低库存背景下预期博弈，大基差提供安全边际 刘 健 2017. 12.11 低库存、大贴水、回料替代提供短中长期安全边际 超低库存，12月最悲观累库20万吨 逸盛宁波3#、大化1#、海南及三房巷2#具备检修潜力 下游良好的开工、库存、利润结构 春节推迟，终端旺季持续时间长 1/5月合约深度贴水 进口套利窗口未打开 PX：供需 PX：裂解加工价差 PTA：供需 PTA：现货加工费、进口价差 PTA：仓单 下游及终端：聚酯超高产量去哪儿了？ 产业链补库存：聚酯、加弹、织造、坯布等 刚需/回料替代增量 地产后周期 其他：出口1-10月综合贡献0.6%，等 下游及终端：聚酯-织造开工 下游及终端：涤丝产销 下游及终端：聚酯库存利润 下游及终端：聚酯出口 下游及终端：坯布库存 下游及终端：纺服销售、库存 下游及终端：回料进口及价差 跨期价差：1801-1805/1805-1809 2018年供需预估：悲观情况-翔鹭450全部回归 2018年供需预估：乐观情况-翔鹭回归225 基本面小结 单边继续做多1801/1805 谢谢聆听 敬请指正！ 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看