2022年11月21日行业研究评级：推荐(维持)
研究所[Table_Title]
证券分析师：程一胜S0350521070001白羽鸡板块行情已形成
chengys01@ghzq
联系人：王思言
S0350121120082农林牧渔行业周报
wangsy02@ghzq——
最近股价走势投资要点：
农林牧渔沪深300
0.1943
生猪：近期猪价回落
0.1309
0.0675
投资建议：随着天气转凉，需求端有所好转，未来应持续关注猪价
0.0041
的演绎。从6月中旬开始生猪价格快速上涨，国庆后生猪价格突破
-0.0593
28元/公斤，当前时点仍保持高位震荡，在猪价上行冲高的过程中，
-0.1227
22/522/622/722/922/1022/11猪周期投资逻辑第二阶段，即猪价快速上涨带来的板块性投资机会，
已经临近尾声。后续猪价的演绎对于本轮周期的走势极为关键，进
入猪周期第三阶段景气高点业绩兑现投资逻辑后，上市公司出栏量
行业相对表现兑现度和成本管控能力成为重点监测指标，盈利能力较好的企业有
表现1M3M望迎来个股行情。我们持续推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、
农林牧渔-8.8%-8.5%天康生物、唐人神。
沪深
300-1.0%-9.1%
家禽：白羽鸡板块行情已形成
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《农林牧渔行业周报：黄鸡行业景气度持续上行》建议关注禾丰股份、春雪食品。
——2022-08-30
动保：动保行业景气度提升，关注板块性配置机会
投资建议：考虑到动保行业景气度提升，以及非洲猪瘟亚单位疫苗
和“猫三联”的研发进展，我们重点推荐科前生物、瑞普生物。
种植：主粮价格持续走高
投资建议：全球谷物价格维持高位，种子需求保持高景气度。中长
期来看，种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高，
转基因玉米种子商业化进程将持续推进，利好转基因研发布局早储
1
证券研究报告
备多的公司。推荐隆平高科、登海种业，关注苏垦农发。
饲料：饲料价格继续上涨
投资建议：玉米、豆粕等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率，
但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强，市场份额有望提升。
水产饲料、反刍饲料销量有望保持较高增速，关注产品结构向水产
饲料调整迅速的头部企业。推荐海大集团，关注禾丰牧业。
宠物：看好宠物国产替代的投资主线
投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变，
国产替代仍为当期逻辑投资主线。从一季度业绩看，中宠股份和佩
蒂股份盈利能力都得到了显著恢复，中宠股份随着湿粮项目产能释
放，2021年公司宠物罐头的销售收入同比增长52.97%，2022年公
司拟募资投建“年产6万吨高品质宠物干粮项目”“年产4万吨新型
宠物湿粮项目”支持公司未来发展；佩蒂股份海外受疫情停工的影
响基本消除，柬埔寨工厂预计今年约释放约3000吨产能，中国和新
西兰在建项目合计大约有12万吨的干粮和湿粮产能，2022年业绩
增长确定性较强。我们持续推荐宠物食品板块的中宠股份、佩蒂股
份，宠物医疗板块的瑞普生物。
行业评级及投资策略禽畜养殖方面，猪价持续上涨，生猪板块
位于高景气度；黄鸡盈利中枢持续上移，白鸡位于底部位置，后续
有望迎来拐点；种业方面，高粮价和转基因商业化推进将继续利好
种业景气度；饲料方面，生猪产能恢复将支撑饲料需求；动保方面
处于行业变革期，随着行业集中度提升，龙头企业优势将逐渐明晰；
看好宠物赛道的消费和成长属性。维持行业评级为“推荐”。
风险提示重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情
大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格
波动的风险，极端天气的风险等。
请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告
重点关注公司及盈利预测
重点公司股票2022/11/18EPSPE投资
代码名称股价20212022E2023E20212022E2023E评级
002714.SZ牧原股份47.201.282.887.0241.6916.396.72买入
300498.SZ温氏股份17.46-2.111.161.8815.059.29买入
603477.SH巨星农牧21.350.531.483.1929.2514.436.69买入
002567.SZ唐人神7.37-1.000.471.5915.684.64买入
002100.SZ天康生物8.78-0.620.052.39175.603.67增持
000876.SZ新希望13.46-2.200.123.05112.174.41增持
002299.SZ圣农发展26.600.360.472.1166.7956.6012.61买入
300761.SZ立华股份34.17-0.983.385.0910.116.71买入
000998.SZ隆平高科15.370.050.200.25465.2076.8561.48买入
002041.SZ登海种业20.430.260.350.4897.5058.3742.56增持
601952.SH苏垦农发12.680.530.640.7122.4719.8117.86买入
300119.SZ瑞普生物20.751.031.011.3723.5120.5415.15买入
688526.SH科前生物25.321.231.372.0524.9118.4812.35增持
002891.SZ中宠股份22.300.390.570.9577.5439.1223.47买入
300673.SZ佩蒂股份17.930.280.901.0873.1419.9216.60买入
资料来源：Wind资讯，国海证券研究所
请务必阅读正文后免责条款部分3
eVeW8WxXrRnObR8Q9PtRmMpNnPjMnMmNfQsQsOaQoMsRMYsOrMNZpPxP证券研究报告
内容目录
1、本周行业观点....................6
1.1、生猪：近期猪价回落.......................6
1.2、家禽：白羽鸡板块行情已形成................8
1.3、动保：行业景气度提升，关注板块性配置机会................10
1.4、种植：主粮价格持续走高.....................12
1.5、饲料：饲料价格继续上涨.....................13
1.6、宠物：看好宠物国产替代的投资主线.................14
2、行业新闻.........................15
2.1、农业农村部：部署推进中央直属垦区农垦公用基础设施建设.........15
2.2、农业农村部：部署畜间布鲁氏菌病防控工作.............15
2.3、中央财政:提前下达明年农村综合改革等资金208亿元...........16
3、价格指数.........................16
3.1、肉类..........................16
3.2、大宗农副产品..................17
4、行业评级及投资策略.....................17
5、风险提示.........................17
6、本周重点推荐个股…………19
请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告
图表目录
图1：全国生猪价格（元/公斤）...................6
图2：15公斤仔猪价格（元/头）..................6
图3：生猪存栏变化（万头）.................7
图4：能繁母猪变化（万头）.................7
图5：出栏均重（公斤）........................7
图6：50公斤母猪价格（元/头）..................7
图7：猪肉进口量（万吨）....................7
图8：冻品库存（%）.....................7
图9：肉鸡苗价格（元/羽）...................9
图10：毛鸡价格（元/斤）.....................9
图11：鸡肉综合售价（元/吨）.....................9
图12：祖代鸡引种数据（万套）..................9
图13：黄羽鸡父母代在产存栏......................9
图14：黄羽鸡父母代后备存栏......................9
图15：江苏黄鸡均价（元/斤）...................10
图16：广东黄鸡均价（元/斤）...................10
图17：口蹄疫疫苗批签发数据（截至2022年10月）.................11
图18：猪蓝耳疫苗批签发数据（截至2022年10月）.................11
图19：猪瘟疫苗批签发数据（截至2022年10月）..............11
图20：禽流感疫苗批签发数据（截至2022年10月）.................11
图21：布病疫苗批签发数据（截至2022年10月）..............12
图22：狂犬病疫苗批签发数据（截至2022年10月）.................12
图23：全国玉米收购平均价格（元/公斤）..............12
图24：小麦现货平均价（元/公斤）..................12
图25：猪料产量及月度增速.......................13
图26：肉禽料产量及月度增速....................13
图27：蛋禽料产量及月度增速....................13
图28：水产料产量及月度增速....................13
图29：反刍料产量及月增速.......................14
图30：宠物料产量及月增速.......................14
图31：我国宠物行业消费规模变化...................15
图32：我国宠物行业细分市场消费规模占比变（%）............15
请务必阅读正文后免责条款部分5