互联网软件与服务 证券研究报告 |新三板公司研究 棠棣信息 (833777.OC) 精于金融 IT 软件，打造服务机器人生 态圈 投资要点 2016年 2月 24日 买入 (首次评级) N/A元 ?金融 IT化大势所趋 随着金融在现代经济中的重要性日益提高，作为金融基础设施重要组成部分 的金融软件开发领域也在不断发展。在我国银行业 IT市场方面，根据 IDC 最新发布的报告《中国银行业 IT解决方案市场 2013-2017年预测与分析》， 2012年中国银行业 IT解决方案市场总量为 121.7亿元，比 2011年增长了 20.7%，占整体银行软件与服务市场的 46.5%。 当前价： 目标价： 29-32元 分析师：付立春 执证编号：S0300515120001 TEL:010-84938897 EMAIL:fulichun@lxsec 未来 3-5年内行业需求将保持持续增长。在新的信息化系统更新过程中， 系统架构升级（如系统构架升级为SOA 体系架构）和创新业务及创新的 管理模式应用（如衍生品、账户系统、流程管理平台、托管清算、投研一体 化等新应用）是主要动力。 研究助理：刘阳 Tel：010-64408918 Email:liuyang_bf@lxsec ?金融 IT系统专家 盈利预测 百万元 主营收入 9500.0 16500. 24300. 33500. 净利润 EPS(元) 2015E 2016E 2017E 2018E 公司专注于各类金融软硬件的研发、生产和销售。公司是国内第三方支付行 业中最大的软件供应商。公司主要产品包括互联网支付系统、移动支付系统、 银行卡收单系统、预付费卡系统、网络投融资平台、便民综合缴费平台、互 联网投融资资金监管平台、直销银行系统、银行中间业务平台。 3200.0 6100.0 9000.0 12000. 0.64 1.20 1.76 2.35 资料来源：联讯证券 ?依托支付系统多年积累，进军征信领域 公司在支付系统领域积累多年，凭借目前的行业地位，在征信领域具备较强 的发展潜力。近年来，政府大力推动互联网金融发展，相继出台多项政策。 征信是互联网金融发展的基础。目前，公司征信系统已上线。未来有望迎来 快速发展，对公司估值和业绩的提升将带来较强动力。 ?大股东助力打造服务机器人生态圈 2014年 10月，汇金股份受让51%公司股份，成为第一大股东。汇金股份 的客户是以金融机构为主，在硬件制造具备较强实力。双方在在业务拓展上 存在较强协同效应。 公司推出服务机器人“棠宝”，在金博会受到社会各界强烈关注，起到良好的 宣传效应。“棠宝”具备语音识别和人脸识别功能，其中，语音识别对接科大 讯飞语音平台，准确率高达 95%。可应用于金融、医疗、商场引导、婚庆、 酒店等多个领域。“棠宝”的出现解决了企业的成本、功能、管理问题。目前 已在交通银行试点应用，获得客户的好评，为“棠宝”未来市场推广起到较好 作用。 公司与大股东汇金股份共同出资设立上海棠宝电子商务公司，棠棣信息占股 55%，大股东直接占股 25%。汇金股份已在 2016年公布定增预案，拟投资 6.7亿元于棠宝智慧社区，项目实施主体是上海棠宝电子商务公司。公司意 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec 1 / 17 棠棣信息(833777.OC)新三板公司研究。。。。。。。。。。 在打造“棠宝”社区，“棠宝”为社区生活提供便利，打造与居民高粘性， 有望成为国内最大社区生活服务圈。 ?估值 按照目前的最新股本计算，预计公司 2015年EPS为0.64元，2015年BPS 为 7.13元。考虑到公司体量、行业地位、营收和行业需求稳步增长特点， 我们认为，可以给予该公司 45-50倍 PE，4.1-4.5倍PB。综合上述考虑，给 予该公司每股价格 29-32元。 ?风险提示 市场竞争风险、新业务开展低于预期。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec 2 / 17 棠棣信息(833777.OC)新三板公司研究。。。。。。。。。。 目录 一、公司简介.........................5 二、金融IT软件制造商........