证券 2020Q2银行理财回顾及展望：FOF、ESG 创新型产品陆续布局 银行理财产品专题研究之三｜2020.7.28 中信证券研究部 核心观点 截至 2020Q2，非保本理财规模 24.6万亿，理财产品收益率延续下降趋势；累 计 20家理财子获批，产品数量约1700只。2019年理财市场官方报告正式发 布，19年底存续规模23.4万亿，理财子产品规模8000亿；净值型产品占比 已超 4成，权益类配置比例有所下降。理财子公司正不断探索创新型产品形式， FOF型理财产品、 ESG理财产品正陆续布局。 刘方 首席组合配置 分析师 ▍监管政策：过渡期安排有待落地，标债认定规则出台。 1）资管新规过渡期 延长问题引发激烈讨论，过渡期延期安排有待落地。2）《标准化债权类资 产认定规则》正式出台，明确了标、非标、非非标的概念界定，也为创新型 产品认定保留了空间。 3）开展“跨境理财通”业务试点，内地银行、理财 子公司在投研能力、产品设计能力及资产配置能力等方面面临新的挑战。 S1010513080004 ▍行业动态：累计20家理财子获批，14家成立开业。 1）2020年上半年以 来，信银理财、杭银理财、徽银理财、渝农商理财开业，青银理财、华夏理 财获批。 2）已开业的 14家理财子公司包括6家国有大型银行、 4家股份 制商业银行以及 4家城农商行，具体产品布局概览详见正文内容。 赵文荣 首席量化与配置 分析师 ▍银行理财产品跟踪。1）规模：2020Q2非保本理财规模 24.6万亿，相比 2020Q1小幅上涨0.8%。2）趋势：净值化转型进一步推进，产品数量占比 逼近 4成。3）净值型产品：城商行、股份行产品数量居前；固收类占比 92.5%， 混合类占比延续上升趋势；投资起点不断降低，起点在 1万元以下的产品 数量占比提升至 42.4%。4）预期收益型产品：新发产品投资期限保持稳定， 3个月以上产品占比达70.4%；受市场环境影响，收益率延续下降趋势。 S1010512070002 顾晟曦 ▍银行理财子公司产品跟踪。1）理财子产品加速发行，数量合计约1700只， 工银理财、建信理财产品数量居前。 2）固收类为主，权益类数量占比小幅 提升至 3.5%；中低风险等级（ PR2+PR3）产品合计占比 95.6%。3）投资 起点短，投资期限长：投资起点在1万元以下产品数量占比71.3%，投资 期限 1年以上产品数量占比79%。 组合配置分析师 S