股票报告网 储能何时爆发？“光伏+储能”经济性时点测算 ——锂电储能专题深度报告之三（20210611） 核心观点 证券研究报告 储能电池和动力电池区别几何？ 所属部门 报告类别 ?行业公司部 ?行业深度 锂离子电池按照应用领域分类可分为消费、动力和储能电池。消费锂电市场趋于饱 和，进入存量竞争，动力、储能电池兴起，目前来看，动力电池和储能电池是锂电 池未来发展潜力最大的领域。为更深入地认识储能电池，本报告首先对储能电池和 动力电池的异同点进行讨论。我国动力电池产业相较储能电池产业更早成熟，二者 电力设备与新 所属行业 能源 在技术原理并未形成差异，但由于应用场景的不同，现实应用对二者的性能、使用报告时间 寿命等有着不同的要求。报告分析了储能电池和动力电池在应用场景、性能要求、行业评级 使用寿命等方面的差异，对两者的系统构成、成本组成、电池管理系统等方面差异 进行了说明。 ?2021/6/11 ?增持评级 分析师 电化学储能何时爆发？“光伏+储能”经济性时点或在2022年底 黄博 证书编号：S1100519090001 我国风电光伏初步步入平价时点，今年以来，多地出台新能源强制加装储能政 策，我们认为，在目前时间节点，新能源电站自主加装储能的积极性仍旧不高。 huangbo@cczq 为了从经济性角度说明“光伏+储能”何时能够步入平价拐点？我们采用计算内 张天楠 部收益率的方式，参考中央发电集团对自建新能源平价项目8%的收益率要求，证书编号：S1100520070001 zhangtiannan@cczq 对“光伏+储能”平价时点进行测算。测算结果显示，在加装储能系统并考虑其 对弃光问题的改善的情形下 IRR为 7.12%，未满足收益率要求。为探究光伏加 联系人 装储能何时进入平价拐点，我们对光伏电站及储能系统降本趋势进行估计，测 算乐观、中性、悲观降本预期下的内部收益率，根据测算，在乐观、中性、悲 观三类降本预期下，光储电站 IRR分别在2022、2023、2024年突破8%，综合 来看，我们认为，2022年底，“光伏+储能”或迈入经济性时点。 陈思同 证书编号：S1100120070004 chensitong@cczq ?电池企业储能业务持续推进，关注具备技术及渠道优势的供应商 我们对行业内领先的电池厂商目前的储能业务发展情况进行了梳理，多数厂商由 动力电池领域或消费电池领域切入储能市场。过去由于储能行业体量较小，且尚 未进入全面经济性时点，各家企业储能业务占比较低、业务量小，近年来，随着 产业成本的降低和需求的推动，储能业务取得快速进展。目前以消费、动力电池 业务为主的企业中，宁德时代、比亚迪布局储能时间较早。从市场开拓情况来看， 国内市场方面，宁德时代、比亚迪均享有龙头份额；海外市场方面，比亚迪2020 年储能产品出货量在国内企业中排名前列。我们认为，目前国内市场宁德时代与 川财研究所 北京西城区平安里西大街28号 中海国际中心15楼， 100034 比亚迪竞争力相当，但在海外市场，目前比亚迪在储能领域享有更高的品牌渠道 上海陆家嘴环路1000号恒生大 优势，宁德时代未来亦有望凭借其强大的产品力和业务拓展能力开拓海外储能市 场。 厦11楼，200120 深圳福田区福华一路6号免税商 务大厦32层，518000 ?投资建议：关注电池、逆变器、铁锂正极头部企业 成都中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177号中海国际中心B座17 楼，610041 相关标的：（1）储能电池相关标的：宁德时代、比亚迪、鹏辉能源、派能科技、 亿纬锂能；（2）储能逆变器标的：阳光电源、固德威；（3）锂电正极材料标的： 德方纳米、富临精工。 风险提示：储能应用进展不及预期、新能源装机不及预期、成本下降不及预期。 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 股票报告网 川财证券研究报告 正文目录 一、储能电池和动力电池区别几何？..........................