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缘政治事件、其他突发事件等。根据上述分类，本文中提供了11个具
体案例，包括：80年代拉美危机、91年前苏联解体、97年亚洲金融危
机、2000年科网泡沫破灭、2008年次贷危机、2009年欧债危机；2008
年流动性危机；英国脱欧、2016年美国大选；1991年海湾战争、2003
年伊拉克战争等
融危机对应的避险资产通常为黄金、主要经济体国债等流动性危机对
应的避险资产主要为美元（日元、瑞郎尚可，但效果不及美元）；地
缘政治事件对应的避险资产主要为黄金、主要经济体国债、国际主要
流通（储备）货币等；突发事件对应的避险资产主要为黄金、主要经
济体国债、国际主要流通（储备）货币。此外，所有风险事件均会推
动以风险资产波动率为标的的资产的上涨
美国
图1拉美危机期间联邦基金利率
（1979年至1982年）
图2拉美危机期间黄金即期价格
（1982年至1983年）
Table_Author 分析师： 郭 磊 S0260516070002
021-60750625
guolei@gf
Table_Report 相关研究：
关注顺差/名义GDP的趋势及
其影响
2017-04-13
从欧日宽货币的或有“极限”
看其政策退出
2017-04-13
通胀：背离与合一 2017-04-13
Table_Contacter
联系人：
张静静 S0260117030071
010-59136616
zhangjingjing@gf
0.00
20.00
40.00
1979/01/011980/01/011981/01/011982/01/01
美国:联邦基金利率(日)
250
350
450
550
1982/1/41982/7/41983/1/41983/7/4
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宏观经济|专题报告
目录索引
何为避险资产？如何避险？ .......... 5
何为避险资产？ ....... 5
风险事件类型及避险驱动逻辑 ......... 5
不同类型风险事件及避险逻辑实例 ........... 6
经济危机及金融危机（排除流动性风险） ... 6
拉丁美洲经济危机 ....... 6
前苏联解体 ...... 8
1997年亚洲金融危机 .. 9
2000年科网泡沫破灭13
2008年美国次贷危机15
2009-2012年欧债危机 .......... 17
流动性风险 . 20
突发事件 .... 21
英国脱欧公投21
2016年美国大选 ........ 24
地缘政治危机 ......... 26
海湾战争 ........ 26
伊拉克战争 .... 29
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宏观经济|专题报告
图表索引
图1：拉美危机期间联邦基金利率（1979年至1982年） .......... 6
图2：拉美危机期间黄金即期价格（1982年至1983年） .......... 6
图3：拉美危机期间美元指数（1982年至1983年） ..... 7
图4：拉美危机期间日元即期（1982年至1983年） ..... 7
图5：拉美危机期间瑞士法郎（1982年至1983年） ..... 7
图6：前苏联解体前后黄金价格（1990年至1992年）.. 8
图7：前苏联解体前后美元指数（1990年至1992年）.. 8
图8：前苏联解体前后美元兑日元（1990年至1992年） .......... 9
图9：前苏联解体前后瑞士法郎（1990年至1992年）.. 9
图10：亚洲金融危机期间美元兑泰铢（1997年至1999年） .. 10
图11：亚洲金融危机期间美元兑韩元（1997年至1999年） .. 10
图12：亚洲金融危机期间美元兑印尼盾（1997年至1999年）........... 11
图13：亚洲金融危机期间美元兑马来西亚林吉特（1997年至1999年） ........ 11
图14：亚洲金融危机期间美元兑日元即期汇率（1997年至1999年） 11
表15：亚洲金融危机期间黄金价格（1997年至1999年） ...... 12
图16：亚洲金融危机期间美元指数（1997年至1999年） ...... 12
图17：亚洲金融危机期间瑞士法郎（1997年至1999年） ...... 12
图18：纳斯达克综合指数（1995年至2001年） ........ 13
图19：科网泡沫破灭黄金价格（1999年至2001年） . 14
图20：科网泡沫破灭美元指数（1999年至2001年） . 14
图21：科网泡沫破灭期间美元兑欧元（1999年至2001年） .. 14
图22：科网泡沫破灭美元兑日元（1999年至2001年） ......... 15
图23：科网泡沫破灭美元兑瑞士法郎（1999年至2001年） .. 15
图24：次贷危机期间股指表现（2007年至2010年） . 16
图25：次贷危机期间黄金价格（2007年至2010年） . 16
图26：次贷危机期间美元兑日元（2007年至2010年） ......... 17
图27：次贷危机期间美元兑瑞士法郎（2007年至2010年） .. 17
图28：欧债危机期间欧元兑美元（2009年至2013年） ......... 18
图29：欧债危机期间黄金价格（2009年至2013年） . 18
图30：欧债危机期间美元指数（2009年至2013年） . 19
图31：欧债危机期间美元兑日元（2009年至2013年） ......... 19
图32：欧债危机期间美元兑瑞士法郎（2009年至2013年） .. 19
图 33：次贷危机中的流动性危机期间TED利差 .......... 20
图 34：次贷危机中的流动性危机期间10年期美债收益率（次贷危机初期的流动
性危机期间） ..... 20
图 35：次贷危机中的流动性危机期间美元指数（2007年至2010年） ........... 21
图 36：英国脱欧公投前后：英镑兑美元即期汇率（美元） ...... 22
图 37：英国脱欧公投前后：欧元兑美元即期汇率（美元） ...... 22
图 38：英国脱欧公投前后：黄金 .......... 23
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宏观经济|专题报告
图 39：英国脱欧公投前后：美元指数... 23
图 40：英国脱欧公投前后：美元兑日元 ........... 23
图 41：美国大选前：美国国债收益率：2年、10年 .... 24
图 42：美国大选前：美元指数 . 25
图 43：美国大选前：黄金 ......... 25
图 44：美国大选前：美元兑日元即期汇率 ....... 25
图 45：海湾战争期间：道琼斯指数、标准普尔指数 ..... 27
图 46：海湾战争期间：美国国债收益率：2年、10年27
图 47：海湾战争期间：美元指数 .......... 27
图 48：海湾战争期间：WTI原油价格 .. 28
图 49：海湾战争期间：黄金 ..... 28
图 50：海湾战争期间：欧元兑美元 ...... 28
图 51：海湾战争期间：美元兑日元 ...... 29
图 52：海湾战争期间：美元兑瑞郎 ...... 29
图 53：伊拉克战争期间：道琼斯指数、标准普尔指数 . 30
图 54：伊拉克战争期间：美国国债收益率：2年、10年 ......... 30
图 55：伊拉克战争期间：美元指数 ...... 30
图 56：伊拉克战争期间：WTI原油价格 ........... 31
图 57：伊拉克战争期间：黄金 . 31
图 58：伊拉克战争期间：欧元兑美元... 31
图 59：伊拉克战争期间：美元兑日元... 32
图 60：伊拉克战争期间：美元兑瑞郎... 32
表1：风险事件类型、具体事件、风险指标及相应的避险资产 ... 5
表2：拉美危机期间资产表现（1982-1983年） . 7
表3：前苏联解体前后各类资产表现（1990-1992年） .. 9
表4：亚洲金融危机时间点 ........ 10
表5：亚洲金融危机期间各类资产表现（1997-1998年） ........ 12
表6：科网泡沫破灭期间各类资产表现（2000.3-2000.6年） .. 15
表7：次贷危机时间点 ... 16
表8：次贷危机期间2008年3月之前的各类资产表现（2007.3-2008.3） ...... 17
表9：欧债危机时间点 ... 18
表10：欧债危机期间各类资产表现（2009.12-2011.9） .......... 19
表 11：次贷危机中的流动性危机期间各类资产表现（2008.03-2008.10） ...... 21
表 12：英国脱欧公投时间点 ..... 21
表 13：英国脱欧公投前后各类资产表现（2016.06） .. 23
表 14：2016年美国大选时间点24
表 15：美国大选前各类资产表现（2016.10月底至11月8日） ......... 25
表 16：海湾战争时间点26
表 17：伊拉克战争时间点 ......... 29
表 18：伊拉克战争期间各类资产表现（2003年）....... 32
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
