需求是核心，甄选下游向好领域
西南证券研究发展中心
机械研究团队
2017年12月
机械行业2018年投资策略
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核心观点
机械设备制造板块2017年前三季度累计主营业务收入、实现归母净利润总额分别为7790亿元、445
亿元，同比增长分别为34%、97%。我们认为：作为典型的中游行业，机械设备制造业与国内经济
增速紧密相关，整个行业在经济L型背景下在12年之后持续负增长。但在基建、地产及一带一路的
多重因素带动下，2017年以来机械行业迎来营业收入和业绩双拐点。但从另一角度来看，行业目前
仍处在拐点初期且尚处在资产负债表修复过程当中，市场对于机械板块的配置有限，机械设备制造
板块仍弱于大市。伴随着工业企业利润增速在2017年的明显提升，2018年企业有较强的扩产能、
补库存预期，我们对2018年对机械设备行业整体看多

2018年机械行业选股思路：
300228）。目录2017年行业回顾
2018年选股逻辑
2018年重点推荐标的
呈现弱于大盘的态势

通用机械、重型机械为涨幅最大的三个细分行业，分别
上涨49%、35%和15.9%；纺织服装设备、农用机械和印
刷包装机械跌幅最大，分别为-24.4%，-24.8%和-32.4%

（+74.3%）和三超新材（59.2%）；跌幅最大的为古鳌
科技（-35.2%）、集智股份（-36.4%）和上海亚虹（-
47.1%）。2017年行业回顾：三季度起机械行业明显弱于大盘
数据来源：Wind，西南证券整理
机械设备指数相对沪深300走势
机械子行业二级市场涨跌幅
机械行业涨跌幅前五个股数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理
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