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供给端：中国因素举足轻重。据USGS数据，中国稀土储量达5500万吨，在
全球总量中占比超过40%，较其他国家优势明显。中国是目前全球稀土主产国，
近几年来，中国稀土占据全球产量均超过80%。2016年据USGS数据中国稀
土矿石产量为10.5万吨，占全球总产量的88.91%。稀土冶炼方面同样是中国
占据绝对份额。2016年中国稀土冶炼分离产品产量为10.5万吨，占全球总产
量约88.2%
用途广泛，全球供给略不足。作为“工业味精”，稀土在工业中应用范围广泛
中国是稀土的主要消费国，占据全球稀土需求56%。在稀土下游用途中，磁体
为第一大需求组成，占比达23%，主要是作为稀土永磁体用于汽车、风电、家
电、仪器等行业。稀土也被大量用于汽车行业尾气净化催化剂，18%的稀土材
料用于催化剂领域。从供需平衡的角度，近年来全球稀土供给一直处在短缺之
中。预计未来随着新能源汽车需求的增长，短缺的情况短期内不会改善。但是
由于中国“黑稀土”产业的存在，以及市场积累的库存影响，稀土价格仍处在
底部
收储频次增加，提振市场信心。稀土行业在数量上本身是一个小行业，如果细
化到各个子品种（合计有17个品种），中重稀土中的镝或铽则是更小的子品种，
但其又是整个稀土板块的价格标杆性品种。因此类似“打蛇打七寸”，一旦国储
局启动收储，只需要把控其中的小品种，就可以提振整体板块价格。收储预期
并不能改变价格走势；而真实收储落实确实可以在短期内推动价格上涨
新能源汽车拉动磁材需求。由于中国在稀土产储量上均有显著的优势，国家在
发展磁材方面已有布局，我国已经成为世界上最大的稀土永磁生产国，钕铁硼
年产量约10万吨，占全球的80-90%。国内的稀土永磁材料生产已经步入第三
代，新材料主要以烧结钕铁硼磁体为代表。近十余年来，我国的烧结钕铁硼磁
体增速远超国际水平，年增速达到30%，而全球的增长率仅为20%。除了增速
占优外，中国的稀土永磁材料产销量也占据了全球80%的市场
行业标的。矿业股弹性排序：广晟有色、盛和资源、厦门钨业和北方稀土。磁
材板块推荐关注中科三环、安泰科技，正海磁材、银河磁体、宁波韵升
风险提示。稀土、磁材下游需求增长不及预期
行业研究〃有色金属行业
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1. 不可或缺的“工业味精” ........... 5
2. 供给端：中国因素举足轻重 ... 6
2.1 中国占据全球储量44% ........... 6
2.2 超过8成稀土产自中国6
2.3 “打黑”行动专业化，“回头看”保持严打高压 ....... 7
3. 用途广泛，全球供给略不足 ... 8
4. 收储频次增加，提振市场信心 ......... 10
5. 新能源汽车拉动磁材需求 .... 11
6. 行业标的 ...... 13
7. 风险提示 ...... 13
