摘要
摘要
2005年，我国解决了股权分置问题，并从 2006年开始开展股权激励试点，
获得了一定的研究成果，但是依然存在部分缺陷。针对 2006年的《上市公司股
权激励管理办法（试行)》，我国证监会对其进行完善，修订了部分内容，并于
2016年出台了《上市公司股权激励管理办法》。大量的上市公司注意到股权激
励能够使公司所有者和经营者的利益逐渐趋同，减少二者之间的代理成本，在
促进公司经营管理的同时，为公司带来更多的利益，也能通过股价上涨和分红
为股东和激励对象创造更多的财富。同年，我国提出十三五的发展目标，随着
国企改革的深入和资本市场的发展，股权激励作为一种对企业经营者长期的激
励手段，吸引了大量的高端人才对企业进行良好的经营管理和技术创新，提高
公司绩效，进而促进其良好发展，企业的经营者和所有者也因此实现了双赢。
本文查阅了大量文献资料，首先了解了股权激励应用的要素及理念，然后
对公司绩效与股权激励的理论基础及研究方法开展梳理，通过 wind数据库、东
方财富网和巨潮资讯网获取研究资料。在了解了目前我国 A股上市公司实施股
权激励的总体情况后，结合我国股权激励发展的背景和过程，以美的集团股份
有限公司（美的集团，股票代码 000333.SZ）作为研究对象开展系统化分析。
该文章在美的集团实施股权激励动因的基础上，整理出美的集团截至 2021年末
的股权激励方案，从纵向和横向分析美的集团实施股权激励之后对公司绩效的
影响。纵向分析是从美的集团实施股权激励之前和实施之后财务指标的变化来
看，由四个角度研究论述，涵盖经营运行能力、债务偿还能力、利润获取能力
和持续发展能力。横向分析则是选择了同样为家电龙头企业的海尔智家股份有
限公司（海尔智家，股票代码 600690.SH）来作对比，研究分析这 2家企业不
同的激励方案带来的激励效果，主要从财务指标和非财务指标来进行分析，其
中财务指标从营业收入、净利润、销售净利润、每股收益、公司分红、经济增
加值这几方面研究分析，非财务指标从科研强度、境外合格投资者持股情况、
股价变化进行研究分析。作为我国实施股权激励较为成功的上市公司之一，美
的集团取得的成果是显著的。美的集团不仅实施股权激励计划的时间较早，经
验丰富，而且设计的激励方案也结合了自身生产经营的发展情况做到了多元化，
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摘要
激励方式有股票期权、员工持股计划及限制性股票三种。其中，美的集团员工
持股计划涵盖了事业合伙人和全球性合伙人计划。2014年以后，从实施第一期
股票期权开始，美的集团的经营状况持续向好，现已发展成为我国家电制造行
业的龙头企业。
本文通过对美的集团实施股权激励的系统研究可得出，股权激励能促进上
市公司的经营发展，提高公司绩效，实施不同的股权激励方案对上市公司的绩
效能够产生不同程度的影响。其中，实施多元化的股权激励方案比实施单一的
股权激励方案能够对上市公司的绩效产生更明显的促进作用。上市公司在实施
股权激励方案时，应根据自身的经营情况选择合适的激励模式，优化激励效果。
美的集团作为我国实施股权激励较为成功的上市公司之一，其激励方案对其他
上市公司都有着很高的参考价值。
关键词：股权激励；公司绩效；美的集团
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Abstract
In 2005, my country solved the problem of split shareholding, and started to
carry out equity incentive pilot projects in 2006, and obtained certain research results,
but there are still some defects. In response to the "Administrative Measures for
Equity Incentives of Listed Companies (Trial)" in 2006, the my country Securities
Regulatory Commission improved it, revised some of its contents, and issued the
"Administrative Measures for Equity Incentives of Listed Companies". A large
number of listed companies have noticed that equity incentives can gradually
converge the interests of the company's owners and operators, reduce the agency cost
between the two, and bring more benefits to the company while promoting the
company's management. Rising stock prices and dividends create more wealth for
shareholders and incentive targets. In the same year, my country put forward the
development goals of the 13th Five-Year Plan. With the deepening of the reform of
state-owned enterprises and the development of the capital market, equity incentives,
as a long-term incentive for enterprise operators, can attract high-end talents to carry
out good management and technological innovation of enterprises, improve company
performance, and then promote their good development. , which is a win-win result
for both the operator and the owner of the business.
This paper has reviewed a large number of literature materials, firstly understand
the elements and concepts of the application of equity incentives, and sort out the
theoretical basis and research methods of corporate performance and equity incentives.
After understanding the current overall situation of my country's A-share listed
companies implementing equity incentives, combined with the background and
process of my country's equity incentive development, a systematic analysis was
carried out with Midea Group Co., Ltd. (Midea Group, stock code 000333.SZ) as the
research object. . Based on the motivation of Midea Group's implementation of equity
incentives, this article sorts out Midea Group's equity incentive plan by the end of
2021, and analyzes the impact of Midea Group's implementation of equity incentives
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。。。以下略