Analysis on the motivation and effect of L company's
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A Master Thesis Submitted to
University of Electronic Science and Technology of China
Discipline
Student ID
Author
Master of Business Administration
201972150648
Wei Xin
Supervisor
School
Prof.Yang Zheng
School of Management and Economics

独创性声明
本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作
及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方
外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为
获得电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与
我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的
说明并表示谢意。
作者签名：
日期： 2022年 5月 19日
论文使用授权
本学位论文作者完全了解电子科技大学有关保留、使用学位论文
的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，
允许论文被查阅和借阅。本人授权电子科技大学可以将学位论文的全
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（保密的学位论文在解密后应遵守此规定）
作者签名：
导师签名：
日期： 2022年 5月 19日

摘要
摘要
近年来，随着我国从多层次市场的建立到深化多层次资本市场改革，资本市
场中的资本运营手段愈加增多，越来越多的企业开始采取股份回购来解决公司的
各种问题。我国关于股份回购的理论和法律法规日趋完善，所以现阶段对股份回
购的动机及其产生的效应进行深入研究有着较大的意义。鉴于 L公司是在其完成
国企改制后的第二年即 2020年实施的股份回购，且是其成立至今以来的首次回购，
所以本文对 L公司的首次股份回购展开了研究和分析。在运用相关理论的基础上，
使用事件研究法分析 L公司本次股份回购的动因，及其在首次回购之后所形成的
效应，由此得出相关的研究结论和建议。L公司的首次股份回购是本文研究的案例
对象。首先总结了现有关于股份回购相关理论研究、发展历程和方式等，其次在
此基础上着重阐述了 L公司首次股份回购的背景和过程，继而基于公告中动因、
财务数据和相关理论的基础上进一步明确此次回购中 L公司的其他动因（除公告
动因除外），在回购和公司发展关系分析中参考了事件研究法这一检验方法，最
后对本文研究结论进行总结，并向企业、投资者和政策方提出研究建议。
在本文的主要研究中，发现 L公司股价回购的动因为：提升企业价值；有效
利用现金流降低代理成本；提高企业财务杠杆。在以 L公司为案例研究对象的的
研究过程中，本文所总结出来的研究结论为：（1）L公司进行股份回购的重要动
因是稳定公司股票价格；（2）股份回购可以增加公司财务管理的灵活性；（ 3）
股份回购对 L公司价值的提高影响是有限的。本文对投资者提出的建议是：投资
者需要对股份回购和股价提升有理性的认识，要理智地对待公司股份回购的动机，
不要盲目的跟风，被为了炒作股价的公司所利用，让自己的投资资产蒙受巨大的
损害或面临资产被套的风险。本文的研究结论对一些与 L公司经营状况接近并打
算进行股份回购的上市公司提供一些借鉴。
关键词：股份回购，回购动因，财务效应，市场效应
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。。。以下略