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┃研究报告┃
社会服务行业
2017-4-20
特色小镇风起云涌，文旅体育布局当
时
行业研究┃深度报告
评级 看好 维持
报告要点
特色小镇是“产”、“城”、“人”、“文”融合的发展创新平台
特色小镇是一类相对独立于市区，区别于行政区划单元和产业园区，具有明确
产业定位、文化内涵、旅游和一定社区功能的发展空间平台。特色小镇最早出
现在2014年的浙江，经过两年发展后迅速风靡全国。从全国范围来看，特色小
镇经历了四个阶段：探索阶段、酝酿阶段、成型阶段和推广阶段

立足城镇化环境，特色小镇迎合产业升级需求
在发展基础方面：政策红利推动，乡镇基建完善。（1）中央自2016年起将特
色小镇创建列为农村重点工作，同时地方政策陆续出台。（2）全国城镇化率2016
年达57.35%。2001年以来，中国城镇固定资产投入同比增速保持在GDP增
速之上，小镇基础设施日趋完善。在市场需求方面：产业的转移和培育潜力巨
大，特色旅游需求扩大。（1）大城市病凸显，乡镇设施改善，在人才和资源逐
渐均衡的背景下，部分产业有望持续向小镇转移。（2）2016年国内旅游已近
45亿人次，人均花费超870元，游客对特色主题的旅游需求水涨船高

多方参与，特色小镇以点带面开拓庞大市场
从全国来看，特色小镇的建设将产生12~15万亿以上的投资额。建成后的特色
小镇如果能够形成利润生产中心，带动片区的经济发展，所带来的经济效益不
可估量。商业模式方面，旅游小镇是一种“板块旅游”体系，充分带动地区旅
游产业的协调发展；产业小镇在产业培育的基础上，具有多元的功能、完善的
服务以及社区认同，避免了传统产业园的单一、粗放式发展。统筹规划方面，
遵循“政府主导、企业市场化运作”，政府推动成为主要动力。开发运营方面，
PPP模式为小镇融资提供了更大的支持，产业型企业凭借优秀的资源整合能力、
园区运营经验等优势，在特色小镇的开发运营方面大有可为

标的推荐：旅游、体育特色小镇布局正当时
特色小镇兴起背景下，文旅类休闲特色小镇将最先受益。我们认为，产业小镇
由于其资源、人才偏好，目前只能在大城市或者城市群周边培育，且需要具备
一定的产业基础，否则培育的过程漫长、不确定因素多。而文旅类小镇盈利模
式清晰、可复制性强，相关上市公司运营经验丰富、资源导入能力强。建议关
注中青旅（600138.SH）、华侨城A（000069.SZ）、峨眉山A（000888.SZ）和
莱茵体育（000558.SZ）

[Table_Author] 分析师 赵刚
（8621）68751829
zhaogang@cjsc
执业证书编号：S0490517020001
联系人 范晨昊
（8621）68751829
fanch@cjsc
联系人 杨靖凤
（8621）68751636
yangjf@cjsc
分析师
[Table_Company] 行业内重点公司推荐
公司代码 公司名称 投资评级
600138.SH 中青旅 增持
000888.SZ 峨眉山A 增持
000069.SZ 华侨城A 增持
000558.SZ 莱茵体育 增持
[Table_QuotePic] 市场表现对比图（近12个月）
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
2016/42016/72016/102017/1
消费者服务Ⅱ沪深300
资料来源：Wind
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2017-4-16
《体育行业：消费升级迎风起，小众体育见月明》
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风险提示： 1. 特色小镇培育失败风险；
2. 特色小镇支持政策变化风险

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行业研究┃深度报告
目录
特色小镇的前世今生 ......... 6
“产”、“城”、“人”、“文”融合的发展创新平台6
风起于浙江，兴盛于全国 .... 7
“旅游”、“产业”成为特色小镇两大主题 ......... 9
立足城镇化环境，特色小镇迎合产业升级需求 ... 11
特色小镇建设基础已经成熟 .......... 11
政策红利成为主要推动力 .......... 11
乡镇建设完善奠定发展基础 ....... 14
特色小镇迎合经济发展需求 .......... 15
外迁+内生并进，产业小镇大有可为 ...... 15
消费升级创造特色文化旅游需求17
多方参与，特色小镇以点带面开拓市场 .. 18
商业模式：小镇定位明确，多层盈利模式清晰 ..... 18
“旅游”、“产业”小镇模式各有特色 ........... 18
旅游小镇VS旅游景区 ... 19
产业小镇VS产业园区 ... 19
统筹规划：政府推动政策扶持 ....... 20
开发运营：产业型企业大有可为 ... 21
投融资模式：PPP模式主导 ...... 21
运作模式：产业型企业挑大梁 ... 22
培育模式：实现产业及消费聚集22
多种主题并存，文旅、体育各有千秋 ...... 24
旅游小镇——以古北水镇为例 ....... 24
燕京门户古北口镇，水镇建设独具优势 . 24
旅游产业有待发展，文化遗迹亟待开发 . 25
水镇旅游项目丰富，业绩呈现上升趋势 . 25
文化小镇——以杏花村镇为例 ....... 27
汾酒醉香誉满中华，名胜古迹多姿多彩 . 27
白酒产量出现下滑，政策关注白酒集群 . 29
酿酒旅游两不相误，牧童指路特色小镇 . 29
体育小镇——以莫干山镇为例 ....... 31