下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 证券研究报告 行业评级： 汽车 强于大市（维持） 电新 强于大市（维持） 月酝知风—汽车行业 新能源产销再创新高， 海外市场带来新增量 2021年10月14日 平安证券研究所汽车及电新团队 请务必阅读正文后免责条款 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 核心摘要 ?汽车供给端紧缺，需求端旺盛。 9月芯片供应略有缓解，但缺口依然巨大。中汽协预测 4Q21芯片供应预期好于3Q21，但总体 依然处于供应紧缺的状态。汽车市场终端需求旺盛，车企出现订单积压情况，热门车型交货周期长达数月，部分新车需求转 向二手车市场，推高二手车交易量和交易价格。自主品牌市场份额不断攀升， 9月份已经达到47%，长期来看自主品牌份额 有望达到60%~70%。 ?2021年新能源汽车销量有望达到 320万台。9月新能源汽车产销量再创新高，9月新能源车厂商批发渗透率20.4%。自主和合 资品牌9月份渗透率分别为33%/3%，持续呈分化趋势，同时高端电动车增长强劲。 ?海外市场将为中国品牌贡献可观新增量。9月汽车企业出口17.3万辆（+74%）。过去3年我国汽车出口量维持在100万台， 2021年前三季度汽车出口已达 136万台，呈强劲增长势头，主流车企 1~9月份的海外销量占其自身销量的比重达到 7%~11%的 水平。海外市场有望成为车企们的重要增长引擎，海外布局完善的车企将持续受益。 ?投资建议：汽车业短期不利因素主要是供应受限（电池、芯片等核心配件短缺+有序用电）及成本上升,但汽车市场订单、渠 道库存、二手车交易量与价格均显示汽车消费需求旺盛。随着供给逐步恢复，汽车年产销量规模有望走出长达 3年的平台期 进入新阶段。汽车行业年产销规模在三五年内可超过 3000万台。长期看中国汽车出口空间有望达 1000万台/年。自主品牌市 占率进入大幅上升通道，海外布局将贡献新增量。我们看好具有优秀产品定义能力和快速夯实组织与技术底座的民营龙头主 机厂，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车（0175.HK）；零部件领域看好行业壁垒高，且智能汽车单车价值量 提升明显的企业，推荐福耀玻璃（600660.SH）；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建 议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴需求较快增长，供给增长有限，景气度有 望维持较高水平，建议关注华友钴业、盛新锂能。 ?风险提示：1）芯片短缺可能导致汽车行业复苏不及预期；2）持续高投入影响公司经营，拖累公司业绩；3）自主品牌在智 能化技术和管理转型上不及预期；4）原材料价格持续上涨减弱整车和零部件企业利润。 2 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 目录 汽车供给端紧缺，需求端旺盛 新能源汽车产销再创新高，全年有望达到320万辆 海外市场将为中国车企贡献增量 造车新势力月交付量跨入万辆级别 特斯拉2030年冲刺2000万销量规模 比亚迪连续4个月问鼎中国新能源乘用车销量冠军 上汽集团发布2025新能源战略 长城汽车WEY牌玛奇朵正式上市、海外业绩多点开花 吉利中国星高端系列订单充足 广汽传祺GS8开启预售，广汽埃安再创新高 大众在华建立电池系统工厂，ID销量过万 投资建议 风险提示 附：重点公司盈利预测与投资评级 3 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 汽车供给端紧缺，需求端旺盛 ?芯片供应略有缓解，9月汽车销量环比上涨。中汽协数据，2021年9月汽车销量达到207万辆，环比增加14.9%，同比下 降19.6%。芯片供应略有缓解，但缺口依然巨大，据中汽协预测，四季度整体芯片供应预期好于三季度，但总体依然处 于供应紧缺的状态，各地有序用电，将提高汽车产业供应风险，电费上涨、原材料价格维持在高位等因素将加大企业成 本压力，一定程度影响行业运行，2021年汽车市场或弱于预期。 ?自主品牌份额持续增长。9月中国品牌乘用车销量达到82.1万辆，同比增长3.7%，市场份额达到46.9%。1-9月中国品牌 乘用车销量达到643.3万辆，同比增长31.4%，市场份额达到43.3%。自主车企“正值壮年”，转型迅速，龙头企业核心 技术布局全面，品牌塑造上进步快速，未来自主品牌市场份额有望达到60%~70%。 ?汽车市场需求端旺盛，二手车市场量价齐升。目前汽车市场需求旺盛，但由于供给原因主机厂出现订单积压的情况，主 机厂在披露月度产销数据时开始着重强调各主力车型的订单情况。目前来看，热门车型的订单需求旺盛，热门车型交货 周期长达数月。部分新车需求转向二手车市场，推高二手车交易量和交易价格。据汽车流通协会， 2021年1~9月份二手 车交易量1297万辆（+35.3%），3Q