开工季，中游行业景气度仍在
——行业比较半月报长城证券金融研究所宏观策略部
汪毅执业证书编号:S1070512120003
彭益执业证书编号:S1070515010002
感谢实习生段睿楠、林笃民做出的贡献
核心观点
A股6月加入MSCI概率提升，或提升风险偏好提升。盈利、风险偏好是正向影响，流动性是负
向影响，建议投资者谨慎乐观来看待市场

向下

房地产、汽车；估值偏高的有国防军工、电子元器件、通信

相对高位

行（银行息差降幅放缓、不良贷款率反弹放缓）与券商（通道服务商向业务多元化转型）。一、中观数据跟踪上游：煤炭
数据来源：wind资讯，长城证券研究所4
300
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650动力煤价格：截止3月第四周，环渤海动力煤综
合平均价格指数小幅回升至606元/吨
综合平均价格指数:环渤海动力煤(Q5500K)
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16-01-0816-04-0816-07-0816-10-0817-01-08
焦煤价格：截止3月第三周，焦煤价格自去年11月末以
来继续微降
坑口价(含税):2号焦煤(A20-23%,V20-26%,0.9%S,G65):太原:古交
平均价:主焦煤:山西
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3000发电耗煤：2月，6大发电集团耗煤量环比下降
18.89%，同比上升40.5%
6大发电集团耗煤量:当月合计6大发电集团耗煤量:当月同比
200
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1800库存：3月24日，6大发电集团煤炭库存933.87
万/吨，环比下降15.95%；秦皇岛港库存环比上
升10.97%
煤炭库存:6大发电集团:合计煤炭库存:秦皇岛港
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