仅供内部参考，请勿外传 证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业 碳达峰、碳中和目标引领，光伏和电动车发展提速 证券分析师 ：曾朵红 联系人：阮巧燕/陈瑶/柴嘉辉/黄钰豪/岳斯瑶 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq 联系电话：021-60199798 2021年3月29日 仅供内部参考，请勿外传 目录 为什么要碳减排？ 中欧美引领全球减排浪潮 各行业多措并举，碳减排势在必行 推进能源供给革命，光伏成为主力能源 全球碳减排趋严，电动化如火如荼 碳交易正式实行，助力减排事业 投资建议及风险提示 2 仅供内部参考，请勿外传 摘要 ◆全球碳排放趋严：基于气候变化、大国使命、能源安全和低碳经济等原因，碳减排提升至全球战略高度。2020年全球碳排放 量为31.5Gt，同比-5.7%，其中中国（31.4%）美国（13.7%）欧盟（8.7%）合计碳排放16.9Gt，占比53.8%，是全球主要 的碳排放区域。欧盟1996年碳达峰，2030年减排目标上调至55%，预期2050年实现碳中和；美国2000年碳达峰，2035年 前达到电力产业无碳污染，预期2050年实现碳中和；中国预期2030年前碳达峰，到2030年非化石能源占比25%，2060年 前实现碳中和。在大国的倡议下，全球各国响应碳减排，提出可再生能源高目标。 ◆各行业多措并举：根据2018年全球碳排放结构，碳排放主要来自电力（41.71%）、交通（24.64%）和工业（18.37%）三 大行业，合计碳排放28.39Gt，占比85%，是碳减排的关键行业。电力应从发电结构侧推动非化石能源占比提升，交通应加 速提高电动车渗透率，工业应改善能源结构、提高工业过程效率，另外也要通过提升植被覆盖率、推进BIPV应用、发展碳汇 技术研发，完善碳交易市场等方式，刺激碳减排加速。 ◆光伏将逐步从辅助能源成为主力能源：由于光伏风电资源禀赋优异、光伏全球平价到来，成本仍在快速下降，且匹配储能发 展，电力行业减排、发电结构的改善需要依赖低成本高效率的光伏的来实现，发展潜力巨大。根据能源局指引，我们测算未 来五年国内光伏年均装机79GW，光伏+风电达到111GW，未来十年光伏年均装机155GW，光伏+风电200GW。未来十年 欧盟光伏年均装机71GW，光伏+风电达到93GW。全球范围来看，我们预计2025年光伏新增装机达374GW，2030年光伏 新增装机超1000GW。 ◆电动化元年到来、全面提速：交通行业碳减排依赖于电动车渗透率的全面提升，电动化长期趋势明确，国内提出2025年新能 源车占比目标20%，我们预计2025年新能源车销量超700万辆，2020-2025年复合增速近40%；欧洲碳排放考核趋严，根据 考核要求我们预计2025/2030年欧洲电动化分别达27%/45%，对应电动车销量458万/860万辆；美国2025年电动车渗透率 15%，对应电动车销量超300万辆。全球范围来看，我们预计2025年全球电动车销量约1643万辆，近五年复合增速超40%， 对应全球动力电池需求1015gwh。 ◆投资建议：全球碳达峰、碳中和浪潮开启，清洁能源时代到来！电动化方向强烈推荐：一、全球龙头供应商(宁德时代、天赐 材料、容百科技、亿纬锂能、新宙邦、恩捷股份、科达利、中伟股份、当升科技、璞泰来、三花智控、宏发股份、汇川技术、 欣旺达)；二、供需格局扭转/改善而具备价格弹性(天赐材料、华友钴业，关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份)； 三、国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪、星源材质，关注德方纳米、嘉元科技、诺德股份、天奈科技、中科 电气)。光伏方向重点推荐：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、福斯特、晶澳科技、中信博、天合光能、 爱旭股份、福莱特、金博股份、捷佳伟创、林洋能源，关注大全新能源、信义光能、晶科能源、阿特斯太阳能、亚玛顿、东 方日升、赛伍技术、太阳能、大唐新能源等。风电方向推荐：金风科技，关注天顺风能、日月股份等。 ◆风险提示：1）竞争加剧；2）电网消纳问题限制；3）政策超预期变化。 3 数据来源：IEA、BP、国家能源局、Marklines，东吴证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 为什么要碳减排？ 仅供内部参考，请勿外传 为什么要碳减排？ 气候变化：控制全球气候变暖，刻不容缓 1 ◆ 全球升温1.5°C带来巨大大灾难：过多排放的CO2造成温室效应导致全球气候变暖。据联合国研究，若全球 气候变暖超过1.5°C，全球将至少增加4.2亿人口面对频繁的极端高温热浪天气，同时由于气候变化而面临水 资源短缺的人口将增加50%，海平面上升等。 ◆ 目