下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨电气设备 能源价格上涨对新能源车经济性的分析 报告要点 锂资源价格大幅上涨带来部分新能源车终端售价的抬升，目前市场对新能源车的涨价预期充 分，但不可忽视的是，2022年以来地缘冲突、疫情等因素影响，能源价格呈现快速抬升之势， 也将对新能源车与燃油车经济性构成影响。计算来看，德国燃油车当前年使用成本相对于纯电 动车多上升了 0.5万元；国内燃油车当前年使用成本相对于纯电动车多上升0.4-0.5万元。油 价持续维持高位，新能源车的经济性会进一步凸显，也有望对消费者选择构成影响，近期据 Electrek报道，特斯拉美国订单出现显著增加，便是印证的案例之一。 分析师及联系人 马军 邬博华 司鸿历 叶之楠 杨骕 SAC：S0490515070001 SAC：S0490514040001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520090003 SAC：S0490521010003 请阅读最后评级说明和重要声明 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 丨证券研究报告丨 电气设备 2022-03-13 行业研究丨行业周报 投资评级看好丨维持 能源价格上涨对新能源车经济性的分析 周专题：能源价格上涨对新能源车经济性的分析 市场表现对比图(近 12个月) 锂资源价格大幅上涨带来部分新能源车终端售价的抬升，目前市场对新能源车的涨价预期充 分，但不可忽视的是，2022年以来地缘冲突、疫情等因素影响，能源价格呈现快速抬升之势， 也将对新能源车与燃油车经济性构成影响。计算来看，德国燃油车当前年使用成本为 2.4万元， 十年平均为 1.7万元，近几年低点为 1.6万元；纯电动车当前年使用成本为 1万元，此前低点 为 0.8万元，即燃油车的年使用成本相对于纯电动车多上升了 0.5万元。国内燃油车当前年使 用成本为 1.5万元，十年平均为 1.1万元，近几年低点为 1.0万元，而国内居民电价并未上涨， 稳定在每年 0.3万元，国内燃油车的年使用成本相对于纯电动车多上升 0.4-0.5万元。油价持 续维持高位，新能源车的经济性会进一步凸显，也有望对消费者选择构成影响，近期据 Electrek 报道，特斯拉美国订单出现显著增加，便是印证的案例之一。 电气设备 沪深300指数 75% 45% 14% -16% 2021-3 2021-7 2021-11 2022-3 资料来源：Wind 相关研究 ?《德国政策再加码，风光发展或加速》2022-03- 07 风光储：国内外政策持续加码，基本面高景气延续 光伏方面，本周板块表现依旧强势，主要源于政策面和基本面强势：1）政策面，国内发布《“十 四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，明确加快新建建筑光伏配套。海外继上周德国气候部 门提出新的立法草案后，本周欧盟发布能源独立联合行动方案，明确在“Fitfor55”的目标基础 上新增 80GW新能源规模。2）基本面，项目推进积极，本周华电 15GW组件招标落下帷幕， 年初以来陆续发布的招标项目或组件规模更是超 52GW，且集采价格中枢上移，全年有望形成 高价放量的局面。风电方面，招标价格持续下探，高项目收益率对需求刺激值得期待。 ?《重申光伏装机上修观点，分布式持续进击》 2022-02-27 ?《终端产销 202201：1月产销国内持续强势，欧 美符合预期》2022-02-26 新能源车：景气预期保持积极，估值有望构成支撑 新能源车板块本周出现回调，原因是锂价持续上涨下，市场担心需求负反馈或产业链博弈的出 现，我们认为从年内景气来看，短期终端产销、排产景气依旧维持高位，对于锂价上涨引发的 产业链价格传导，一方面车企当前实际交付能力要小于订单增长，另一方面新能源车企更多追 求销量与份额，因此维持国内 550万辆以上，全球 900-1000万辆的判断。从估值层面看，锂 电中游龙头对应 2022年 30倍、2023年仅 20倍出头，已经处于历史底部估值，且看到2025 年均有可观的利润与市值增长空间，也将成为当前板块定价的支撑。 电力设备：新型电力系统成电网主线，继续看好自动化龙头 电网方面，继续看好新型电力系统改造升级，年初为政策多发阶段，南网披露十四五规划，中 央经济工作会议提出适度超前开展基础设施投资；前期有媒体报道国网 2022年电网投资规划 超 5000亿元，较 2021年增长约 6%；并且未来存在其他潜在催化。继续推荐国电南瑞、苏文 电能，建议积极关注其他新技术新方向；此外，特高压环节因具备逆周期属性，投资建设有望 超预期，建议重视。工控方面，2月制造业 PMI保持枯荣线上方，继续推荐龙头汇川技术、宏 发股份和优质黑马麦格米特