仅供内部参考，请勿外传 行业研究 |行业周报 新能源汽车产业链行业 看好（维持） 主流公司业绩亮眼，欧洲市场回暖 国家/地区 行业 中国 新能源汽车产业链行业 2022年 10月 18日 报告发布日期 核心观点 本周看点 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 9月新能源汽车产销再创新高，比亚迪月销突破 20万大关 9月国内动力电池产量装车量保持大幅增长 柳州瑞浦赛克年产 20GWh动力电池项目开工 本田与 LG新能源合资电池工厂落户俄亥俄州，年产能40GWh 通用汽车入股澳大利亚矿业公司，锁定镍钴新来源 卢日鑫 021-63325888*6118 星源材质 (300568.SZ)：发布三季度报告，归母净利润同比增长 118.3% 璞泰来 (603659.SH)：发布三季度报告，归母净利润同比增长 92.4% 嘉元科技（688388.SH）：与宁德时代签订《高端锂电铜箔采购合作意向备忘录》 天华超净（300390.SZ）：子公司与爱思开签署电池级氢氧化锂产品年度销售合同 lurixin@orientsec 执业证书编号：S0860515100003 limengqiang@orientsec 执业证书编号：S0860517100003 021-63325888*6119 李梦强 顾高臣 锂电材料价格 gugaochen@orientsec 执业证书编号：S0860520080004 linyu1@orientsec ? 钴产品：电解钴（35.65万元/吨，2.59%）；四氧化三钴（24.3万元/吨， 林煜 0.00%）；硫酸钴（6.3万元/吨，0.81%）； 执业证书编号：S0860521080002 ? 锂产品：金属锂（294.0万元/吨，0.00%）；碳酸锂（52.4万元/吨，2.05%），氢 氧化锂（51.4万元/吨，2.19%）； ? ? 镍产品：电解镍（19.1万元/吨，0.00%），硫酸镍（4.3万元/吨，0.35%）； 杨雨浓 yangyunong@orientsec 中游材料：三元正极（523动力型 34.1万元/吨，0.00%；622单晶型 37.7万元/ 吨，0.00%；811单晶型 38.8万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（16.0万元/吨， 3.23%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0.00%；人造石墨 （330-340 mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/ 吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆 2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平， 0.00 %）；电解液（铁锂型 6.4万元/吨，0.47%；三元型 7.0万元/吨，0.14%；六 氟磷酸锂 30.6万元/吨，0.33%） 投资建议与投资标的 ? 新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。其中比亚迪9月销量 21.1万辆，环比继续增长 15%；埃安 9月首次突破了 3万辆，环比上涨 11%；理想 和蔚来销量回归到万辆以上，环比均有所上涨。进入四季度国内单月销量将突破 70 万辆，前三季度 450万辆，四季度超 200万辆，全年达到 650-700万辆；但大家担 忧仍在一季度（一季度销量奠定明年是否高增），担心一季度环比大幅下滑，因此 市场持等待态度。 ? ? 产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期， 而 7、8月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减 少，叠加终端销量增长，四季度产业链排产有望大幅增长。 锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明 年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化（催化）多，当前配置角度具有较 高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头 部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。综上，建议关注宁德时代 (300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)、当升科技(300073，买入)、华友钴业 (603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)等。 9 月主要车企交付量继续攀升，排产持续 2022-10-10 2022-09-20 2022-08-29 向上 新能源车销量持续景气，行业排产进一步 提升 风险提示 主流公司中报亮眼，行业有望迎来需求旺 季 ? 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。