证券研究报告
农林牧渔
农业部与工信部支持种业高质量发展
华泰研究
农林牧渔增持(维持)
2022年11月21日│中国内地行业周报（第四十六周）
研究员冯鹤
本周观点：农业部与工信部支持种业高质量发展SACNo.S0570517110004fenghe@htsc
SFCNo.BQL100+(86)2128972251
11月16日，国家发展改革委新闻发言人孟玮表示，虽然冬季是猪肉市场消
费旺季，但国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量均已连续多月回升，市研究员冯源
场供应相应增加。近期养殖户出栏节奏趋于正常，前期压栏和二次育肥的生SACNo.S0570522070001fengyuan016921@htsc
猪也已开始陆续出栏。明年春节前猪肉市场供应有保障，价格有望保持相对+(86)2128972228
平稳态势。农业农村部与工业和信息化部召开座谈会，支持农机和种业高质
量发展，全方位夯实粮食安全根基，种业相关公司建议关注隆平高科。饲料重点推荐
和动保板块头部集中趋势明显，建议关注中牧股份、瑞普生物、海大集团等。目标价
我国鳗鱼养殖行业已经进入了整合期，需要头部企业不断整合优势资源，建股票名称股票代码(当地币种)投资评级
中牧股份600195CH19.14买入
议关注鳗鱼产业链龙头。瑞普生物300119CH25.73买入
海大集团002311CH85.00买入
子行业观点隆平高科000998CH20.80买入
1）鳗鱼养殖：行业进入整合期，龙头企业份额提升；2）种子：政策利好资料来源：华泰研究预测
密集，行业进入发展新阶段；3）动物疫苗：相关标的估值有望修复；4）
生猪养殖：关注周期进程。
重点公司及动态
1）瑞普生物：猪价回暖带动经营改善；2）中牧股份：改革释放活力；3）
海大集团：竞争力不断增强，饲料市场份额提升。
风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫
情持续时间较长，非洲猪瘟疫情风险。
一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司
股票名称股票代码涨跌幅(%)
种植业邦基科技603151CH11.26
农林牧渔沪深300
(%)国投中鲁600962CH8.86
农业综合傲农生物
3.0603363CH8.70
饲料益生股份002458CH7.07
2.0国联水产300094CH5.83
农产品加工
1.0晓鸣股份300967CH5.70
林业禾丰股份603609CH4.47
0.0
渔业普莱柯603566CH4.46
(1.0)仙坛股份002746CH4.34
(2.00)(0.75)0.501.753.00(%)
11/1111/1311/1511/17中水渔业000798CH4.18
一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司
股票名称股票代码涨跌幅(%)
(%)立华股份300761CH(9.36)
9.0
回盛生物300871CH(6.14)
5.0香梨股份600506CH(5.68)
1.0敦煌种业600354CH(5.28)
(3.0)温氏股份300498CH(5.11)
(7.0)大北农002385CH(4.95)
教医电传计保通家多食轻证建纺综公房商银房机环航农建石钢社交基电汽有煤荃银高科300087CH(4.36)
育药子媒算险信用元品工券材织合用地业行地械保天林筑油铁会通础力车色炭
和健机电金饮制服事产贸产设军牧与天服运化设金登海种业002041CH(4.35)
人康器融料造装业服易开备工渔工然务输工备属农发种业600313CH(4.11)
力务发程气与
资新粤海饲料001313CH(3.94)
源能
源资料来源：华泰研究
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农林牧渔
本周观点
农业动态：农业农村部、工业和信息化部召开支持农机和种业发展座谈会
农业农村部与工业和信息化部召开座谈会，就支持农机、种业高质量发展进行深入交流。
农业农村部党组成员、副部长张兴旺，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌出席会议。
党中央、国务院高度重视农机和种业发展，党的二十大报告对加快建设制造强国、农业强
国作出重大战略部署，强调全面推进乡村振兴，加快建设农业强国，深入实施种业振兴行
动，强化农业科技和装备支撑。会议指出，两部门要深入贯彻落实党的二十大精神，强化
企业科技创新主体地位，充分发挥科技型骨干企业引领支撑作用，激发农机、种业企业创
新活力。注重政策引领，用好用足现有专精特新“小巨人”企业认定、企业技术改造、首
台（套）重大技术装备保险补偿机制试点、农机购置与应用补贴等政策，推动农业科技和
装备高质量发展。
会议表示，农业农村部、工业和信息化部要加强业务协同，密切工作对接，支持农机和种
业高质量发展，全方位夯实粮食安全根基。进一步发挥好国家农业机械化发展协调推进机
制作用，加强多部门协同，推动产业、科技、财税等政策同向发力，引导汽车、工程机械
等大型工业企业向农机、种业领域集聚。充分调动地方积极性，加强区域特色农机、品种
研发攻关。促进产融合作，通过产融平台加大对农机、种业中小企业金融扶持。
11月16日，国家发展改革委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，今后一段时间，虽然猪
肉市场仍处于消费旺季，但国内能繁母猪、新生仔猪、育肥猪存栏量均已连续多月回升，
市场供应会相应增加。养殖户出栏节奏趋于正常，前期压栏和二次育肥的生猪也已开始陆
续出栏，这将进一步增加市场供应。发改委总体判断，今后一段时间生猪猪肉市场供应有
保障，价格有望保持相对平稳态势，难以出现大幅上涨的情形。
下半年以来，国内生猪价格总体震荡上行，特别是受部分养殖户过度压栏惜售和二次育肥、
节假日市场消费增加等因素影响，10月上中旬一度上涨较多。为切实做好生猪市场保供稳
价工作，国家发展改革委会同有关部门迅速采取了一系列调控措施。
一是加大投储力度。累计投放7批次中央猪肉储备，并督促指导地方加大力度同步投放储
备，其中9月份国家和地方合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量达到历史最高水
平，投放价格明显低于市场价格，有效保障了市场供应。
二是引导养殖户正常出栏。多次发布信息，引导养殖户顺势出栏育肥生猪，不盲目压栏惜
售和二次育肥，规避价格波动风险。
三是加强市场监管。引导大型养殖企业带头保供稳价，保持正常出栏节奏。约谈部分故意
渲染涨价氛围的自媒体，维护正常市场秩序。目前看，相关调控措施取得了积极成效，近
日生猪价格出现明显回落。
孟玮表示，下一步，将密切关注生猪市场动态，继续择机投放中央猪肉储备，必要时还会
进一步加大投放力度，并指导各地同步投放地方储备。同时，将会同有关部门持续加强市
场监管，维护正常市场秩序，促进生猪价格尽快回归至合理区间。
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农林牧渔
生猪养殖：周期处于高位，关注行业产能变化
上周（11月14日-11月18日）猪价呈下跌趋势。根据猪易通数据，上周生猪均价24.33
元/公斤，周环比下跌1.25%。在高猪价影响下，生猪屠宰量同比下降明显，但同时生猪出
栏均重没有出现大幅度上扬，或反映出实际生猪出栏量同比出现较大幅度下滑，不排除有
一定二次育肥因素的影响。受猪价上涨影响，目前能繁母猪产能去化幅度已经明显放缓，
警惕行业过度压栏或补栏造成后市行情的超预期波动。
产能端（官方数据）：22年三季度末能繁母猪4362万头。据国家统计局，前三季度，全国生
猪出栏52030万头，比上年同期49193万头，增长了5.8%。分季度看，一季度生猪出栏同
比增长14.1%，二季度增长2.5%，三季度持平略减。受生猪出栏增加带动，猪肉产量也持续
增加，前三季度全国猪肉产量4150万吨，同比增长5.9%。随着前期产能释放，生猪生产增
速放缓，市场价格持续反弹，养殖预期看好，养殖户积极补栏，生猪存栏环比增加。三季度
末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长；
其中，能繁殖母猪存栏4362万头，处于合理区间。
产能端（非官方数据）：据涌益数据，22年10月全国能繁母猪存栏环比上升1.73%，同比
上升4.43%。22年10月二元母猪比例在88%，环比上个月上升1个百分点。生产效率指
标上看，10月份窝均健仔数为11.00头，配种分娩率73.80%，断奶成活率89.55%，育肥
出栏成活率90.31%，均为两年来较高水平。10月猪料总量环比增加1.3%。
短期看来：近期生猪价格有所下降，我们认为主要原因是前期过度上涨、节假日需求得以释
放、出栏量加快等。7月以来生猪均重持续上涨，据涌益数据，上周生猪出栏均重130.19公
斤/头（上上周130.05公斤/头）。我们预计，随着四季度消费旺季的到来，生猪需求或环比走
高，叠加去年四季度与今年一季度产能去化效果的不断显现，猪价或将保持高位震荡，或有
小幅冲高的可能性。目前生猪周期处于高位，自繁自养企业与外购仔猪养殖户出栏单头生猪
的净利润出现明显回升（据Wind，2022年11月18日，生猪养殖企业自繁自养利润为805.24
元/头，行业外购仔猪养殖利润为761.82元/头）。我们认为，由于猪价的抬升和成本的优化，
集团企业未来几个季度盈利情况有望出现明显改善。
图表1：2022年11月18日生猪养殖企业自繁自养利润为805.24元/头图表2：2022年11月18日行业外购仔猪养殖利润为761.82元/头
(元/头)
养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪
3,500（元/头）
3,000
3,000
2,5002,500
2,0002,000
1,500
1,500
1,000
1,000500
5000
(500)
0
(1,000)
(500)(1,500)
(1,000)(2,000)
201620172018201920202021202220152016201720182019202020212022
资料来源：中国畜牧业信息网，华泰研究资料来源：中国畜牧业信息网，华泰研究
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农林牧渔
图表3：2022年11月11日，全国22省市仔猪均价为49.49元/公斤
(元/公斤)
22省市仔猪平均价格
160
140
120
100
80
60
40
20
0
2016201720182019202020212022<