电子科技大学 UNIVERSITY OF ELECTRONIC SCIENCE AND TECHNOLOGY OF CHINA 专业学位硕士学位论文 MASTER THESIS FOR PROFESSIONAL DEGREE 论文题目 M银行股权价值评估研究 专业学位类别 工商管理硕士 202072150852 易彦恺 学 号 作者姓名 指导教师 赵洪江副教授 经济与管理学院 学 院 分类号 密级 公开 UDC 注 1 学 位 论 文 M银行股权价值评估研究 （题名和副题名） 易彦恺 （作者姓名） 赵洪江 副教授 成都 指导教师 电子科技大学 （姓名、职称、单位名称） 硕士 工商管理硕士 2023年 4月 18日 2023年 6月 申请学位级别 提交论文日期 专业学位类别 2023年 4月 3日 论文答辩日期 电子科技大学 学位授予单位和日期 答辩委员会主席 评阅人 注 1：注明《国际十进分类法 UDC》的类号。 A research on M Banks equity value evaluation A Master Thesis Submitted to University of Electronic Science and Technology of China Discipline Student ID Author Master of Business Administration 202072150852 Yankai Yi Supervisor School A.Prof.Hongjiang Zhao School of Management and Economic 摘要 摘要 国有资本在调整优化产业布局过程中，银行业成为重点关注行业。在此过程中， 其股权价值评估是一个重要的环节，因为合理的股权价值评估结果为交易双方提 供了可靠的定价基础。一方面可以让收购者做出科学的收购决策，另一方面可有效 防止国有资产流失。不同于一般企业的股权价值评估，银行股权价值评估具有一定 的特殊性和复杂性，传统的评估方法存在局限性。 J公司成立于2007年，是成都市一家以政府特许、自主经营、独立核算的地 方国有企业。M银行是成立于 2000年的全国性中小银行。基于成都市2018年确 定的创建国家金融枢纽城市的战略，J公司目前正打算收购M银行。在收购过程 中， M银行的股权作价是一个绕不过去的问题和难点。为此，本文主要研究目的 是探索合适的银行股权评估方法，对其进行合理的价值，进而为 J公司收购决策提 供参考作用。 本文首先对当前我国商业银行资产估值中的一些问题进行了归纳。接着对我 国商业银行估值的困难进行了剖析，对传统的估值方法及适用性进行了介绍。在此 基础上，最终选择 FCFE两阶段模型作为价值评估方法。最后，选择 EVA模型进 行稳健性检验分析对比二者的评估结果。研究得出： （1）FCFE模型下，M银行的每股价值为24.62元；EVA模型下，M银行的 每股价值为 32.38元。可以认为 M银行具有投资价值，未来盈利将稳定增长。（2） 敏感性分析发现：M银行价值与发放贷款及垫款规模、员工费用、股权资本成本 的敏感程度较高，与发放贷款及垫款规模呈正相关关系，与员工费用、股权资本成 本呈负相关关系。其中，在 2个百分点幅度内变动的影响中，发放贷款及垫款的经 济效益最大，员工费用变化率的影响次之，而股权资本成本的影响最小。 本文的应用价值在于：在 J公司收购 M银行的过程中，本文对为 J公司对 M 银行的收购报价提供了参考，同时也为其他国有企业参与银行股权收购提供相关 参考建议。 关键词：商业银行，价值评估，FCFE模型，EVA模型 I ABSTRACT ABSTRACT In the process of adjusting and optimizing the industrial layout of state-owned capital, the banking industry has become a key concern industry. In this process, its equity value evaluation is an important step, because a reasonable equity value evaluation result provides a reliable pricing basis for both parti