不正当关联交易频繁出现在我国上市公司中，就是因为公司在股权、治理结
构和监管方面存在薄弱环节，主要体现在公司大股东股权十分集中、治理机构中
各机构不能独立运行和外部监管机构监管不力等方面，这就给大股东“掏空”上
市公司的行为提供了便利条件，中小投资者利益因此受到侵害。最近几年，我国
大股东与上市公司进行不正当关联交易的事例不断涌现，说明不正当关联交易已
经成为我国上市公司必须尽快解决的问题，只有对其进行合理规制，才会使中小
股东树立投资信心，激发他们的投资热情。针对投资者保护问题，虽然我国相关
法律法规已经颁布了很多规定，但是这些规定普遍缺乏全面性及较高执行力度，
所以在现有规定的基础上做出完善是我们的主要任务。本文对海南航空公司的关
联交易进行剖析，经过分析揭示我国上市公司存在不正当关联交易问题，这一问
题还导致中小股东权益受损，从而根据这一问题指出相关建议。通过对关联交易
相关文献的阅读可以发现，很多文章都将侧重点放在上市公司利益保护方面，而
忽视了上市公司中中小股东利益的保护，本文就打破了这一常规，将海南航空中
小股东利益保护作为研究重点，并对关联交易产生原由进行深入分析，最后研究
中小投资者保护措施
本文由六部分组成。第一部分首先提出文章的研究背景及意义。第二部分主
要对关联方、关联交易、投资者与理性经济人假设等理论的概念进行了界定，并
对关联交易的具体途径进行了分析。第三部分对海南航空股份有限公司进行详细
介绍，并且详细介绍了海南航空公司的主要关联方，对大股东与中小股东的利益
冲突问题进行概述，最后探讨了海南航空股份有限公司关联交易发生条件及其具
体形式。第四部分首先统计了海南航空与海航集团关联交易的数据，概述了海南
航空公司进行关联交易的具体行为，之后进一步讨论发生这种行为的具体原因，
分别从公司股权机构不平衡，内部法人治理结构不能有效地发挥作用，上市公司
中小股东自身权利没有积极行使且维权意识不强，并且所涉及的法律法规、关联
交易信息披露制度没有很全面等多个角度进行分析。第五部分是通过对前文海南
航空公司关联交易的具体情况分析，指出合理规制关联交易的政策建议
关键词：上市公司；关联交易；股权结构；中小股东利益
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