根据对全国银行客户、证券客户和上海地区客户有关基金需求调查的分
析，我国基金消费者普遍收入水平偏低，对基金产品的价格高度敏感，同时
对基金投资的绝对回报期望过高，风险-收益预期严重扭曲。但在供给方面，
基金管理公司全能化倾向严重，营销费用居高难下，企业一直在高成本区运
行。由于基金投资者对产品差异不敏感，核心资源、核心能力和激励机制欠
缺，导致基金业在初始成长阶段产品实质性差异不足。于是，高成本运营遭
遇低价格需求，在产品基本无差异的条件下，使基金产业的弱小进入者陷于
亏损境地，使先进入者难以可持续成长。

为了形成行业内的竞争格局，以及迫于金融部门对内对外开放的压力，
基金业进入壁垒降低已成趋势，这使其所面对的来自替代品和潜在进入者的
竞争越来越激烈，产业集中度急剧下降，并在下降中明显形成了强势和弱势
两个集团。如果对行业成长疏于管理或管理不当，则我国基金业有陷入“E
型市场结构”陷阱的可能。

因此，为使我国基金业顺利走出初始成长阶段，并能够沿着战略成长路
径成长，企业（基金管理人）、市场（基金投资者和基础证券市场）与政府
（产业政策）必须做出一致努力，以实现管理公司利益与基金投资者利益相
配称、企业价值成长与产业战略成长相配称、产品战略与知识战略相配称、
内部资源保护与外部资源分享相配称的客观要求。为此，基金管理业应在中
短期内将基金产品线的风险重心下移，以本土化、精细化产品创新为依托，
过滤有害需求。政府在基金业初始成长阶段发挥“引路人”的作用，不仅十
分必要，而且也为各国经验所佐证。通过制度创新、优化技术参数和发挥后
发优势，中国基金业才能够获取以高于基金先行国的成长速度成长的机会。

本论文的主要贡献在于结合我国基金业的成长实际，对波特竞争结构模
型在基金业的具体应用中做了一定程度的改进，并得出了具有实践意义的结
论；通过对 A-U 创新模型的改进与分析，提出了中国基金业创新与成长的三
阶段论；通过战略成长概念的提出和对埃尔坎成长模型的应用，结合对不同
类型国家的比较分析，构建了我国基金业的成长曲线和产业成长阶段曲线。

关键词： 基金业, 成长管理, 战略配称, 产业政策, 战略成长