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2017年7月20日
化工企业专题系列
陶氏化学发展模式研究——他山之石系列报告之二
专题系列
我们之前的报告《纵览全球化工50强——他山之石系列报告一》中已
经对全球化工50强公司的业务和产品分布以及财务信息进行了一个梳理

但这个梳理只是描述了这些公司历经几十年发展的结果。我们更想了解这
些公司是怎么在漫长的历史过程中，各种经济周期状况下，逐步走到这一
步的。也就是说我们希望通过对这些公司发展历程的研究，来揭秘这些公
司是如何做大做强的，这里面既有成功的经验，也有失败的教训。为什么
把陶氏化学作为第一家研究发展历史的公司？因为陶氏化学就是化学工业
企业的标杆。回顾陶氏化学的发展历史，我们可以看到如下的几点经验：
难发现，公司的最主要发展思路是以技术创新赢得竞争优势。公司顺
应化学工业技术发展和变革趋势，不断加大研发力度，推动技术研发
成果的产业化与商业化，加大新工艺流程的改造与变革，不断推出引
领化学工业技术和适应市场需求的新产品，构筑行业强大的进入壁
垒

展史，有一段印象很深刻：在大萧条期间，很多公司削减了研究开发
经费，但陶氏化学继续扩大研发投资。公司成立了米德兰物理实验室，
也被称作陶氏的“创意工厂”，进行包含乙烯、苯乙烯、PVC、离子
交换树脂、聚苯乙烯、乙草胺等一系列有机化学领域的研究和创新

正是这段时间在研发上的大力投入，带来陶氏在大萧条期间“创意爆
炸”，为塑料时代打开了大门

神。20世纪70年代期间，由于化学学科和化学工程学科已经发展相
当成熟，基础石油化学品市场已经饱和，未来盈利空间大大缩小，陶
氏化学公司在自身战略边界内遭遇了增长极限。与此同时，一些诸如
新型材料、信息学、化学生物学、制药等与化学相关的新兴行业迅速
发展，并拥有大量高附加值商品。这些领域继而成为陶氏化学公司寻
求下一阶段发展的首要目标。公司出售了大量低附加值的日用聚合物
类产品和基础石油化学产品生产线来筹集资金，用于在制药行业和专
用化学品领域的扩张

年代初期就表现出了对医药行业极大的兴趣。然而，由于进入制药行
业所需要的门槛太高，陶氏化学在制药行业学习能力的欠缺，直接导
致公司难以打破其他公司所建立的行业壁垒与战略边界。最终陶氏化
学结束了公司在制药行业的战略尝试。陶氏化学公司遭遇进军医药行
业的惨败后，积极汲取教训，重新调整战略营销模式，坚守公司主营
业务的研发与竞争优势，并向产业链下游进行延伸和拓展，不断确立
和调整新的战略边界

分析师
裘孝锋
021-22167262
qiuxf@ebscn
执业证书编号：S0930517050001
2017-07-20 化工企业专题
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目 录
1、 陶氏化学基本概况 ......... 7
2、 化学工业发展和企业演进路径 ... 9
2.1、 化学工业发展简史 ........... 9
2.2、 化工企业演进路径 ......... 10
3、 陶氏化学发展进程研究12
3.1、 科技和产业变革的领跑者 构建行业高壁垒 ....... 12
3.2、 全球资源整合 确定多元化战略边界 ...... 16
3.3、 遭遇增长极限 在摸索中前行 ..... 19
2017-07-20 化工企业专题
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图表目录
图1：陶氏化学股本结构及股东持股占比 ..... 7
图2：DOW历年总营收和资产总额 . 7
图3：DOW历年净利润 ....... 7
图4：陶氏化学历年资本支出 ........... 8
图5：陶氏化学历年R&D投入 ......... 8
图6：DOW化工各板块营收占比 ..... 8
图7：DOW化工各板块EBIT占比 .. 8
图8：DOW基础设施板块业务营收占比 ...... 9
图9：DOW大宗消费品板块业务营收占比 .. 9
图10：DOW特殊材料及化学品板块业务营收占比 . 9
图11：DOW特殊塑料板块业务营收占比 .... 9
图12：化学工艺和化学工业发展历程 ........ 10
图13：企业竞争力必备要素 ........... 11
图14：企业发展演进路径 .. 11
图15：电解海水制氯过程 .. 12
图19：公司初创阶段发展史 （1897-1920） ........ 13
图20：米德兰物理实验室 .. 14
图21：陶氏化学StyronTM商品 ...... 14
图22：一战后公司发展历程 （1920-1940） ........ 14
图23：陶氏化学战略镁材料海报 ... 15
图24：陶氏化学塑料制品海报 ....... 15
图25：二战后陶氏化学业务划分及占比 .... 16
图26：陶氏化学莎纶产品 .. 16
图27：陶氏化学战后时期产业链 ... 16
图28：陶氏化学扩张时期销售额 ... 17
图29：陶氏化学海外销售额占比 ... 17
图30：陶氏化学20世纪80年代初期各项业务营收占比 .. 18
图31：公司1987年各项业务营收占比 ..... 19
图32：公司1987年国内外营收、利润占比 .......... 19
图33：陶氏化学并购时间轴 ........... 20
图34：陶氏化学1994年各业务营收占比 .. 21
图35：陶氏化学1994年各业务利润占比 .. 21
图36：陶氏化学1994年各地区营收占比 .. 21
图37：陶氏化学1994年各地区利润占比 .. 21
2017-07-20 化工企业专题
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表1：陶氏化学海外投资、合资扩张历程 ... 17
表2：陶氏化学20世纪80年代部分产品及全球市场份额18
表3：陶氏化学业务剥离明细 ......... 19
表4：陶氏化学主营业务划分及产品概况 ... 22
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