半导体 行 业 研 究 功率半导体专题系列一：乘新能源汽车东风而起 半导体 2021年 08月 03日 ——行业深度报告 投资评级：看好（维持） 行业走势图 刘翔（分析师） 盛晓君（联系人） liuxiang2@kysec shengxiaojun@kysec 证书编号：S0790520070002 证书编号： S0790120080051 ?新能源汽车东风已至，功率半导体行业将深度受益 半导体 沪深300 汽车电动化大势所趋，各国纷纷制定新能源汽车的发展规划，以纯电、油电混合 为主要动力形式的新能源汽车进入快速发展期。在插混和纯电车型中，动力电池 取代燃油成为能量储存形式，电动机成为了主要的动力输出来源，因此用于电能 转换的功率半导体用量将得到显著提升。据 EVTank预测，至2025年，全球新 能源汽车销量有望达到 1200万辆。按照英飞凌数据，每辆新能源汽车（纯电及 插混）所用功率半导体价值量 330美元计算，届时新能源车用功率半导体市场有 望达到 39.6亿美元，实现 30.88%的年均复合增长率。 40% 28% 16% 4% 行 业 深 度 报 告 -8% -20% 2020-08 2020-12 2021-04 数据来源：贝格数据 ? IGBT及 MOSFET在新能源汽车大展拳脚，受益明显 相关研究报告 IGBT作为一种耐高压、高频的电力电子开关器件，在汽车上的应用主要以高压 电能变换为主，最核心的应用为主驱逆变。其余应用也包括车载 OBC及电池管 理/车载空调/转向助力等高压辅助系统，此外也应用于各类直流和交流充电桩。 MOSFET则广泛应用于汽车上的低压用电器，如电动座椅调节、雨刷器等所用的 直流电机、LED照明、电池电路保护等应用。车规 IGBT模块承受电压高、过电 流大，在汽车电动化进程中价值量提升最为明显；MOSFET应用更为广泛，高端 车型用量可达 400个，随着汽车高端化和智能化趋势，车载用电器将日益增多， 单车 MOSFET价值量也将逐步提升。 《行业点评报告 -当下时点的封测行 业投资机会》-2021.7.19 《行业深度报告-长坡厚雪，时代机遇 ——模拟芯片赛道》-2021.3.28 《行业点评报告 -终端产品定义芯片 定位，芯片定位影响芯片成本》- 2021.1.15 开 源 证 券 ?第三代半导体性能优异，开启渗透 证 券 研 究 报 告 第三代半导体材料主要指 SiC及GaN，以其制作成的功率器件性能优异，适用 于高压、高频、高温的应用场景。在汽车上，以第三代半导体制成的功率器件可 以提升电能转换效率，达到省电和提升续航的作用，此外亦可以缩小逆变器的设 计尺寸，节省空间。目前已有部分高端车型开始在主驱逆变器、OBC、DC/DC等 领域使用 SiC功率器件方案。未来随着第三代半导体器件的制造成本下降，性价 比进一步提升，在汽车上的渗透有望加速。 ?功率半导体国产替代加速，国产企业开始在车规产品崭露头角 2017-2018年前后，全球功率半导体产能紧张，海外厂商器件交期延长，客户需 求得不到满足。由此部分国内客户开始对国产功率器件进行供应认证，按下了功 率半导体国产替代加速键。此外，在中兴、华为等地缘政治事件，以及中美贸易 摩擦催化下，功率半导体国产供应链的建立亦成为刚需。国产功率半导体厂商迎 来国产替代的契机，行业加速发展。看好全球新能源汽车市场高速发展、功率半 导体国产替代加速背景下的功率半导体行业机会，受益标的包括：斯达半导、士 兰微、新洁能、捷捷微电、闻泰科技等。 ?风险提示：新能源汽车销量不及预期；功率半导体行业竞争加剧；疫情反复、 贸易摩擦等不可控事件。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 行业深度报告 目录 1、新能源汽车东风已至，功率半导体乘风而起 .................. 4 1.1、全球新能源汽车销量快速增长，渗透率不断提升 .............. 4 1.2、新能源车用半导体价值量提升，功率半导体提升最为显著 ............ 5 2、功率半导体深度受益电