2019-02-03 行业深度报告 看好/维持 行 业 研 究 报 告 机械 工业资本货物 智能扫地机器人向必选消费品进阶 ? 走势比较 报告摘要 90% 70% 扫地机器人具备感知、决策、执行能力，与一般小家电有明显区 别。扫地机器人由芯片、传感器、电机、电池、清扫结构、行走结 构构成。这些零部件赋予了扫地机器人的感知（传感器）、决策（芯 片算法）、执行功能（电机、滚刷），相较于一般小家电产品（吸尘 器等），赋予服务机器人能力，天生就具备智能化层度高、产品设 计革新快、可移动性三大特点，无论是从SLAM算法、人工智能算 法、激光雷达传感器、芯片等角度，均有很高的壁垒，产品迭代更 新更快，而随着其智能化提高，功能性完善，相较于一般的小家电 产品，更容易得到新一代消费者的喜爱。 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 50% 30% 10% (10%) (30%) (50%) 机械设备(申万) 沪深300 相关研究报告： 全局规划类产品出现，再度引爆扫地机器人市场。扫地机器人最 开始出现在20世纪末，在iRobot发明了三段式清扫结构，解决了 清扫的问题之后，扫地机器人有了实用的价值，开始了正式商业化， 而扫地机器人也给iRobot带了了巨大的商机，在接近20年的时间 中，实现从万台到百万台的跨越发展。但是随机类产品客户体验较 差，使用者抱怨重复扫、漏扫、经常卡住等。随着2015年以后， iRobot roomba980、科沃斯DN系列、小米米家等相继发布，扫地 机器人从功能性向智能型转型，由基本的清扫功能，到清扫效率、 清扫质量的提升，规划类产品已经成为行业的标配，客户体验明显 提升。围绕着传感器、算法方面的提升，规划类产品再度引爆了扫 地机器人市场，使得扫地机器人市场进入智能新时代。 《挖机行业保持高景气，泵阀放量 持续超预期》--2019/01/31 《全球化逻辑持续演绎，与 Northvolt AB签订框架协议》 --2019/01/30 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq 执业资格证书编码：S1190517040001 证券分析师助理：曾博文 E-MAIL：zengbw@tpyzq 国内扫地机器人产品赶超海外。全球扫地机器人市场发展至今， 达到17-20亿美元市场空间，在目前全球不到10%的产品渗透率背 景下，未来市场空间有望增长5-10倍。目前主要消费地区为美国、 欧洲、中国、日本，主要厂家集中在美国、中国，日本、欧洲的厂 家产品力较差， 2017年 Gfk数据显示，美国 iRobot在高端市场 占据60%以上的市场份额，科沃斯占比在10%-15%，小米、neato、 三星等其余品牌均不到5%，根据对于美国iRobot、科沃斯、小米 已有产品的细致对比，我们认为国内龙头厂商的全局规划类产品并 不弱于海外扫地机产品，并且拥有性价比，软件算法、产品迭代快 速优势，有望抢下更高的市场份额。 下一代扫地机器人技术将推动渗透率的进一步提升，向必选消费 品过渡。目前的全局规划扫地机器人能够解决70%-80%的问题，预 计在接下来的3年，将会有下一代产品的出现，达到90分以上的 守正出奇宁静致远 行业深度报告 P 2 智能时代的扫地机器人，向必选消费品进阶 产品，产品形式将会以人工智能作为主要特点。预计下一代人工智 能技术将推动扫地机器人继续向必选消费品进行转换，扫地机器人 与大数据、3D物体识别、语音语义识别、人脸识别等技术连接更 为紧密，行业渗透率将再度大幅提升。 投资建议：在高端全局规划类产品的驱动下，扫地机器人有望加快 渗透，由之前的全球不到10%的渗透率，而吸尘器有30-40%的渗透 率。预计在融合了人工智能算法以及视觉传感器后，扫地机器人将 超越吸尘器，并从可选消费品向必选消费品升级，行业有望由目前 的千万量级，走向亿量级。目前全球扫地机器人的参与者众多，从 发货量来看，科沃斯、小米（石头科技）和iRobot是三大巨头， 也包括小狗、海尔、美的、三星等品牌。科沃斯是第一家在A股上 市的扫地机器人企业，也是第一家服务机器人企业，而且竞争优势 明显，将具备长期投资价值。考虑到科创版今年上半年推出，未来 一段时间，石头科技、小狗电器等，也有望登陆A股。 风险提示：扫地机器人技术进展不达预期；扫地机器人行业增速低 于预期的风险；竞争过于激烈，导致扫地机器人价格下滑过快等。 出奇宁静致远 行业深度报告 P 3 智能时代的扫地机器人，向必选消费品进阶 目录 1扫地机器人-智能家居的代表 .....