Tabl e_BaseInfo 投资策略主题报告 2017年 03月 14日 服务机器人：下一场革命渐行渐近 证券研究报告 ■2016年世界机器人大会上，服务机器人成为最火爆亮点。相较于以往工业 型机器人唱主角的情形，这次的展会上，服务型机器人赚足了眼球，各类智 能/仿生服务机器人亮点频出。服务机器人的参展占比呈持续提升态势，并且 涌现了众多中小/创业服务机器人企业，这侧面反映了服务机器人从产业到投 资正不断升温的热度。 诸海滨 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence 021-35082062 分析师 曾捷 SAC执业证书编号：S1450516100001 分析师 zengjie@essence ■服务机器人源于需求，比工业机器人潜力更大。全球工业机器人正处在快 速发展期，我国是最大的工业机器人市场，也最具潜力的工业机器人市场。 服务机器人包括专业服务机器人和家用/个人服务机器人，具备更重的消费属 性，随着人工智能核心技术进步和产业链的不断完善，服务机器人价格下降， 服务机器人将走进千家万户。根据 IFR的预测，2016-2019年服务机器人的市 场规模将达到 500亿美元，将拥有比工业机器人更大的市场空间。 相关报告 ■虚拟与实物并存，入口技术与应用产品齐飞。虚拟服务机器人就是形象化 的人工智能的应用，现在已经得到了广泛应用，并随 AI的发展不断深化和拓 展应用。服务机器人是一个软件、电子和机械结构深度整合的产物。入口级 技术占据服务机器人产业链的重要价值。服务机器人的系统架构可以拆分成 “应用软件-引擎接口-操作系统-关键零部件-本体”，其价值量也呈橄榄球形 状分布，核心零部件（智能芯片、舵机等）、操作系统和 AI引擎占据重磅价 值。智能芯片方面，FPGA和 GPU将有更佳表现，国外巨头纷纷积极卡位。 操作系统方面，主流包括 Android、ROS，国内机器人操作系统也在发力。传 感器方面，3D摄像头和激光雷达是主要增长点。实物服务机器人是具备实物 的服务机器人，其主要基于场景开发。其中，专业服务机器人在国防领域应 用最广，价格最昂贵的是医疗服务机器人，而智能医疗服务机器人中的手术 机器人门槛高，康复机器人机会大。家用/个人服务机器人则由高频需求推动。 按照产业化和市场需求维度，我们将家用/个人服务机器人分为三类：产业成 熟类、创新集中类和长尾需求类，并认为扫地、幼教和娱乐/陪护有望率先突 破。扫地机器人实用高频，将保持快速增长，并迎来集中度提升。教育机器 人应用场景主要在学校/家庭，对象主要是幼儿/K12 群体，正成为未来的教 育方式，结合 STEAM 教育理念，具有确定放量的方向。幼儿教育机器人则 将结合 IP和内容服务，具有确定的量产方向。家庭陪护机器人将成为未来家 庭的成员，并已有明星产品 Buddy和 JIBO。 ■投资建议：服务机器人产业目前尚处在发展早期，还需要时间来完善其产 业链上相关的软硬件等基础设施与服务，包括传感器、语音和视觉、智能芯 片、操作系统等，在这些完善的基础上，好的产品与服务才会应运而生，并 带来良好的消费体验。我们建议从入口级技术和产品应用两方面来把握投资 机会。入口级技术公司方面，重点关注拥有全方位人工智能技术的捷通华声 和聚焦智能服务机器人技术的研发和产业应用的至臻智能。应用产品级公司 方面，可关注专业服务机器人中的电力巡检服务机器人公司朗驰欣创、医疗 手术机器人公司天智航和家用/个人服务机器人中的扫地机器人公司福玛特。 ■风险提示：服务机器人产业需求不及预期；核心技术突破低于预期；平台 级产业被大巨头垄断； 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 1 各项声明请参见报告尾页。 投资策略定期报告 内容目录 1. 从 2016年世界机器人大会上服务机器人的火爆说起............ 6 2. 服务机器人源于需求，比工业机器人潜力更大............... 8 2.1. 全球工业机器人处在快速发展期，我国工业机器人具备广阔空间 .... 8 2.2. 服务机器人的专业服务机器人和家庭/个人服务机器人之分 ..... 10 2.3. 服务机器人拥有比工业机器人更大的想象空间 .......