：本周CBOT玉米价353美分/蒲式耳，下跌0.4% .. 8
图19：本周国内豆粕现货价2911元/吨，上涨0.9% ........ 8
图20：本周大连豆粕期货价2770元/吨，上涨1.3% ........ 8
图21：本周豆粕国际现货价296美元/吨，下跌0.1% ....... 9
图22：本周CBOT豆粕价319美元/短吨，上涨2.3% ..... 9
图23：本周国内小麦现价2486元/吨，环比下跌0.3% ..... 9
图24：郑州优质强筋小麦期价2622元/吨，下跌2.1% ..... 9
图25：本周小麦国际现价444美分/蒲式耳，下跌0.2% ... 9
图26：本周CBOT小麦449美分/蒲式耳，上涨0.2% ..... 9
图27：本周小麦/玉米价格比值环比下跌0.93个百分点 .. 10
图28：鱼粉仓库价9500元/吨，环比下跌1% ..... 10
图29：本周鱼粉国际现价1400美元/吨，上涨3.7% ...... 10
图30：本周鱼粉库存环比增加3% ........... 10
图31：本周鱼粉/豆粕价格比下降3.5个百分点 ... 11
图32：本周橡胶国内现价14263元/吨，下跌1.3% ........ 11
图33：本周橡胶国内期价14565元/吨，下跌7.4% ........ 11
图34：本周柳州白糖价6555元/吨，下跌0.6% .. 12
图35：本周郑州白砂糖期价6155元/吨，下跌0.5% ...... 12
图36：本周原糖国际现价14.53美分/磅，上涨3.8% ..... 12
图37：本周NYBOT11号糖价14.65美分/磅，下跌3.2% .......... 12
图38：本周玉米酒精出厂价5000元/吨，维持不变 ........ 12
图39：本周DDGS出厂价1700元/吨，环比维持不变 ... 12
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投资策略|农林牧渔
图40：本周海参大宗价124元/公斤，环比维持不变....... 13
图41：本周扇贝大宗价6元/公斤，环比维持不变 ........... 13
图42：本周对虾大宗价150元/公斤，环比维持不变....... 13
图43：本周罗非鱼大宗价18元/公斤，环比维持不变 ..... 13
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看