行业周报| 基础化工
化肥疲态持续，制冷剂行业开工率连续走低 证券研究报告
2022 年 09 月 11 日
化工行业周观点（20220905-20220911）
核心结论
分析师
市场回顾：本周，基础化工指数上涨2.72%，同期沪深 300 指数上涨1.74%，
基础化工指数同期跑赢大盘 0.98pct。石油石化指数上涨 4.74%，同期跑赢大盘黄侃 S0800522070001
3pct。基础化工个股中，怡达股份(+27.49%)、元琛科技(+24.98%)、红宝丽 18818400628
(+24.7%)位列涨幅前三。子板块中，聚氨酯(+9.54%)、橡胶助剂(+6.9%)、碳纤huangkan@research.xbmail
维(+6.83%)涨幅排名前三。化工品中，甘氨酸(+15.74%)、一氯甲烷(+14%)、 相关研究
MEG(+10.11%)位列价格周涨幅前三。 基础化工：化肥延续弱势，R134a 价格上涨—
化 工 行 业 周 观 点 （ 20220829-20220904 ）
化肥：氯化钾市场疲态持续，国产钾新价不变保底。据百川盈孚数据，本周末 2022-09-04
基础化工：化肥需求暂时承压，看好氟化工后
氯化钾价格下调至 4342 元/吨，较上周下调 3.16%。盐湖集团九月报价未调整， 续表现— 化 工 行 业 周 观 点
（20220822-202208028） 2022-08-28
目前厂家执行保底政策至十月底。氯化钾需求暂无回暖趋势，近期市场成交价格基础化工：化肥短期承压，制冷剂持续走强—
将弱稳运行为主。建议关注有新增产能投产和国外产能的相关标的。本周磷肥价化工行业周观点（20220815-202208021）
2022-08-21
格继续走跌。受原料成本、秋季农需及出口市场受限等因素影响，磷肥市场目前
表现不及预期。据 iFinD 数据，截至 9 月 9 日，磷酸一铵/二铵现货价分别为 3133
和 4300 元/吨，环比上周分别下跌 7.84%、下跌1.15%。随着用肥窗口期逐渐
缩短，后续需跟踪秋肥市场需求变化。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷
化工龙头企业。
氟化工：第三代制冷剂中 R32 亏损幅度略有扩大，R134a价格无变化。截至 9
月 9 日，R32、R125、R134a 价格分别为12500、35750、24750元/吨，价差
分别为-1179.8、6379.45、733元/吨，环比上月同期价差分别为-158.6、-3121.7、
2585.45 元/吨。亏损品种 R32 正值空调终端需求淡季，而 R134a 受益于汽车市
场恢复，需求端支撑较强。“基线年”窗口期即将关闭，行业开工率自 6 月以来
持续走低，厂商继续打“价格战”拿配额的动力减弱。看好行业后续发展，建议
持续布局上下游的一体化行业龙头。
俄罗斯“北溪一号”天然气完全断供，欧洲化工品生产受限，催化国内相应板
块投资机会。北溪一号2021 年输送量为592 亿立方米天然气，占比欧洲从俄方
管道进口天然气量的34.55%。22 年 7 月北溪一号检修完毕后输气量仅为正常
流量 4 成，9 月俄方宣布完全停止输气。截至 9 月 9 日，欧盟天然气储气率
83.27%，荷兰TTF 天然气期货价格为 207 美元/MMBtu，YOY+266%。欧洲化
学品生产原料、能源受限，欧洲产能占比较高的化工品为维生素、蛋氨酸、泛酸
钙、MDI、TDI、己内酰胺等，国内对应产品有望受益价格传导及出口需求增长。
投资建议：建议关注三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，
后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑
的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、建议关注国产替代趋势明
显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。
风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。
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行业周报 | 基础化工2022 年 09 月 11 日
索引
内容目录
一、市场回顾 .................. 4
1.1 板块行情 .................... 4
1.2 子板块行情 ................ 4
1.3 化工用品价格走势 ................... 5
二、原油和天然气 .................. 6
三、氨纶和涤纶长丝 .............. 6
四、聚氨酯 ...................... 7
五、氟化工 ...................... 8
六、农药化肥 ................ 11
七、重点化工产品价格变动 ............... 12
八、行业动态和上市公司动态 ............ 13
8.1 普京：有意向发展中国家免费提供钾肥 ............. 13
8.2 中国有色金属工业协会硅业分会：暂停多晶硅集采价格发布 ........ 13
8.3 海关总署：中国 8 月原油进口量为 4035.4 万吨 ....... 13
8.4 永太科技（002326.SZ）：六氟磷酸锂已投产8000 吨/年产能 ....... 13
8.5 国风新材（000859.SZ）：发布投资建设年产10 亿平米光学级聚酯基膜项目的公告 13
8.6 华阳新材（600281.SH）：关于新材料 6 万吨/年 PBAT 项目建设进展的公告 .... 14
8.7 云天化（600096.SH）： 10 万吨/年磷酸铁装置于 8 月末已达到预定可使用状态....... 14
九、行业核心观点 ................ 14
9.1 氯化钾：氯化钾市场疲态持续，市场成交价格走低 ......... 14
9.2 磷铵：市场需求疲软，价格继续走跌 ......... 14
十、投资建议 ................ 15
十一、风险提示 ................... 15
图表目录
图 1：本周基础化工指数、石油石化跑输沪深 300 指数 ......... 4
图 2：基础化工板块个股涨幅前五 .............. 4
图 3：基础化工板块个股跌幅前五 .............. 4
图 4：基础化工三级子板块涨幅前五 ................. 5
图 5：基础化工三级子板块跌幅前五 ................. 5
图 6：原油价格走势 ............... 6
图 7：天然气价格走势 .................. 6
图 8：氨纶、PTMEG、MDI 价格及价差............ 6
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图 9：氨纶库存天数 ............... 6
图 10：氨纶开工率 ................ 7
图 11：POY、PTA、MEG 价格及价差 .............. 7
图 12：涤纶长丝库存天数 ............. 7
图 13：纯 MDI 价格走势 ............... 8
图 14：聚合 MDI 价格走势 .................. 8
图 15：R32 价格及价差 ................ 8
图 16：R125 价格及价差 .............. 8
图 17：R134a 价格及价差 ................... 9
图 18：R32 开工率 ................ 9
图 19：R125 开工率 .............. 9
图 20：R134a 开工率 ................. 10
图 21：R32 库存 .................. 10
图 22：R125 库存 ................ 10
图 23：R134a 库存 .............. 11
图 24：草甘膦、甘氨酸价格及价差 ................. 11
图 25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差 ............ 12
图 26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差 ............ 12
表 1：本周化工产品涨跌幅前十名 .............. 5
表 2：本周化工产品涨跌幅后十名 .............. 5
表 3：重点化工产品价格变动数据 ............ 12
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一、市场回顾
1.1 板块行情
本周，基础化工指数上涨2.72%，同期沪深300 指数上涨1.74%，基础化工指数同期跑
赢大盘 0.98pct。石油石化指数上涨 4.74%，石油石化指数同期跑赢大盘 3pct。
图 1：本周基础化工指数、石油石化跑输沪深 300 指数
沪深300 收盘价 石油石化指数 收盘价 基础化工指数 收盘价
10000
8000
6000
4000
2000
0
2018-03-06 2019-03-06 2020-03-06 2021-03-06 2022-03-06
资料来源：IFIND，西部证券研发中心
本周，申万基础化工板块个股中，怡达股份(+27.49%)、元琛科技(+24.98%)、红宝丽
(+24.7%)、龙星化工(+15.88%)、濮阳惠成(+15.25%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分
别是：沃特股份(-11.73%)、赛特新材(-9.66%)、优彩资源(-8.49%)、斯迪克(-7.96%)、星
湖科技(-6.79%)。
图 2：基础化工板块个股涨幅前五 图 3：基础化工板块个股跌幅前五
30%0%
25%
20%
15%-10%
10%
5%
0%-20%
怡达股份 元琛科技 红宝丽龙星化工 濮阳惠成 沃特股份 赛特新材 优彩资源斯迪克 星湖科技
资料来源：IFIND，西部证券研发中心 资料来源：IFIND，西部证券研发中心
1.2 子板块行情
本周，中信基础化工三级子板块表现良好。涨跌幅排名前五的分别是聚氨酯(+9.54%)、橡
胶助剂(+6.9%)、碳纤维(+6.83%)、磷肥及磷化工(+6.42%)、绵纶指数(+6.07%)。涨跌幅
后五的板块分别为涤纶(-1.27%)、改性塑料(-1.23%)、食品及饲料添加剂(-0.26%)、氨纶
(-0%)、其他塑料制品(+0.29%)。
4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明
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图 4：基础化工三级子板块涨幅前五图 5：基础化工三级子板块跌幅前五
2%
12%
0%
8%
-2%
4% 涤 改 食 氨 其
纶 性 品 纶 他
塑 及塑
料 饲料
0%料制
聚氨酯 橡胶助剂 碳纤维磷肥及磷化 绵纶指数 添品
加
工 剂
资料来源：IFIND，西部证券研发中心 资料来源：IFIND，西部证券研发中心
1.3 化工用品价格走势
本周涨幅前五的化工品分别是：甘氨酸(+15.74%)、一氯甲烷(+14%)、MEG(+10.11%)、
聚合 MDI(+9.49%)、三氯化磷(+9.26%)。
表 1：本周化工产品涨跌幅前十名
产品 2022/9/9单位较上周 较上月较 22 年初
甘氨酸12500 元/吨15.74% 15.74% -63.50%
一氯甲烷5700 元/吨14.00% -8.06% 58.33%
MEG4344 元/吨10.11% 5.18% -13.02%
聚合 MDI 15575 元/吨9.49%1.14% -25.24%
三氯化磷8850 元/吨9.26%42.74% -29.20%
四氯乙烯 13221 元/吨8.81%20.99% 53.41%