作者：赵兰东 联系人：刘慧华
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天风期货股份有限公司依法已获取期货投资咨询业务资格 农业农村部：截止3月30日当周，自繁自养养殖利润-481.8元/头，前周-481.9元/头；外购仔猪养殖利润-153.3元/头，前周-145.85元/头。
截止3月2日当周，全国大中城市猪粮比价4.89，前周4.98；猪料比价3.87，前周3.96。
Wind统计：截止4月8日当周，全国猪粮比价4.44，前周4.36；猪料比价3.26，前周3.22。自繁自养养殖利润-511.57元/头，前周-531.05
元/头，周度增加19.48元，上年同期714.76元/头。外购仔猪养殖利润-282.58元/头，前周-292.39元/头，周度+9.81元；上年同期-
547.09元/头。
4月2日，第三轮第一次中央储备冻猪肉招标1.18万吨全部成交，其中分割肉1.1万吨，均价19464元/吨；白条800吨，均价18817元/吨。
4月6日，第三轮第二次中央储备冻猪肉收储流标率70%，中标平均价21000元/吨。本次是地方收储，中标后企业垫付，回款慢，由企业自
己储存，占用企业资金和库容，利润不大，企业投标积极性不高。
发改委（4月8日）：因猪价仍处于低迷期，国家发改委计划开展第四批中央冻猪肉储备收储工作，将于近日再收储4万吨冻猪肉。 生猪定性解析
核心观点偏空 生猪持续去产能，母猪去化速度不及预期，短期消费仍不乐观，供大于求持续，猪价拐点或延后。
母猪产能去化不及预期。3月涌益样本企业母猪存栏106.38万头，环比下降1.23%，母猪持续去产能，但去
母猪存栏偏空
化速度慢。
3月生猪屠宰增加，存栏继续下降。涌益样本企业3月环比下降2.87%至279.85万头，上月环比-2.96%，上
生猪存栏偏空
上月环比-3.75%。
3月屠企开工率高，上市企业生猪出栏量明显增加，4月大集团出栏计划环比有涨有跌，整体在±2之间波
生猪出栏中性
动。
2月份仔猪出生量环比增加，如果仔猪均平稳进入育肥阶段且存活率不下滑的话，七、八月份的出栏依然
仔猪出生偏空 偏高；3-4月份还会出现一波仔猪产量高峰，这批仔猪如果平稳进入育肥环节，将可能制约9-10月份价格
上方的空间。
屠宰开工中性 3月屠宰量增加明显，开工率恢复性增长至46.8%，但短期消费仍不是很乐观。
养殖利润偏多 成本继续抬高，养殖利润持续恶化，养殖场亏损严重，面临严重的资金压力。
进口库存中性 进口下降，原先的进口冻肉库存较高。屠企亏损，但有低价入库，冻品库存继续回升。
收储偏多 猪粮比价持续低于5：1，发改委完成第三批两次收储，并计划开启第四轮4万吨收储。
hVaUsQrRpNoMsOvM6McM9PoMpPnPnPkPoOsOiNqRoR6MoMrRuOnPxPNZoNyR 本周我国生猪出栏价周度略增；
15千克仔猪410元/头，周度+3元；
50千克母猪1623元/头，周度持平；
商品猪出栏价12.47元/公斤，周度
+0.29元；
自繁自养养殖利润-511.6元/头，周度
+19.5元；
外购仔猪养殖利润-153.3元/头，周度-
7.4元。