行业报告 |行业专题研究 酒店 证券研究报告 2020年 10月 07日 投资评级 行业评级 上次评级 后疫情时代酒店加盟投资热度不减，行业长期成长空 间广阔 强于大市(维持评级) 强于大市 作者 酒店发展趋势：中端酒店仍有较大成长空间，市场下沉、品牌化、连锁化 是未来趋势 刘章明 分析师 SAC执业证书编号：S1110516060001 liuzhangming@tfzq 酒店行业发展的驱动力在于创新，酒店市场具有不确定性，企业家的战略眼 光对于产品更新和市场变革发展极其重要。酒店行业有三大变化：市场前景 好，新中端酒店增长；消费升级；需求改变。未来，酒店行业将快速下沉； 品牌化、连锁化是行业必然趋势，中国酒店市场连锁化率 24%，距离美国连 锁化率 71%，还有三倍增长空间。中端酒店崛起空间广阔，总预计至 2024 年，国内中端物业总数超 6.5万家，渗透率 12-13%。 李珍妮 联系人 lizhenni@tfzq 行业走势图 酒店 沪深300 40% 33% 26% 19% 12% 5% 首旅酒店：一体化价值链减工期降成本 首旅酒店集团拥有 20个品牌系列、40个产品，官方APP会员 1.2亿，每年 接待 1.3亿人次，2020 Q3签约店超过千家。首旅酒店推出一体化价值链投 资模型，业主维护中心提供一体化管家式特许服务，筹建中心提供一体化工 程筹建缩短工期 20%，采购中心通过招标降低成本 25%。首旅各品牌通过不 同事业部门分别管理，商旅事业部管理核心品牌如家系，历经三重迭代，拥 有如家精选酒店、如家商旅酒店、如家·neo、莫泰酒店等产品。中高端事 业部包括和颐品牌（“和颐至尊”、“和颐至上”）、璞隐、扉缦三个产品、四 个品牌。新品牌事业部今年 1月成立，针对市面上单体酒店的存量进行管 理输出改造，包括中端产品艾扉酒店、柏丽艾尚、云上四季尚品和快捷酒店 驿居品牌。云品牌为业主自营模式，定位为“小而美单体及连锁酒店加盟首 选”，助力小酒店发展。 -2% -9% 2019-10 2020-02 2020-06 资料来源：贝格数据 相关报告 1《酒店-行业专题研究:需求复苏业绩 修复，重视供给侧改革和长期成长价 值》 2020-07-29 2《酒店-行业深度研究:重视成长，弱 化周期，行业头部集中化趋势显著》 2020-03-06 锦江酒店：多品牌创新强化全球战略布局 3《酒店-行业点评:华住：Q4自有品牌 RevPAR同减0.5%，超额完成全年开店 计划加速跑马圈地》 2020-01-15 锦江酒店集团规模位列全球酒店集团 300强第二位，亚洲第一。锦江酒店 （中国区）是其“深耕国内、全球布局、跨国经营”全球品牌战略重要布 局，主营锦江集团在中国市场的中高端及轻中端酒店产业，旗下拥有维也纳 国际、康铂、凯里亚德等 29个品牌。目前签约酒店数达到了 1,2000家，房 间总数达到 125万，覆盖 470个城市，会员总数达到 1.6亿。锦江众酒店在 疫情恢复期复业率行业领先。各品牌背靠强大集团，依靠锦江酒店集团“一 中心三平台”的战略优势，定位明晰，形成各自竞争优势，迅速创新发展。 华住集团：“品牌+流量+IT”，助力打造经济型连锁酒店龙头 华住是世界排名第九、中国第二大的酒店集团，经营超 20个不同格局特色 的酒店品牌。“品牌+流量+IT技术”形成了华住集团发展的护城河。疫情后 酒店逐步恢复运营，酒店经营业绩回升。汉庭酒店是华住的核心基石品牌， 背靠华住酒店其拥有资源、技术等竞争优势，同时其自有的经济性和优质的 产品质量和服务也助力其成为中国经济型连锁酒店规模龙头企业。 多家供应商共聚，探索商业新机遇 酒店行业的上游包括酒店运营的商业物业开发商，酒店经营的各种设施设备 的供应商。大量供应商出席本次展会，包括一些 PMS系统供应商、客房控 制系统、智能电视系统，智能照明、能源管理、清洁设备等供应商。供应商、 酒店集团、投资者共商酒店行业发展机遇。 风险提示：旅游市场不景气，疫情恢复不及预期，经济增速不及预期。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 行业报告 |行业专题研究 内容目录 1. 调研概览 .................. 5 2. 主题演讲：后疫情时代中国经济的复苏与成长.........