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行业研究/有色金属 证券研究报告
行业专题报告 2017年07月07日
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投资评级 增持 维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
资料来源：海通证券研究所
相关研究
[Table_ReportInfo] 《稀土专项核查+7月收储预期助力价格
再涨》2017.07.06
《3季度继续维持震荡观点》2017.07.06
《石墨电极今年或出现10万吨缺口》
2017.07.05
[Table_AuthorInfo]
分析师:施毅
Tel:(021)23219480
Email:sy8486@htsec
证书:S0850512070008
分析师:钟奇
Tel:(021)23219962
Email:zq8487@htsec
证书:S0850513110001
联系人:李姝醒
Tel:(021)23219401
Email:lsx11330@htsec
2017版有色大典
[Table_Summary]
投资要点：囊括近100家有色企业最新基本面
化两利空： 1、美国 6 月加息较强预期； 2、欧元区风险释放，法国大选落定

而东亚的地缘政治风险仍在可望刺激金价。总体而言，加息后金价有望反弹，中
期震荡格局不变。A 股贵金属板块估值已经大幅回落，目前关注估值已回落到
30PE 以下的公司如金贵银业、兴业矿业等

三因素支撑铜价，未来需看以上任一因素质变成为价格上涨催化剂。铝价。看供
给：最受益供给侧改革品种，淘汰落后产能、关停新建产能和“2+26城市大气污
染治理方案”，均对铝价构成较强支撑，价格上涨节奏主要视政策执行力度

卤水提锂企业不断分的行业景气红利。此外，随着新能源汽车的不断推进、国产
大飞机C919的试飞成功并投入使用，继续看好钴钛价格；稀土5月以后出现反
弹，得益于2015年以来的收储及打黑的推进，稀土价格有所反弹

黄金、恒邦股份Beta小于1，其余个股Beta均超过1。白银股也显示出高弹性，
属于“强攻击”的品种，三大白银股Beta值均大于1

关性均较高，除铜陵有色以外Beta均超过1，显示了铜板块的攻击性

铝板块相对于上证综指的Beta值大多高于1.5

内，铅锌股价与上证综指的Beta值除建新矿业外均超过1，最高达到2.25

矿稀土，Beta值达到1.34。而磁材中Beta值基本均高于1或接近1

身的供需轮动无法逃离周期束缚。除了供需面，金属的金融属性也增加了流动性
层面的考量。因此1）流动性收紧；2）供过于求；3）全球经济疲弱压制价格均
会成为板块的投资风险

行业研究〃有色金属行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
投资要点 .... 15
1. 贵金属 ......... 16
1.1 黄金 ... 16
1.1.1 中金黄金（600489）：大型黄金生产企业 ...... 16
1.1.2 山东黄金（600547）：专注黄金业务 .. 17
1.1.3 紫金矿业（601899）：矿产资源丰富，谋求国际化发展 ........ 18
1.1.4 湖南黄金（002155）：金锑钨并重，坐拥稀贵资源 ... 19
1.1.5 恒邦股份（002237）：全国首家拥有独立矿山的黄金冶炼企业 ......... 20
1.1.6 刚泰控股（600687）：打造互联网黄金珠宝产业链 ... 21
1.1.7 西部黄金（601069）：雄踞新疆的黄金企业 ... 22
1.2 白银 ... 23
1.2.1 兴业矿业（000426）：银漫顺利达产，打造白银龙头 ........... 23
1.2.2 银泰资源（000975）：玉龙矿业助力公司盈利 ........... 24
1.2.3 盛达矿
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