┃研究报告┃ 机械行业 2019-3-23 科创板首批受理名单出炉，机器人系 统集成、锂电装备各占一席之地 行业研究┃行业周报 评级 看好 维持 报告要点 分析师 分析师 联系人 联系人 赵智勇 （8621）61118719 ? 科创板首批名单公布，高端制造乘风起航 zhaozy@cjsc 本周上交所陆续公布第一届科创板股票上市委员会委员候选名单、科技创新咨 询委员会委员候选名单以及首批科创板受理企业名单。科创板上市委员会承担 对上交所发行上市审核机构提交的审核报告和发行上市申请文件进行审议的重 要职能，委员会由 48名候选人组成，其中上市公司 4人均来自机械行业，分别 为三一重工、克来机电、中国中车和中国船舶。同时，上交所公布了首批 9 家 科创板受理企业名单，其中，机械制造板块相关公司分别为江苏北人、利元亨。 执业证书编号：S0490517110001 臧雄 （8621）61118719 zangxiong@cjsc 执业证书编号：S0490518070005 倪蕤 （8621）61118719 nirui@cjsc ? 江苏北人：工业机器人柔性焊接优秀集成商，立足汽车持续拓展 公司为工业机器人柔性焊接优秀系统集成商，主要提供定制化工业机器人系统 集成解决方案，下游主要为汽车零部件柔性自动化焊接领域，18年公司焊接用 工业机器人系统集成主营占比约 88%。立足优势汽车领域基础上，公司不断向 航空航天、重工等领域拓展并已开发多家大型客户。公司业绩表现亮眼，连续 5 年保持高增速，营收由 14年的 0.86亿元增至 18年的 4.13亿元，CAGR为 48%， 同期归母净利润由 0.09亿元增至 0.48亿元，CAGR为 54%。公司近年毛利率、 净利率略有下降但整体持平，18年二者分别约 25%、12%。 曹小敏 （8621）61118719 caoxm1@cjsc 相关研究 《机器人自动化海外跟踪之 18Q4》2019-3-16 《终端需求持续超预期，国产龙头强者愈强》 2019-3-9 工业机器人系统集成市场空间广阔，预计 19年国内市场规模望达约 750亿元。 同时，系统集成市场相对分散且以本土集成商为主，大集成商主要集中于汽车 焊接集成领域。机器替人及工业转型升级背景下，行业存在较大成长潜力。 《MSCI 权重提升叠加行业景气持续，工程机械 龙头估值有望提升》2019-3-2 ? 利元亨：高速成长的锂电池后段制造设备领先企业 公司为国内领先的锂电池后段制造设备企业，公司锂电设备主要覆盖电芯装配、 电池检测和电池组装等后段环节，18年锂电池制造设备主营占比约 89%，其中 电池检测设备占比约 63%。公司客户结构高度集中，18年前五大客户营收占比 约 93%，其中新能源科技占比 66%。锂电设备为公司近年业绩高增长主因，营 收由 16年的 1.67亿元增至 18年的 6.04亿元，进而带动公司整体营收、归母 净利润由 16年的 2.29亿元/0.13亿元增至19年的 6.81亿元/1.29亿元，CAGR 分别约 72%、220%。受益锂电池制造设备营收占比提升和设备自动化程度提 高，公司 17年综合毛利率同比提升 11pct至 42%（18年持平），叠加三费降低， 公司近年净利率水平持续提升，18年同比提升 9pct至 19%。 预计 19年有望成为锂电设备需求大年。锂电设备前段涂布机技术门槛高、同时 几家大厂竞争激烈，后段组装、检测设备技术门槛相对稍低，竞争较为激烈。 需求向好叠加绑定大客户，公司业绩有望继续保持较高增速。 风险提示： 1）宏观经济大幅下滑；2）汽车销量大幅下滑；3）电池厂商扩产不及预期。 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 17 本报告仅供-上海原点资产管理有限公司-原点公共邮箱使用 p2 行业研究┃行业周报 目录 科创板首批名单公布，高端制造乘风起航............... 4 机械制造主要公司分析 ............... 5 江苏北人：工业机器人柔性焊接优秀供应商，立足汽车领域持续拓展 ........