Case study on project investment of state-owned
environmental protection investment company
A Master Thesis Submitted to
University of Electronic Science and Technology of China
Discipline
Student ID
Author
Master of Business Administration
201972150659
Zeng QiJi
Supervisor
School
Li Ping
School of Management and Economics

独创性声明
本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作
及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，
论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得
电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一
同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明
并表示谢意。
作者签名：
日期：2022年 5月 20日
论文使用授权
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作者签名：
导师签名：
日期：2022年 5月 20日

摘要
摘要
在国有企业全面深化改革的背景下，国有经济如何优化布局、国有资本如何配
置并提高运营效率已经成为国有企业改革的核心内容。本文首先介绍了环保行业
的发展背景和竞争格局，以及国有环保类投资公司 G的基本情况，然后结合笔者
在 G公司的投资工作经验，选取了两个成功落地的项目进行案例分析。
第一个案例是南充市文峰污水处理厂二期工程 PPP项目，日处理规模 18万
吨。本文分别从 G公司选择项目的标准、投资可行性研究、审批流程、决策内容
的特点以及项目管控模式等方面，展示 G公司投前、投中、投后管理的全过程，
并梳理出污水处理量作为该项目的关键边界条件对投资收益的影响程度，从而说
明投前阶段全面、详细的尽职调查对降低项目投资风险的重要性。
第二个案例是绵竹市城区污水处理厂股权收购项目。本文从投前、投中和投后
管理的角度，对并购背景、并购标的主要情况、交易方案的设计以及审批流程的特
点进行分析，总结出国有企业在实施并购项目时的主要风险与应对措施，展现了 G
公司作为国有企业在实施并购项目时的特殊性和规范性。
研究结论表明，G公司在发展过程中成本控制相对较好，对地方政府、企业环
境服务需求理解能力强，具有规模效应显著、收益稳定、抗风险能力强等特点。但
因 G公司进入市场较晚，整体体量偏小，现阶段主要还是以投资运营为主，业务
结构相对单一，无全产业链能力，未形成核心的技术优势，对外竞争优势不明显。
针对以上问题，本文对 G公司未来的发展提出了以下建议：首先，应以供水、污
水为核心继续拓展中水回用、污泥处置及水环境综合治理业务，同时布局咨询、设
计、设备等上下游环节，通过纵向合作增强 G公司对业务链上资源的整合能力；
其次，要加大并购力度，优先选择上市公司，同时考量一级市场上龙头水务公司，
通过并购实现公司规模的快速增长及盈利能力的快速提升；最后，在保障公司整体
资产规模稳步上升的情况下不断拓展轻资产业务，寻求新的利润增长点，为 G公
司的投资业务转型发展和多元化发展奠定基础。
关键词：国有环保类投资公司，项目投资，PPP，并购，投资管理流程
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