依据现代货币理论，决定货币供给的两个因素是：基础货币和货
币乘数。当基础货币固定时，货币乘数的变化会引起货币供给的改变。

一般来说，基础货币是中央银行能够直接控制的，而货币乘数是中央
银行不能完全实施控制的。

本文共分五个章节进行理论分析和实证研究：
第一章引言介绍本文的研究背景与意义，并整理汇总了国内外相
关的文献综述。第二章介绍电子货币的定义、特征与分类，国外电子
货币的发展情况，以及以银行卡为代表的我国电子货币的发展情况。

第三章是电子货币对货币乘数影响的理论分析，介绍了货币供给，
Jordan 货币乘数模型，影响货币乘数的因素，理论分析电子货币对
货币乘数的影响。第四章确定了数据样本，选择了函数变量，总结了
1993 年到 2012 年 20 年期间我国货币乘数的变化趋势，建立了电子
货币和货币乘数的数据模型。通过 Eviews6 软件进行电子货币对货币
乘数影响的实证研究，使用时间序列方法，建立电子货币和货币乘数
的协整关系和长期均衡方程。第五章结论，总结本文的结论并提出了
进一步研究的问题和方向。

通过理论分析和实证研究，本文得出以下结论：
在我国以银行卡为代表的电子货币与我国狭义和广义货币乘数
存在着长期稳定的正相关关系，电子货币的发展放大了货币乘数效
应，增强了货币乘数的内生性。电子货币对我国狭义货币乘数影响较
小，对我国广义货币乘数影响较大，进一步推动我国货币从....
关键词：电子货币，货币乘数，货币供给

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目录
第一章 引言...........11
1.1 研究背景与意义..11
1.2 文献综述..13
1.2.1 国外相关文献综述...........13
1.2.2 国内相关文献综述...........13
第二章 电子货币概述.......15
2.1 国内外学者对电子货币的定义..15
2.2 电子货币特征......15
2.3 电子货币分类......16
2.4 电子货币在国外的发展...17
2.5 本文对电子货币的定义及其在我国的发展概况..........18
2.5.1. 本文所研究的电子货币定义.18
2.5.2. 银行卡产业在我国的发展.....18
第三章 货币乘数理论分析...........24
3.1. 货币供给.....24
3.2. 货币乘数基本概念.24
3.3. Jordan 货币乘数模型.........25
3.4. 货币乘数影响因素.26
3.5. 电子货币对货币乘数影响理论分析.........28
第四章 电子货币发展对我国货币乘数影响的实证分析...........29
4.1. 我国货币乘数变化趋势.....29
4.2. 样本数据、变量选择和模型建立.32
4.3. 序列平稳检验.........35
4.4. 协整关系检验.........38
4.5. 因果关系检验.........40
4.6. 长期均衡关系.........41
4.7. 实证结果分析.........43
第五章 结论...........45
参考文献.....46上海交通大学 MBA 学位论文 电子货币发展对我国货币乘数影响的实证研究第一章 引言
1.1 研究背景与意义
在电子货币出现之前，货币先后从实物货币发展到金属货币，再到今天广泛使用的纸币。

伴随着计算机信息科技的发展，从 20 世纪 90 年代起，货币形态逐渐从纸币向电子货币过渡。

电子货币自身形态也在持续的演变，21 世纪互联网的兴起进一步推动了电子货币的普及与
快速发展。因此，电子货币的发展本质上是互联网科技和计算机信息技术共同发展的内在推
动和必然结果。

电子货币的发展极大的改变了人们的支付方式：从现金支付演变到便捷的银行卡支付，
由传统的银行卡支付发展到以互联网为基因的快捷支付和钱包支付，再到今天的虚拟货币支
付。电子货币发展不仅加快了支付交易进程，便利了支付体验，改变了人们的支付习惯和生
活方式，也给传统的货币金融体系提出了挑战和冲击，其中对货币供给的影响尤其明显。

虽然我国电子货币发展较晚，但随着我国宏观经济的快速发展，近年来，电子货币在我
国的发展异常迅速，已经不仅停留在线下交易从现金向银行卡的过渡，目前更多的体现在互
联网交易的的快捷支付和钱包支付这种创新的电子货币形式,尤其是从 2013 年初开始的互
联网金融产品在我国的迅速开展，进一步促进了我国电子货币的发展。互联网金融和大数据
是目前我国发展异常迅速的两个业务模式和应用趋势，他们相互辅助，共同促进。

互联网金融目前主要有三个业务体现形式：
1) 银行通过互联网渠道进行金融产品的销售和服务支持，如银行的电子银行，手
机银行等
2) 第三方支付公司通过互联网技术实现的银行卡支付功能，支付是金融系统的核
心，中国整个电子商务的发展和互联网支付的发展是密不可分的
3) 基于互联网的金融创新产品和业务模式，如网上 P2P,基于互联网的货币基金、
证券产品创新，网上众筹包括产品和股权众筹等
网上 P2P 代表有平安集团的陆金所，拍拍贷等，都是利用互联网平台进行借贷双方信息
和资金的匹配，具体模式的不同也会体现在标的选择和风控管理的差异化。基于互联网货币
基金的典型代表是支付宝的余额宝，通过互联网技术的创新，用极低成本的方式获取长尾用