中和发展正当时，新能源革命大时代 ——2021年里电池产业链行业投资策略 行业评级：看好 2021年8月16日 姓名 邓伟 邮箱 电话 证书编号 dengwei@stocke 021-80108036 S1230520110002 嬳 娬 嬳 娬 股票报告网 核心观点 01 ???全球电动化趋势明显，长期看好新能源汽车：全球碳中和大势下新能源汽车销量呈现爆发式增长，21年H1全球新能源车销量 达250万辆，为上游锂电池产业链的增长打下坚实基础，预计21-23年全球新能源汽车销量将达599/833/1124万辆，对应动 力电池需求为378/554/779GWh。此外新能源发电的上量离不开大量的配套储能，预计未来储能端将迎来空前需求增长。 ???锂电未来需求稳增不减，我国全产业链布局海外：今年上半年我国动力电池产量达74.7GWh，同比+217.5%，装机量 95% 52.5GWh，同比+200.3%，产销数据大增凸显需求旺盛。我国拥有最全锂电池配套产业链，伴随国内巨头宁德时代与韩系巨 头LG在欧洲的“产能竞赛”进入白热化，包括星源材质、天赐材料、新宙邦等多家电池材料供应商在欧洲布局建厂，预计将 于2021-2022年陆续建成，未来本地化供应将会降低欧洲本土新能源车成本，进一步提升价格优势助力市场加速扩容。 ???锂电四大材料供给紧张，各厂商产能扩张进行时：受2019年下半年市场低迷及2020年上半年疫情冲击，需求不振导致材料厂 添加标题 商整体产能利用率均处于低位，部分厂商关停产线；需求在下半年集中爆发，需求短时间内直线上升导致产能释放未能跟上需 求上扬速度，其中以电解液尤为突出，其关键原材料（有机溶剂，六氟磷酸锂）均因供给不足涨价，六氟磷酸锂较去年同期价 格已上涨500%。在当前大环境下需求已进入增长快车道，我们认为锂电材料端的紧供给状态将持续到22年H1，随着扩产产 能的释放价格将逐步回归理性，这时候公司自身的技术、成本、规模、客户优势方能得到体现。 ???投资建议：锂电池行业龙头效应显著，产能向头部集中，重点推荐海内外均有强势布局的优质标的【天赐材料】、【当升科 技】、【亿纬锂能】、【赣锋锂业】。把握全球龙头主线：1）建议重点关注全球动力电池龙头【宁德时代】，以及其配套产 业链【恩捷股份】、【星源材质】等；2）建议重点关注海外电池巨头LG化学以及打入其产业链的相关标的【恩捷股份】、 【当升科技】、【璞泰来】、【新宙邦】等；同时海外电动汽车进入增长快车道，我国拥有最全锂电池产业链，建议重点关注 已打入海外电动车巨头特斯拉和大众供应链的细分赛道优质标的【容百科技】等。磷酸铁锂迎来复苏，建议关注【德方纳米】。 ???风险提示：新能源汽车推广不及预期，产能释放超预期致价格暴跌。 嬳 娬 嬳 娬 股票报告网 行业政策保驾护航 新能源汽车-全球 海内海外大势所趋 潮流势不可挡 Partone 嬳 娬 嬳 娬 股票报告网 新能源汽车&锂电池行情复盘 01 ???我们引用万得新能源汽车指数与锂电池指数作为参考，历史上新能源汽车及锂电池板块出现较大波动多与政策面变化有关，这 也凸显了行业与政策高度相关的属性； ???随着新能源汽车的渗透率在各国市场不断提高，以及相关补贴政策在未来两年陆续退坡，增长主要驱动力将由政策为主逐步切 换至市场为主。考虑到发展新能源汽车符合各国能源独立与安全战略以及碳中和的长期发展目标，我们坚定看好未来新能源汽 车以及锂电池市场空间和潜力。 新能源汽车指数 锂电池指数 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 受政策退坡影响， 2019年新能源车销量 首次出现负增长，海外市场成为新突破 添加标题 碳中和3060的提出给 产业链一剂强心剂 政策性补贴宣布退坡计划，补贴标准提 新能源汽车补贴政策发布，比亚迪等新 能源车企进入发展快车道，动力电池产 业链国产化拉开序