作者：赵兰东 联系人：刘慧华
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天风期货股份有限公司依法已获取期货投资咨询业务资格 农业农村部：截止3月2日当周，自繁自养养殖利润-481.8元/头，前周-481.9元/头；外购仔猪养殖利润-153.3元/头，前周-145.85元/头。
截止3月2日当周，全国大中城市猪粮比价4.89，前周4.98；猪料比价3.87，前周3.96。
发改委：截止3月2日当周，全国猪料比价3.74，环比跌幅3.36%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损205.33元。
农业农村部（2月17日）：1月全国生猪出栏环比+9.4%，同比+23.6%。1月末全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降
3.7%，7个月累计调减274万头。
华储网（2月28日）：2022年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易共计4万吨，分别于2022年3月3日和3月4日进行。
华储网（3月7日）发布关于2022年第二批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知：本次收储挂牌竞价交易3.8万吨，交易时间是3月
10日下午13:00-16:00。
农业农村部（3月3日）生猪座谈会：节后消费淡季，生猪出栏惯性增加，猪价处于下行通道，今后两个月价格下行压力仍然较大。
天风调研：2月仔猪出生量环比增加13.4%，3-4月或维持高水平。2月生猪存栏环比+7.3%，处于偏高水平，且3-4月供应压力预计持续，并
可能后延至5-6月。2月母猪存栏降幅太低，产能去化远不及预期。
天风调研：2月母猪淘汰环比下滑44%，因养殖户对3季度预期乐观，主动淘汰比价谨慎。2月生猪出栏季节性性下滑5.8%，供应降幅小于需
求降幅，因此供应依然偏过剩。 生猪定性解析
核心观点偏空 生猪持续去产能，出栏惯性增加，消费淡季，如果产业保持理性，产能拐点预计在5-6月。
1月末全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，7个月累计调减274万头，产能过
母猪存栏偏空 剩，仍处于去产能阶段。2月略下调，3-4月预计“中型养殖场”及“散养户”能繁存栏维持稳定。产能去
化不及预期。
据天风独家调研，2月存栏环比增加7.3%，目前生猪存栏依然偏高，预计3-4月份的供应压力会持续，并有
生猪存栏偏空
可能会后延至5月-6月。
1月全国生猪出栏环比+9.4%，同比+23.6%。据天风独家调研，2月份生猪存栏环比下降6%，依然小于需求
生猪出栏偏空
下滑速度，因此2月份生猪供应过剩，且3月份预计继续维持过剩状态。
2月份仔猪出生量环比增加，如果仔猪均平稳进入育肥阶段且存活率不下滑的话，七、八月份的出栏依然
仔猪出生偏空 偏高；3-4月份还会出现一波仔猪产量高峰，这批仔猪如果平稳进入育肥环节，将可能制约9-10月份价格
上方的空间。
屠宰开工偏空 2月开工大幅下降，因消费低迷，3月料明显恢复。
养殖利润偏多 成本继续抬高，养殖利润持续恶化，养殖场亏损严重，面临严重的资金压力。
进口库存中性 进口下降，屠企亏损，但有低价入库，库存连续两周回升。
收储偏多 猪粮比价连续第二周低于5：1，发改委开启第二批收储，两次分别收储4万吨和3.8万吨。
jXeYtRmMpNmOnRyRbRdN7NoMoOpNsQlOqQtPkPoPqPaQmOoOMYsQzQxNoMqP 本周我国生猪价格继续疲软；
15千克仔猪398元/头，周度+1元；
50千克母猪1635元/头，周度持平；
商品猪出栏价12.48元/公斤，周
度+0.04元；
自繁自养养殖利润-481.8元/头，
周度+0.01元；
外购仔猪养殖利润-153.3元/头，
周度-7.4元。