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高速光模块拉动营收、中国力量正在崛起
受益100G产品市场持续增长，各光模块公司2016年全年及2017Q1财务表现靓丽。整体营业收入及毛利率
水平均得到了不同程度的提升。例如，AOI公司2017Q1数据中心业务实现收入为7959.4万美元，同比提高104.19%，
带动公司该季度整体营收同比提高91%，毛利率水平由去年同期的28.3%增长至43.1%。Finisar 2017Q3（财政季
度）由于100G光模块的需求上涨，带动公司非GAAP毛利率上涨为37%，同比增长22%。Oclaro由于100G相关
产品占比大幅提升，公司2017Q3（财政季度）实现营业收入为1.62亿美元，同比增长60.5%，毛利率水平由去年
同期的27.2%提升至41.6%
中国厂商在100G光模块领域已有产品问世，有望借此望弯道超车。对标国内主流光模块厂商的产品序列，我
国厂商在高速光模块领域也有布局，并且相继有100G产品问世。而中国的设备厂商领先于全球（华为等），数据
中心需求旺盛，带动国内光模块厂家快速成长，中国厂商有望借此弯道超车，抢占更多的市场份额。目前，国内
外主流厂商收入均在稳步提升且中外厂商收入差距在不断减小，国内厂商产品也在积极跟进。光模块应用场景丰
富导致下游客户分散，鉴于光模块行业目前的比拼较为纯粹，国内厂商通过提升技术水平及产品品质是抢占更多
市场份额的核心
巨头抢滩，硅光子技术为未来增加新的驱动力
在硅光子领域，目前投入研发的公司不仅包括 Mellanox、Luxtera等光通信公司，Intel、IBM、IMEC 等半导
体厂商也加入了这一领域的竞争，在各自方向上均取得了不同的进展。例如，2016年8月，Intel的100G硅光子
模组已实现批量出货，受益硅光子产品，Intel收入逐年向好，其主要使用硅光技术的数据中心业务收入呈现逐年
递涨趋势。SiFotonics已于2017年5月率先推出了400G硅光集成相干接收解决方案(400G ICR)，这标志着公司正
式进入了400G市场。Luxtera于2017年3月出货业内首款2x100G PSM4硅光嵌入式光模块，随后爱立信即选择
其光收发器作为其业界领先的超大规模数据中心系统HDS 8000的光学互连方案
目前硅光子技术的产业链尚未形成稳定的竞争格局，部分厂商尝试通过收购、合作等方式希望切入到研发制
造环节，如FaceBook于2013年与英特尔合作开发数据中心机架，Ciena于2016年收购TeraXion高速光电子组件
(HSPC)业务。我们认为，硅光子技术的研发需要过硬的技术支持及长期大量的资金投入，拥有雄厚技术积累且资
金充裕的公司有望脱颖而出
风险提示
芯片仍受海外供应商制约，国内厂商高端产品大规模采购存在不确定性；下游运营商市场存在建设周期不确
定性；硅光技术的产业化推进存在不确定性
Table_Report 相关研究：
计算机行业:数据中心与通信IT化发展前景下的光模块产业 2017-03-10
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专题研究|计算机
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