中金公司固定收益研究
攻守两相宜
——2017年二季度类固收市场展望
张继强 分析员，SAC执业证书编号：S0080511030010
SFC CE Ref：AMB 145
杨冰 分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002
唐薇 分析员，SAC执业证书编号：S0080515110005
程昱 联系人，SAC执业证书编号：S0080115080067
2017年3月28日
第一章：可转债：乘风破浪潮头立，扬帆起航正当时
第二章：IPO打新：发行门槛提升、申购上限下降，利好AB
第三章：国债期货：波幅加大，趋势难抓，反套弱化
第四章：分级A：上下两难，静待破局
第五章：资产证券化：利差走高，价值凸显
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30-38
39-47
48-57
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目录
第一章
可转债：乘风破浪潮头立，扬帆起航正当时企业盈利：预期小幅回升，行业分化继续
上市公司EPS预期
资料来源：万得资讯，中金公司研究
对2017 EPS平均调整幅度
年3季度基本已经结束。随
着上游盈利回升，万得全A
的EPS预期已经出现小幅上
修。通过GDP等变量进行模
拟测算也能得到相似的结
果

仍明显。消费类企业EPS预
期上调不明显，医疗等明显
下修

16Q216Q316Q417年以来
能源-24%-51%18%31%
房地产-11%-1%-2%12%
材料-6%8%2%10%
信息技术-11%-2%-1%1%
可选消费-8%-4%1%1%
日常消费-10%-2%-1%0%
电信服务-7%-11%4%0%
金融-9%-4%-3%-1%
工业-14%-2%-1%-1%
公用事业-16%-2%2%-3%
医疗保健-16%0%-1%-4%
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