19世纪末以来,世界先后出现了 5次企业并购的浪潮。以构建和提升企业核心竞

争力为主要特征的第五次潮浪,自20世纪90年代末延续至今。随着经济全球化的日

益发展和我国经济实力的不断增强,中国企业的跨国并购活动呈现了快速发展的趋

势。本文首先介绍跨国并购和核心竞争力的相关理论,然后对中国企业跨国并购的现

状及问题进行了说明,在此基础上,对荷兰皇家天佳集团基于构建和发展核心竞争力

的跨国并购战略进行了分析和研究,列举了该集团2007年至2011年的并购实例,并

运用模糊综合评价法对该集团跨国并购战略实施绩效进行了评价,最后根据评价结

果,提出了对中国企业跨国并购活动的若干启示。

关键词:跨国并购核心竞争力价值链模糊综合评价

ABSTRACT

Since the end of 19th century, 5 waves of Mergers and Acquisitions have merged

successively in the world. The 5th one,mainly characterized by building and enhancing the

core competence of the corporation, has lasted up to now since the end of 1990s. With the

increasingly development of economy globalization and the constantly reinforcement of

our country's economic strength, the cross-border mergers and acquisitions by Chinese

corporations have appeared a trend of rapid development. The dissertation firstly introduces

the related theories of cross-border multinational mergers and acquisitions and core

competence. Secondly it explains the present situation and issues of the cross-border

Mergers and Acquisitions by Chinese corporations. Based on this, it analyses and studies

the strategies of those cross-border Mergers and Acquisitions by Royal TenCate N.V. upon

building and developing core competence. It lists the living examples of those mergers and

acquisitions by TenCate from 2007 to 2011. Also it evaluates the strategy implementation

performance of them by Fuzzy Comprehensive Evaluation. Lastly according to the

evaluation result, it proposes a number of enlightenments for the cross-border mergers and

acquisitions by Chinese corporations.

Keywords: Cross-border Mergers and Acquisitions,Core competence, Value Chain,

Fuzzy Comprehensive Evaluation

第一章绪论

1.1选题背景

企业并购(M&A,Mergers and Acquisitions )是实现资本快速积累、占有资源、生

产规模扩大、实现多元化经营的一种重要战略手段。1982年诺贝尔经济学奖获得者、

美国著名的经济学家-乔治斯蒂格勒(GeorgeJoseph.Stigler)指出:“纵观美国著名

大企业,几乎没有哪一家不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的。几乎没

有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”⑴

自19世纪末至20世纪90年代,以欧美为代表的西方国家已先后经历了四次企

业并购的浪潮。1885年到1903年的第一次浪潮以横向并购为主要特征,1919年到1930

年的第二次浪潮以纵向并购为主要特征,20世纪50、60年代的第三次浪潮以混合并

购为主要特征,20世纪80、90年代的第四次浪潮以产业并购为主要特征,20世纪90

年代以来,世界各国掀起了以跨国公司为主导的全球性企业并购浪潮(即第五次企业

并购浪潮),则以构建和提升核心竞争力为主要特征。

在新一轮的经济全球化背景下,企业并购的理性化程度逐步提高,大多数企业的

并购行为是以提升企业核心竞争力为主要目的,采取战略联盟、混合并购、杠杆收购

等各种形式,强化企业的战略定位,使并购成为一种战略驱动型的经济活动。

对于我国的企业并购,大致可分为政府主导的行政并购、国内企业间的并购、夕卜

资企业进入中国市场并购中国企业、中国企业的跨国并购等四种模式。随着全球经济

一体化进程不断加快、我国的产业结构发生重大调整,中国企业的并购交易无论是数

量还是金额都得以快速的增长。据汤森路透集团数据显示,2012年1~9月中国企业

参与的并购总金额达1,542亿美元,共计2,492项并购,较去年同期的1,414亿美元上

升9.1%,中国并购活动交易金额占全球总量的6.9%,仅次于美国,市场份额较去年

同期的5.4%增长了 1.5个百分点(路透中文网2012年09月20日);2012年前三季

度,中国企业对外收购的交易金额达到445亿美元(中国参与的并购总金额达到1607

亿美元),较2011年同期上涨34%,为自2008年以来最高。

企业并购犹如一把双刃剑,成功的范例比比皆是,但即便在西方发达国家,失败

的案例也是屡见不鲜。相对于欧美国家,我国在企业并购的理论、实践及相关政策、

技术支持等层面上都有一定的差距;但另一方面,目前我国的外汇储备已位居世界第

一位,同时人民币的不断升值,中国必须坚持“走出去”的发展战略。我们可以预见,

中国企业的跨国并购在交易金额上会屡创新高、行业会更加多元化,主体也将由国有

企业向民营企业转变,一定会有越来越多的中国跨国企业涌现在历史的舞台。因此,

针对跨国企业并购战略及实施绩效的研究具有很强的现实意义。