甲醇5月月报 请务必阅读最后重要事项 第2页一、行情综述 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 20 12 -07 -31 20 12 -11 -30 20 13 -03 -31 20 13 -07 -31 20 13 -11 -30 20 14 -03 -31 20 14 -07 -31 20 14 -11 -30 20 15 -03 -31 20 15 -07 -31 20 15 -11 -30 20 16 -03 -31 20 16 -07 -31 20 16 -11 -30 20 17 -03 -31 20 17 -07 -31 20 17 -11 -30 20 18 -03 -31 20 18 -07 -31图1-1 甲醇活跃合约收盘价走势 图1-2 主力合约K线图资料来源：Wind资讯，方正中期研究院表1-1 活跃合约月度成交数据时间 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅（%） 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化5月份 2792279826704.146235552-6515362954716275344 资料来源：Wind资讯，方正中期研究院宏观政策宽松预期下，市场资金流动性增加，国内商品市场涨势火热。人民币持续贬值，商品价格不 断走高。今年工业品淡季不淡特征明显，多品种创阶段性新高。7月份，甲醇期货价格突破上行，重心明显 抬升。月初，主力合约1809上行至震荡区间上沿2850附近徘徊整理。市场多头占据优势，资金不断流入， 甲醇成功向上突破2850一线压力位。甲醇重心依附于五日均线支撑震荡上行，逐步站稳2900整数关口。 甲醇期价中旬小幅下滑，回踩2850一线重要支撑。甲醇仍处于上行通道中，回调遇阻。短暂调整后，甲醇 继续震荡上移。宏观层面释放宽松信号，多头情绪释放，甲醇积极上探，最高触及2992，逼近3000整数大 关。最终月线收于小阳线，实现四个月连续上涨。 甲醇5月月报 请务必阅读最后重要事项 第3页二、现货市场0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 20 15- 05 -31 20 15- 07 -31 20 15- 09 -30 20 15- 11 -30 20 16- 01 -31 20 16- 03 -31 20 16- 05 -31 20 16- 07 -31 20 16- 09 -30 20 16- 11 -30 20 17- 01 -31 20 17- 03 -31 20 17- 05 -31 20 17- 07 -31 20 17- 09 -30 20 17- 11 -30 20 18- 01 -31 20 18- 03 -31 20 18- 05 -31 20 18- 07 -31 福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 0 100 200 300 400 500 600 700 800 20 14 -05 -31 20 14 -07 -31 20 14 -09 -30 20 14 -11 -30 20 15 -01 -31 20 15 -03 -31 20 15 -05 -31 20 15 -07 -31 20 15 -09 -30 20 15 -11 -30 20 16 -01 -31 20 16 -03 -31 20 16 -05 -31 20 16 -07 -31 20 16 -09 -30 20 16 -11 -30 20 17 -01 -31 20 17 -03 -31 20 17 -05 -31 20 17 -07 -31 20 17 -09 -30 20 17 -11 -30 20 18 -01 -31 20 18 -03 -31 20 18 -05 -31 20 18 -07 -31 FOB美国海湾FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚CFR中国主港 图2-1 甲醇分区域市场价图2-2国际甲醇报价资料来源：Wind，方正中期研究院7月份，国内甲醇现货市场走势分化。内地甲醇市场先涨后跌，沿海地区则是先扬后抑。西北主产区月 初供应预期减少，厂家信心增加，存在挺价意向。持货商积极推涨，甲醇生产企业排货顺利，库存处于偏 低水平。随着甲醇价格走高，下游企业生产成本增加，对高价货源抵触情绪较为明显。部分烯烃装置停车 检修，而传统需求处于淡季，甲醇终端需求表现疲弱。主产区企业走货转弱，部分降价让利。沿海地区有 货者积极拉高出货，与内地价差不断扩大，套利窗口开启。部分低价国产货源流向沿海地区补充市场，但 进口货源增量不及市场预期，甲醇港口库存未有明显增加。交割月临近，市场炒作机会增加，甲醇主力合 约不断上行，成功突破，对现货市场提供一定支撑。但业者心态较为谨慎，放量未有明显改善。国际市场随着停车装置恢复生产，业者预期供应增加，积极排货，导致甲醇价格出现窄幅回调。下半 个月，部分区域需求好转，国际甲醇止跌回升，与国内市场相比表现偏强。欧美地区积极炒涨，美国加起 来总共268万吨/吨甲醇装置均在停车检修，当地重要商家均在补空交合约美国价格积极推高，欧洲地区则 加速上行。供应预期有增加转为偏紧，市场情绪回。重要商家同样积极补空交付合约，内放量明显增多。 截止7月份底，FOB 美国海湾报价为384.56美元/吨，CFR中国主港报价为398美元/吨，FOB鹿特丹报价 为356欧元/吨，CFR东南亚报价为439 美元/吨。三、宏观影响因素（一）美联储维持利率不变甲醇5月月报 请务必阅读最后重要事项 第4页 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 20 07 -06 20 07 -12 20 08 -06 20 08 -12 20 09 -06 20 09 -12 20 10 -06 20 10 -12 20 11 -06 20 11 -12 20 12 -06 20 12 -12 20 13 -06 20 13 -12 20 14 -06 20 14 -12 20 15 -06 20 15 -12 20 16 -06 20 16 -12 20 17 -06 20 17 -12 20 18 -06-100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 20 05 -06 20 05 -12 20 06 -06 20 06 -12 20 07 -06 20 07 -12 20 08 -06 20 08 -12 20 09 -06 20 09 -12 20 10 -06 20 10 -12 20 11 -06 20 11 -12 20 12 -06 20 12 -12 20 13 -06 20 13 -12 20 14 -06 20 14 -12 20 15 -06 20 15 -12 20 16 -06 20 16 -12 20 17 -06 20 17 -12 20 18 -06 图3-1 ADP就业人数变动 图3-2美国非农就业人数资料来源：Wind资讯，方正中期研究院与市场预期一致，美联储的8月利率决议暂时保持利率不变，将联邦基金利率目标区间维持在1.75% 至2%的水平。出乎市场预料的是，美联储罕见地用“强劲”表达对美国经济形势的看好，突出今年将继续 加息的立场。美联储发表声明说，6月份以来的信息显示美国就业市场继续强劲，家庭消费和企业固定资产 投资也增长强劲。美联储调高了经济展望，淡化了贸易摩擦的影响，为9月加息，可能还有年底加息—— 扫清了道路(二) 经济总体继续保持扩张势头 0 10 20 30 40 50 60 70 20 07 -09 20 08 -02 20 08 -07 20 08 -12 20 09 -05 20 09 -10 20 10 -03 20 10 -08 20 11 -01 20 11 -06 20 11 -11 20 12 -04 20 12 -09 20 13 -02 20 13 -07 20 13 -12 20 14 -05 20 14 -10 20 15 -03 20 15 -08 20 16 -01 20 16 -06 20 16 -11 20 17 -04 20 17 -09 20 18 -02 20 18 -070 10 20 30 40 50 60 70 20 07 -07 20 08 -01 20 08 -07 20 09 -01 20 09 -07 20 10 -01 20 10 -07 20 11 -01 20 11 -07 20 12 -01 20 12 -07 20 13 -01 20 13 -07 20 14 -01 20 14 -07 20 15 -01 20 15 -07 20 16 -01 20 16 -07 20 17 -01 20 17 -07 20 18 -01 20 18 -07 图3-3 官方制造业PMI 图3-4 财新制造业PMI资料来源：Wind，方正中期研究院 。。。。。。