文本描述
神州优车股权融资研究
ResearchonEquityFinancingofUcarGroup
作者姓名：王植
领域（方向）：财务管理
指导教师：丁志国教授
类别：工商管理硕士
答辩日期：＞／分年5月日
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学位论文作者签名：
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I
摘要
神州优车股权融资研究
近年来，创业企业，尤其是互联网类创业企业，其生命周期中，一直伴随
着不同轮次的股权融资。为降低企业财务杠杆，拓宽企业融资渠道，近年来我
国开始推行大力发展多层次资本市场的金融战略，全国中小企业股权转让系统
（新三板）应运而生。但目前的新三板市场，由于企业准入门槛较低、投资者
准入门槛较高以及监管水平有待提高等原因，一直存在流动性欠缺的问题。但
新三板挂牌众多企业之中，也不乏具备潜力的优质企业
神州优车是一家以人车产业链整合为商业模式的企业，致力于改善出行行
业，重塑人车生态链。该企业在进行了四轮股权融资之后，于2016年7月挂牌
新三板（838006）
纵观神州优车的股权融资进程及现状，本文发现了以下问题：一是神州优
车集团整体亏损导致的融资渠道及规模受限；二是神州优车集团旗下目前盈利
能力最强的神州租车在H股上市，其价值被大幅低估，且由于神州优车在其中
股权比例不高，可并表归入母公司的利润非常有限；三是由于交叉持股现象的
存在，导致神州优车和神州租车二者之间存在关联交易的合规风险；四是目前
新三板市场整体流动性的严重不足，制约了神州优车在资本市场中或有的更佳
表现
在对于以上问题及其成因进行了论证分析之后，本文提出神州优车股权融
资优化方案。建议为优化资本运营，提高资本效率，神州优车下一步的股权融
资行动应分为四步走：第一步是以要约收购的形式完成神州租车在H股的私有
化。第二步是以股权注入的形式完成神州优车与神州租车的资产重组。第三步
是继续并购所在产业链内的优质企业，以加速产业布局，快速增加集团表内利
润，为企业上市做准备。第四步是选择我国A股市场进行IPO。神州优车A股
II
IPO后的市值将达到2500-3200亿元人民币，是目前神州优车在新三板市值的
6-8倍
本文以神州优车这一具有代表性的企业为例，发现并阐释在企业股权融资
进程中出现的问题及成因，探讨新三板市场目前所存在的问题，提出优化企业
股权融资行为的资本运营方法，以期对于同类企业在股权融资进程中遇到的类
似问题具有现实的参考意义
关键词：
股权融资，财务分析，私有化，并购，首次公开发行。
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